保险行业重大事项点评：推动中长期资金入市，险资定位再提升

事项：中央金融办、中国证监会联合印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》，提出建设长期投资生态、发展权益类公募基金、完善配套政策等三大举措，新增鼓励上市公司回购增持、建立ETF快速审批通道、推动公募基金投顾转常规等具体措施。

核心观点：

1. 政策支持中长期资金入市：通过培育投资生态、发展权益类基金、完善配套政策，引导险资、养老金等长期资金入市。
2. 长周期考核机制：建立健全三年以上长周期考核机制，提高对短期波动的容忍度，增强险资与养老金权益配置的灵活度。2023年10月财政部已将国有商业保险公司经营效益类指标调整为3年周期指标与当年度指标各占50%权重。
3. 丰富商业保险资金投资模式：鼓励险资通过私募投资权益资产并以长股投计入表内，降低波动、提升安全性，促进投资收益“稳中有进”。治理良好的上市公司存在价值挖掘空间，险资可助力价值发现。
4. 鼓励企业年金放开个人投资选择：满足不同风偏需求，提升组合整体风险承受能力，增强权益配置。截至2024Q2，纯固收类组合占比达13.2%，整体风偏相对较低。
5. 鼓励企业年金差异化投资：提升管理人专业化能力，避免策略趋同，以专精投研穿越周期、挖掘收益。

研究结论：

• 政策积极引导中长期资金入市，险资与养老金有望发挥更大作用。
• 长端利率低位企稳，权益仍是核心增厚投资收益的手段，但受偿付能力、报表波动、业绩考核等多方面因素影响。
• 报表端FVOCI、长股投或提供两全方式，考核上政策鼓励价值投资，偿付能力仍是核心掣肘。
• 权益市场回暖信号显著，建议关注新华保险、中国平安（地产受益超预期）、中国太保（资产端受益、负债端稳健）、新华保险、中国人寿（低基数）。

风险提示：监管变动、长端利率持续下行、权益市场波动。