地方政府与城投企业债务风险研究报告——宁夏篇

www.lhratings.com研究报告1 地方政府与城投企业债务风险研究报告－宁夏篇 联合资信公用评级二部|王文才|魏凯|陈佳琪 报告概要： 宁夏回族自治区（以下简称“宁夏”）地处中国西北部，在我国西部大开发战略中重要性高，陆路交通较发达，自然资源丰富，经济总量和人均GDP处于全国中下游水平。宁夏一般公共预算收入规模在全国排名靠后，上级补助是宁夏财政的主要来源。宁夏政府债务持续增长，政府债务率一般。 2023年，宁夏各地市经济总量和一般预算收入均实现不同程度增长，但各地级市在经济体量和财政实力方面分化明显，银川市仍处于绝对领先地位。2023年，宁夏各地级市一般公共预算收入均保持增长，宁夏各地级市一般公共预算收入质量整体尚可，上级补助收入对综合财力实现的贡献度较高。2023年，宁夏各地市政府债务余额均保持增长，其中银川市政府债务率较高。 从城投企业看，宁夏存续发债债城投企业少，均位于银川市。2023年以来，银川市债券融资持续净流出。宁夏城投企业债务结构以直接融资为主。2023年下半年以来，宁夏及银川市获得了特殊再融资债券及银团贷款置换非标及债券等方面的化债支持。宁夏整体债务负担一般，但短期偿债能力指标表现较弱，地方政府综合财力对“发债城投企业全部债务+地方政府债务”的支持保障能力一般。 一、宁夏回族自治区经济及财政实力 1.宁夏回族自治区区域特征及经济发展状况 宁夏回族自治区（以下简称“宁夏”）地处中国西北部，在我国西部大开发战略中重要性高。宁夏交通优势明显，陆路交通较发达，自然资源丰富。宁夏经济总量偏小，人均GDP处于全国中下游水平。产业结构保持稳定，工业是经济增长的主要驱动力。 宁夏交通优势明显，陆路交通较发达。宁夏地处新亚欧大陆桥国内段的中枢位置，位于我国“两横三纵”城市化战略格局中陆桥横轴通道和包昆纵轴通道交汇处，是我国华北地区、东北地区通往中东、中亚最便捷的陆空通道，具有承东启西、连南接北的区位优势；宁夏境内有多条国铁干线和铁路支线贯穿全境，陆路交通较发达。 宁夏自然资源丰富。农业方面，宁夏耕地面积广阔，是全国重要的商品粮食生产地基及牧区之一。宁夏煤炭储量丰富，是我国重要的能源化工基地。旅游资源方面，宁夏拥有“两山一河”、“两沙一陵”和“两堡一城”等古文化历史遗迹。宁夏清洁能源可开发量丰富，是发展清洁能源配套产业的优势地区。 表1宁夏交通情况及资源禀赋 现状 “十四五”期间投资重 点/2025年预计完成目标 交通情况 陆路 公路 截至2023年底，宁夏公路通车里程共38347公里。 2025年预计公路通车里程达到3.85万公里，高速公里达到2400公路，全面建成“三环四纵六横”高速公路网。 铁路 包头至银川、中卫至兰州、银川至西安等高速铁路纳入国家“八纵八横”高铁网规划，宁夏融入“一带一路”。银川至西安高速铁路、吴忠至中卫城际铁路开通运营，正式融入国家高铁网。铁路运营里程达到1645公里，其中高速铁路317公里。 2025年预计铁路运营里程超过2000公里，高速铁路达到317公里以上，形成“三纵三横”骨架铁路网布局。 航空 民用运输机场3个，其中银川河东国际机场作为宁夏首府的空中门户，已实现与中国国内31个省、区、直辖市全通航，并有十条货运直飞国际航线，其中迪拜、新加坡、大阪、吉隆坡五条航线可承运国际货物。 预计“十四五”末全区旅客吞吐量达到1500万人次以上，货邮吞吐量达到9万吨以上。 资源禀赋 耕地资 源 宁夏耕地面积广阔，具备引黄河灌溉天然优势，是全国12个商品粮生产基地之一，全国十大牧区之一，人均耕地面积居全国第二位。 -- 煤炭资 源 宁夏煤炭资源富集，是我国重要的能源化工基地，全区19个县市中有10个县分布煤炭资源，全区含煤地层分布面积约1.7万平方千米， 占宁夏土地总面积的1/4。宁夏煤炭具有煤种齐全（16类煤炭皆有）、储量丰富、煤层厚度大、层位稳定、煤质优良、地处非农区等特点，宁夏煤炭储量346亿吨，居全国第9位。 旅游资源 宁夏拥有“两山一河”（贺兰山、六盘山、黄河）“两沙一陵”（沙湖、沙坡头、西夏王陵）和“两堡一城”（将台堡、镇北堡、古长城）等古文化历史遗迹。2023年，宁夏全区接待国内游客7004.11万人次，比上年增长80.4%；国内旅游收入651.45亿元，增长114.1%。 清洁能 源 宁夏是全国首个新能源综合示范区，风电、光伏可开发量超过5000万千瓦，水能蕴藏量200万千瓦。 资料来源：联合资信根据公开资料整理 人口保持净流入，城镇化率略高于全国水平。截至2023年底，宁夏常住人口729 万人，较上年末增加1万人，人口保持净流入。同期末，银川市常住人口290.81万人，同比增长0.39%。宁夏城镇化率较上年末提高0.97个百分点至67.31%，略高于全国城镇化率（66.16%）。 经济总量偏小，人均GDP处于全国下游水平。2023年，宁夏完成地区生产总值5314.95亿元，位居全国各省第29位，经济总量处于下游水平；按不变价格计算，GDP增速为6.6%，略高于全国平均水平。2023年，宁夏人均GDP为7.30万元，在全国排第18名（较2022年下降1位），处于中下游水平。2024年1－6月，宁夏完成地区生产总值2541.67亿元，按不变价格计算，同比增长5.1%。分产业看，第一产业增加值110.19亿元，增长7.4%；第二产业增加值1184.51亿元，增长7.9%；第三产业增加值1246.97亿元，增长2.5%。 资料来源：联合资信根据宁夏回族自治区及全国统计公报、统计年鉴整理 图1宁夏GDP、GDP增速及全国GDP增速图2宁夏三产结构及占比 产业结构保持稳定，工业是经济增长的主要驱动力。近年来，宁夏产业结构保持稳定，2023年，宁夏三次产业结构由上年的8.0：47.8：44.2调整为8.1：46.8：45.1。产业发展方面，目前宁夏已经初步建立了以“六新六特六优+N”为支撑的现代化产业体系。“六新六特六优+N”现代化产业体系中，“六新”产业是指以装备制造、新材料等为代表的新型工业，“六特”产业是以葡萄酒、枸杞为代表的特色农业，“六优”产 业是指以文化旅游、会展博览等为代表的现代服务业，“N”是指人工智能、先进算力、 氢能等新兴产业和未来产业。 工业方面，宁夏已经形成了以煤炭、电力、化工、冶金、有色、装备制造、轻纺等行业为支柱的工业体系，依托煤炭资源优势。2023年，宁夏实现全部工业增加值2130.13亿元，较上年增长10.3%；规模以上工业增加值增长12.4%。分门类看，采矿业增加值增长8.9%，制造业增加值增长15.8%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增加值增长1.5%。宁夏新兴产业快速成长，高技术产业发展强劲。2023年，宁夏全年全区规模以上工业中，高技术制造业增加值比上年增长44.5%，占规模以上工业增加值的比重为10.0%；装备制造业增加值增长38.6%，占规模以上工业增加值的比重为12.6%。总体看，宁夏传统资源能源开采产业持续发展，同时新产业、新业态、新模式加快成长，高技术和装备制造业快速增长。 表22021－2023年及2024年1－6月宁夏主要经济数据 项目 2021年 2022年 2023年 2024年1－6月 GDP（亿元） 4588.24 5104.62 5314.95 2541.67 GDP增速（%） 6.8 4.1 6.6 5.1 三次产业结构 8.1:44.7:47.2 8.0:48.3:43.7 8.1:46.8:45.1 / 人均GDP（元） 62549 69781 72957 / 固定资产投资增速（%） 2.7 8.2 5.0 1.8 城镇化率（%） 66.04 66.34 67.31 / 注：“/”代表数据未获取 资料来源：联合资信根据公开资料整理 宁夏是中国内陆地区第一个对外开放试验区，在“一带一路”倡议、西部大开发和国家发展全局中具有重要的战略地位。 根据《宁夏回族自治区国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》，宁夏在国家发展全局中具有重要的战略地位，近年来国家相继推进的内陆开放经济试验区、“一带一路”倡议、建设“互联网+医疗健康”示范区、打造黄河流域高质量发展先行区等政策及战略，对宁夏经济、社会、文化发展起到了重大推进作用。 表3近年涉及宁夏发展的重要政策或相关进展 政策提出时间 相关部门 相关文件 主要内容 2021年 国家发改委 《宁夏国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》 以建设黄河流域生态保护和高质量发展先行区统领新宁夏建设。发挥沿黄地带要素密集、资源富集、人口聚集的优势，统筹流域城市发展，加快实现“生态城市带”“生态产业带”“生态交通带”和“生态旅游带”，打造黄河流域生态保护和高质量发展先行区的核心带。 2022年 国务院 《国务院关于支持宁夏建设黄河流域生态保护和高质量发展先行区实施方案的批复》 坚持以水定城、以水定地、以水定人、以水定产，坚定不移走绿色低碳发展道路，打好环境问题整治、深度节水控水、生态保护修复攻坚战，扎实推进黄河大保护，确保黄河安澜，建设人与自然和谐共生的美好家园。 2023年 国务院 国务院关于《宁夏回族自治区国土空间规划（2021—2035年）》的批复 宁夏回族自治区处于丝绸之路经济带通道枢纽，是支撑西部大开发、黄河流域生态保护和高质量发展等国家战略实施的重要地区。稳定银川平原优质粮食生产基地，建设全国重要的绿色食品生产基地。强化贺兰山、六盘山生态安全屏障功能，坚持“四水四定”，统筹推进黄河水域、岸线、滩区、湿地等生态保护修复和系统治理。 2024年 国务院新闻办公室 国务院新闻办公室于2024年5月20日上午举行“推动高质量发展”系列主题新闻发布会 习近平总书记为宁夏确定了“努力建设黄河流域生态保护和高质量发展先行区”的发展定位，明确了建设美丽新宁夏的发展目标。 资料来源：联合资信根据公开资料整理 2.宁夏财政实力及债务情况 2023年宁夏一般公共预算收入有所增长，财政自给能力较弱，上级补助是宁夏财政的主要来源。宁夏政府债务持续增长，但处于全国较低水平，政府债务率一般。 表42021－2023年及2024年1－6月宁夏主要财政数据 项目 2021年 2023年 2023年 2024年1－6月 一般公共预算收入（亿元） 460.01 460.15 502.26 267.33 一般公共预算收入增速（%） 9.7 13.7 9.20 2.5 税收收入（亿元） 300.74 306.83 353.16 / 税收占一般公共预算收入比重（%） 65.38 66.88 70.31 / 一般公共预算支出（亿元） 1427.89 1587.85 1751.45 913.14 财政自给率（%） 32.22 28.98 28.68 29.28 政府性基金收入（亿元） 146.10 129.24 100.80 / 上级补助收入（亿元） 1022.76 1190.3 1305.70 / 地方政府债务余额（亿元） 1922.26 1996.8 2243.70 / 债务率（%） 118.01 112.2 117.55 / 负债率（%） 42.51 39.39 42.21 / 注：“/”代表数据未获取 资料来源：联合资信根据公开资料整理 宁夏整体债务负担处于全国较低水平。2023年，宁夏地方政府债务率（地方政 府债务余额/综合财力1*100%）和地方政府负债率（地方政府债务余额/GDP*100%） 分别为117.55%和42.21%，在31省中分别排名第26和第13。 资料来源：各省市自治区财政厅、联合资信整理 图32023年全国地方政府债务率与地方政府负债率 二、宁夏各地级市经济及财政状况 1.宁夏各地级市经济实力 2023年，宁夏各地级市经济均实现不同程度增长，经济体量方面仍分化明显，银川市仍处于绝对领先地位。 宁夏下辖5个地级市（分别为银川市、石嘴山市、