螺纹钢与铁矿石期货研究报告（2024年9月27日）
螺纹钢
- 走势评级：震荡
- 关键数据：
- 9月26日成交：螺纹钢成交14.59万吨（+14.5%），铁矿石成交108.20万吨（+7%）
- 焦炭第二轮涨价：湿熄焦上调50元/吨，干熄焦上调55元/吨
- 螺纹钢价格：HRB40020mm报3340元/吨（-10），01合约基差59元/吨（-66），RB1-5月差-49元/吨（-15）
- 产量与库存：螺纹钢周产量205.46万吨（+5.78%），表观消费量255.46万吨（+14.87%），钢厂库存128.13万吨（-10.98%），社会库存287.33万吨（-10.63%）
- 利润：高炉吨钢利润212元/吨，电炉吨钢平均利润-9元/吨
- 供需分析：
- 供给端：螺纹钢产量低位回升，高炉和电炉因成本让利而复产
- 需求端：表观消费量回升但终端需求疲软，国庆节前无大幅补库
- 库存端：钢厂库存和社会库存均去化
- 结论：螺纹钢供需存在缺口，若继续复产而需求疲软，节后库存去化放缓或进入累库阶段，钢价上行空间有限，或反弹后进入震荡区间。建议空仓过节，短期观望
- 风险点：大面积复产（下行）、政策预期（上行）
铁矿石
- 走势评级：震荡
- 关键数据：
- 9月26日价格：日照港澳大利亚61.5%PB粉报719元/湿吨（+13）
- 外盘：新加坡铁矿FE主连报100.20（+1.71%）
- 钢厂数据：铁水产量223.83万吨（+0.20%），铁矿库存9032.66万吨（-0.64%）
- 港口数据：到货量2341.9万吨（+8.68%），库存15311.85万吨（-0.47%）
- 供需分析：
- 供给端：全球铁矿发货量环比回升，国内矿山开工低位回升
- 需求端：钢厂盈利率低，铁水产量上升有限，需求拉动作用有限
- 库存端：钢厂进口矿库存低位，港口库存高位，整体铁元素库存高位
- 结论：铁矿中长期供需宽松格局难改，矿价易跌难涨，但估值偏低，政策预期提振下反弹力度强。建议空仓过节
- 风险点：钢厂补库不及预期&铁水复产结束（下行）、利好政策预期（上行）
附注
- 报告基于Mysteel、Wind等数据来源
- 风险提示：本报告不构成投资建议，内容仅供参考
