基金周报

http://www.njzq.com.cn 基金周报 投资有风险入市须谨慎 南京证券股份有限公司 ——研究所金融工程部 邮箱：services@vip.njzq.com.cn地址：中国·南京江东中路389号 研究员：魏晓晓 SAC执业证书：S0620520110002 联系电话:（025）58519780 一周市场 一周策略 本期关注品种 一周市场 1.2024年1-8月，全国一般公共预算收入147776亿元，扣除去年同期中小微企业缓税入库抬高基数、去年年中出台的减税政策翘尾减收等特殊因素影响后，可比增长1%左右。全国一般公共预算收入累计同比增速为-2.6%，1-7月数据为-2.6%；一般公共预算支出累计同比增速为+1.5%，1-7月数据为+2.5%。同期，政府性基金预算收入累计同比增速为-21.1%，1-7月数据为-18.5%；政府性基金预算支出累计同比增速为-15.8%，1-7月数据为-16.1%。8月份财政数据显示，收入端，受制于内需不足，财政收入增长放缓，而企业所得税持续增长，表明政策优化后提高了财政资源的有效利用。支出端，地方政府承担了主要的支出责任，预算内收入放缓拖累了整体财政支出强度，债务型收入维持扩张但支出效率受到化解债务问题的影响。整体上，财政更大的关注点应从支出端转移向收入端，收入端相关政策在四季度仍有调整空间。 2.9月美联储首次降息50bp，联邦利率从5.25~5.5%降至4.75%~5%，为2020年3月以来首次。反映了美联储的政策重心已经从控制通胀转向支持就业。点阵图和经济预测反映对未来降息进度的预期明显加快。相比于6月，本次经济预测上修了对失业率的预测，并下修了GDP和PCE增速。但鲍威尔在答记者问时试图淡化它们的前瞻指引作用，他表示经济预测只是反映委员会成员对当下经济形势的评估，而不是降息计划或决定，暗示未来的降息路径仍有较大的不确定性。 3.9月17日，美国商务部发布2024年8月美国零售额数据：零售销售环比增速为+0.1%，前值由+1.0%修正至+1.1%；核心零售销售（不含汽车和汽油）环比增速为+0.1%，前值为+0.4%。其中，7月零售环比增速上修至+1.1%，且高基数压力下，8月零售仍实现环比正增，杂货店、无店铺零售业消费是主要拉动项，体现美国消费韧性。 一周策略 1.海外方面，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调50bp，降息前置提前防范十月空窗期风险，同时发言强调后续可能继续调整政策路径，且未提及停止缩表的计划，发言偏鹰。鲍威尔采取了“非常规降息+中期表态谨慎”的策略，一方面应对短期就业数据压力，另一方面通过快速降息加快经济回升，同时控制后续市场降息预期。随后日央行宣布按兵不动套息交易解绑担忧缓解。国内方面，上周在海外降息带动下市场情绪有所改善，板块上地产链和周期反弹靠前，但市场期待的LPR并未跟随调降，当前市场仍由经济数据与政策预期相对疲弱内因主导影响，先行金融数据M1加速下行未看到改善，国庆双节叠加海外不确定性仍影响资金的交投意愿。继续建议静待政策信号明确右侧布局。板块方面，高股息仍为底仓配置防御为先，继续关注内需消费政策加码的家电、社会服务，及受益降息交易短期反弹的有色、创新药、港股互联网科技，另成长板块主题机会，如电子、AI以及新质生产力亦可适当关注。 2.债市方面，9月LPR维持不变，或在于保护银行净息差的基本稳定。上一周，资金面有所收紧。利率债方面，利率曲线有所走平，长端表现优于短端。短期来看，美联储降息落地有助于我国货币政策空间舒展，中长期来看，基本面修复斜率仍需进一步提升，支持性货币政策难以发生根本性扭转，在继续降低社会综合融资成本的大方向下，利率中枢仍具有下行空间。信用债方面，信用利差表现分化，中长期弱资质品种表现较弱。高等级平台利差小幅下行，中低等级城投利差整体保持平稳。产业债利差表现分化，地产债多数上行，钢铁债和化工债下行。二永债利差整体保持平稳，1Y期品种表现稍强。产业和城投永续债超额利差整体下行。可转债方面，上周转债市场收跌。日均成交额有所回落。转股价值增加，而溢价率下降。建议配置出新质生产力、大消费、红利等重点领域板块。 本期关注品种 本期关注品种如下： 1.货币型基金 鹏华安盈宝A（000905.OF） 【基金简介】成立于2015年1月27号，成立以来收益为34.49%。今年以来，收益处于同类型基金867只基金中排名12。基金经理，叶朝明、方莉。基金综合评价优，基金经理综合评价优，基金业绩持续性较好。 平安财富宝A（000759.OF） 【基金简介】成立于2014年8月21日，成立以来收益为35.45%，今年以来，收益处于同类型867只基金中排名25。基金经理，罗薇。基金综合评价优，基金经理综合评价优，基金业绩持续性较好。 华夏现金宝B（001078.OF） 【基金简介】成立于2013年1月22号，成立以来收益为35.91%，今年以来收益处于同类型基金867只基金中排名34。基金经理，周飞。基金综合评价优，基金经理综合评价优，基金业绩持续性较好。 2.债券型基金 万家1-3年政策性金融债A（003520.OF） 【基金简介】短期纯债型基金，成立于2016年11月25日。成立以来收益31.81%,今年同类型排名25/776,近一季度最大回撤-0.35%，近一年最大回撤-0.36%,近一季年化波动0.94%,近一年年化波动0.92%,近一季度sharpe0.32,近一年sharpe0.46。基金经理段博卿。基金综合评价优异，基金经理综合业绩优，当前主要持仓券种为利率债，基金久期当前处于1-3年区间。 南方定元中短债A（007655.OF） 【基金简介】短期纯债型基金，成立于2019年11月5日。成立以来收益15.71%,今年同类型排名553/776,近一季度最大回撤-0.04%，近一年最大回撤-0.17%,近一季年化波动0.25%,近一年年化波动0.41%,近一季度sharpe0.41,近一年sharpe0.45。基金经理刘建岩。基金综合评价较优，基金经理综合业绩较优，当前主要持仓券种为信用债，基金久期稳定处于0-1年区间。 南方和元A（004555.OF） 【基金简介】中长期纯债型基金，成立于2017年5月19日。成立以来收益37.44%,今年同类型排名1138/2830,近一季度最大回撤-0.28%，近一年最大回撤-0.33%,近一季年化波动0.88%,近一年年化波动0.77%,近一季度sharpe0.37,近一年sharpe0.55。基金经理黄斌斌,施彦珏。基金综合评价优异，基金经理综合业绩优异，当前主要持仓券种为信用债，基金久期稳定，当前久期处于1-3年区间。 华夏亚债中国A（001021.OF） 【基金简介】被动指数型债券基金，成立于2011年5月25日。成立以来收益71.87%,今年同类型排名26/398,近一季度最大回撤-0.72%，近一年最大回撤-0.88%,近一季年化波动2.04%,近一年年化波动1.58%,近一季度sharpe0.50,近一年sharpe0.53。基金经理刘薇。基金综合评价优，基金经理综合业绩优异，当前主要持仓券种为信用债，基金久期有所波动，当前久期处于1-3年区间。 广发7-10年国开行A（003376.OF） 【基金简介】被动指数型债券基金，成立于2016年9月26日。成立以来收益42.02%,今年同类型排名17/398,近一季度最大回撤-0.97%，近一年最大回撤-1.15%,近一季年化波动2.36%,近一年年化波动2.01%,近一季度sharpe0.42,近一年sharpe0.50。基金经理王予柯,吴迪。基金综合评价优异，基金经理综合业绩优异，当前主要持仓券种为利率债，当前久期处于7-10年区间。 国富恒利A（164509.OF） 【基金简介】混合债券型一级基金，成立于2017年3月10日。成立以来收益32.83%,今年同类型排名68/710,近一季度最大回撤-0.52%，近一年最大回撤-0.52%,近一季年化波动1.42%,近一年年化波动1.06%,近一季度sharpe0.42,近一年sharpe0.45。基金经理刘怡敏,吴楚男。基金综合评价较优，基金经理综合业绩中等，当前主要持仓券种为利率债，基金久期有所波动，当前久期处于5-7年区间。 大成财富管理2020利A（090006.OF） 【基金简介】偏债混合型基金，成立于2006年9月13日。成立以来收益205.55%,今年同类型排名185/1355,近一季度最大回撤-1.08%，近一年最大回撤-1.64%,近一季年化波动2.09%,近一年年化波动2.92%,近一季度sharpe-0.21,近一年sharpe0.05。基金经理孙丹。基金综合评价优异，基金经理综合业绩中等，当前主要持仓券种为信用债。 南方致远A（007415.OF） 【基金简介】偏债混合型基金，成立于2019年5月30日。成立以来收益33.82%,今年同类型排名243/1355,近一季度最大回撤-2.60%，近一年最大回撤-3.39%,近一季年化波动2.03%,近一年年化波动3.80%,近一季度sharpe-0.67,近一年sharpe-0.03。基金经理孙鲁闽。基金综合评价优异，基金经理综合业绩优异，当前主要持仓券种为信用债，基金久期较为稳定，当前久期处于1-3年区间。 广发双债添利A（270044.OF） 【基金简介】混合债券型一级基金，成立于2012年9月20日。成立以来收益72.92%,今年同类型排名24/710,近一季度最大回撤-0.74%，近一年最大回撤-0.74%,近一季年化波动1.46%,近一年年化波动1.19%,近一季度sharpe0.22,近一年sharpe0.58。基金经理代宇。基金综合评价优，基金经理综合业绩优异，当前主要持仓券种为信用债，基金久期有所波动，当前久期水平处于0-1年区间。 3.混合型基金 华安沪港深外延增长A（001694.OF） 【基金简介】灵活配置型基金，成立于2016年3月9日。成立以来收益207.87%,今年同类型排名1562/2287,近一季度最大回撤-9.07%，近一年最大回撤-30.19%,近一季年化波动15.70%,近一年年化波动23.38%,近一季度sharpe-0.17,近一年sharpe-0.12。基金经理胡宜斌。基金综合评价中等，基金经理综合评价优异，持仓行业稳定度约为87.10%，最新主要持仓风格权重由大到小依次是成长、必须消费。 大成策略回报A（090007.OF） 【基金简介】偏股混合型基金，成立于2008年11月26日。成立以来收益620.70%,今年同类型排名605/4130,近一季度最大回撤-4.82%，近一年最大回撤-13.46%,近一季年化波动8.43%,近一年年化波动10.93%,近一季度sharpe-0.26,近一年sharpe-0.09。基金经理徐彦。基金综合评价优，基金经理综合评价优异，持仓行业稳定度约为93.55%，最新主要持仓风格成长、稳定、必须消费。 南方荣光A（002015.OF） 【基金简介】灵活配置型基金，成立于2015年11月19日。成立以来收益56.76%,今年同类型排名208/2287,近一季度最大回撤-1.05%，近一年最大回撤-1.12%,近一季年化波动0.80%,近一年年化波动2.29%,近一季度sharpe-0.68,近一年sharpe0.08。基金经理郑迎迎。基 金综合评价优，基金经理综合评价优异，持仓行业稳定度约为 90.32%，最新主要持仓风格为泛均衡。 易方达瑞和（001562.OF） 【基金简介】灵活配置型基金，成立于2018年2月2日。成立以来收益77.08%,今年同类型排名218/2287,近一季度最大回撤-1.91%，近一年最大回撤-1.91%,近一季年化波动2.05%,近一年年化波动3.04%,近一季度sharpe-0.42,近一年sharpe0.0