AI PC元年开启换机潮推动产业链景气度提升

全球PC出货量趋势与行业复苏

全球PC出货量

• 2023Q4：全球PC出货量同比下降0.1%，环比持平。
• 2023年整体：全球PC出货量同比降幅逐季缩窄，从22Q4的环比下降9%和23Q1的环比下降15%，到23Q4的同比降幅缩窄至0.1%。
• 2024年预测：根据Canalys数据，全球PC出货量预计增长8%，达到2.67亿台。

行业拐点与复苏迹象

拐点出现

• 库存去化：23Q2，联想、戴尔、华硕、惠普、宏碁五大终端厂商库存总和环比减少3.4%，同比减少16.9%。
• 价格稳定：随着库存去化接近尾声，PC价格已止跌趋稳。
• 华为市场份额：23Q2，华为PC市占率增长至9%，出货量同比增长6%，成为中国大陆出货量第三大厂商。

产业巨头积极布局AI PC

AI PC发展

• 2023Q2：AI PC出货量超过500万台。
• 2024H1：Canalys预测AI赋能模型浪潮将出现。
• 长期预测：到2027年，AI PC全球出货量预计超过1.7亿台，占总个人电脑出货量的60%以上，复合年增长率（CAGR）达63%。

换机潮与产业链机会

换机需求增长

• 硬件升级：AI PC的发展促进了换机需求的增长，提高了PC硬件要求。
• 量价齐升：硬件加速模块渗透率提升有望提高PC单价，加速换机周期，带动整个PC行业量价齐升。

产业链机会

• 上游显示面板公司：伟时电子、龙腾光电。
• 上游结构件公司：春秋电子、胜利精密、英力股份、信音电子。
• 上游其他组件公司：隆扬电子、光大同创、万祥科技、珠海冠宇。
• 下游终端销售公司：联想集团、ODM厂华勤技术。

风险提示

风险因素

• 下游复苏不及预期：市场复苏可能低于预期。
• AI PC用户体验不及预期：用户对AI PC的实际体验可能不如预期。