市场回顾
2024年上半年，全球经济展望审慎乐观，各大央行面临通脹、地緣政治紧张局势及政治不穩等挑战。不同地区及经济体复苏步伐预期各有差异。尽管大部分国家通脹有所放緩，但部分经济指标仍高於目标。多家央行维持利率水平以对抗通脹，抑制了经济增长。主要金融市场出现显著波动，部分主要股票指数受惠於市场预期有望停止加息而录得温和的升幅。然而，香港投资者因中美之間持續角力而保持審慎態度。地緣政治紧张局势（尤其是烏克蘭及中東持續的衝突，包括紅海航運受到襲擊）導致全球供應鏈嚴重受阻，令情況雪上加霜。該等因素整體上令全球經濟皆面臨著不確定性，因此，持份者仍需應對未來複雜的挑戰。
业务回顾
本集团贯彻其策略性业务模式，并将精力及资源全盘投入於開發金融服務、物業及酒店業務。2024年上半年，金融市場面對各式各樣的挑戰。通脹高企、衰退風險及地緣政治衝突持續均令投資者情緒受到嚴重打擊。中國房地產行業的不確定性（包括流動性及信貸狀況，以及內部消費疲弱）進一步令市場出現波動。有關情況亦因利率高企及市場對中國內地及香港公司企業盈利感到憂慮而惡化。因此，香港金融市場在表現上較主要海外市場遜色，恒生指數於最低14,961點至最高19,636點之間上落，最終於期末以17,719點收市。此外，平均每日市場成交量於期內下跌4%。金融服務部（包括經紀及包銷業務）面對著買賣及企業融資活動需求偏低而持續受壓。儘管孖展貸款利息收入因持續加息而微升，惟行業整體上仍受到負面影響，令香港金融服務供應商身處的環境格外充滿挑戰。物業及酒店業務於2024年上半年面對多項不穩定因素。然而，本集团物業及酒店业务的溫和復甦，很大程度上乃由於旅遊業逐步改善。本集团位於巴黎的酒店在停業六個月進行屋頂緊急維修後於2023年下半年復業。業務表現逐步改善，尤見於夏季在巴黎舉行的奧運期間。儘管中國房地產行業持續面臨信貸及流動性風險，惟本集团仍能夠確認部分位於黃山的銷售，而其他物業項目的輕微估值虧損某程度上抵銷該等收益，反映現時的市場環境仍然充滿挑戰。截至2024年6月30日止六個月，本集团錄得股東應佔溢利淨額及每股基本盈利分別約港幣66,000,000元及3.02港仙，而2023年同期则錄得股東應佔虧損淨額及每股基本虧損分別約港幣2,000,000元及0.12港仙。
展望
展望未来，我们预计全球經濟環境在2024年下半年仍將充滿挑戰。由於地緣政治問題尚未解決，包括烏克蘭及中東持續的衝突，以及美國及中國之間持續的貿易緊張局勢，不確定性將繼續存在。即將到來的美國總統大選及聯邦儲備局的降息步伐預計將影響全球經濟，並造成地緣政治及財政影響。此外，通脹壓力及對企業盈利下降的擔憂可能會進一步阻礙金融市場，故展望全球經濟復甦及穩定性保持審慎態度。
在香港，我们相信金融市場仍將很大程度上受到外部宏觀經濟因素的影響。主要影響因素包括主要央行作出的貨幣政策決策，這些決策對全球市場動態產生了重大影響。中國內地的經濟前景以及政策刺激力度的規模及時機將直接影響香港的市況。儘管最近情況有所好轉，但經濟復甦仍充滿挑戰。然而，我們預計，隨著旨在支持房地產行業及解決地方政府債務的新政策措施開始滲透更廣泛的經濟層面，增長趨勢將趨於穩定。預計香港的經濟增長將更加緩慢。有關放緩可能反映了本地經濟狀況以及外部發展所帶來的持續不確定性，而最終塑造了該地區的金融格局。
本集团将繼續對復甦之路上的不確定性保持警惕，並保持嚴格的成本控制及審慎的風險管理措施。考慮到金融市場的預期波動，我們將對經營及業務發展中的風險及信貸控制保持謹慎及積極的態度。技術進步及數位化轉型將繼續重塑各行各業。我們致力於積極推動金融服務的數位化及自動化，以提升客戶體驗及營運效率。此外，我們將努力豐富產品種類，拓寬客戶群，並適應市場需求。本集團不斷加強市場知識並關注客戶需求，從而在瞬息萬變的環境中及時把握商機。
管理层论述及分析
财务回顾
概览
截至2024年6月30日止六個月，本集团錄得股東應佔溢利淨額及每股基本盈利分别约港幣66,000,000元及3.02港仙，而2023年同期股東應佔虧損淨額及每股基本虧損则分别為约港幣2,000,000元及0.12港仙。于2024年上半年，本集团溢利淨额及每股基本盈利好转，主要由於(i)于期內确认出售附屬公司股权之收益，(ii)黄山物业项目销售增加及(iii)巴黎酒店的营运营业额上升。然而，金融服务部因市场情绪疲弱，以及激烈的竞争所致的经纪及承销佣金收入减少而導致整體業績被部分抵銷。此外，中国內地的物业及酒店业务于2024年上半年仍然充满挑战，乃由於潜在的通貨紧缩压力及经济不确定性的加剧，令投资情緒仍然謹慎，部分於中国內地的投资物业录得估值亏损。本集团的营业额约为港幣209,000,000元，较2023年同期增加33%，歸因于酒店业务及物业销售的营业额增长。本集团的资产净值总额约为港幣2,464,000,000元，较于2023年十二月三十一日约港幣2,432,000,000元上升了1%。
金融服务
本集团的金融服务部提供全面的金融服务，包括證券投資、證券經紀、孖展融資、企業融資、承銷及配售、資產管理及財富管理。于2024年上半年，金融服务部录得营业溢利，维持稳定，至约港幣10,000,000元，较2023年同期轻微下降。此主要归因于经纪佣金及承销收入减少，同时亦受孖展贷款利息收入上升而有所緩減。于2024年上半年，全球金融市场动荡。由于俄乌以及中東地區冲突升溫所导致的地緣政治紧张局势增添不確定性，继续阻礙貿易和企業增長。美国联邦储备局較预期緩慢的降息速度亦加劇了經濟前景的不確定性。因此，恒生指數期间表现波动较大，由期內低位的14,961点至高位的19,636点区间波動，截至期末收報17,719点。2024年上半年，受平均每日市场成交量下跌4%的不利影响，我们的经纪业务佣金收入较去年同期录得轻微下跌5%。此外，由于缺乏相对于2023同期的大规模融资交易，承销佣金收入因而较去年同期大幅下降。然而，上述影响由孖展贷款利息收入，随着利率上升，相比2023同期增加3%，而部分抵销。
我们的企业融资团队于报告期内继续专注于首次公开招股及融资顾问个案。截至2024年6月30日止六个月，受到市况低迷及激烈的竞争影响，顾问服务收入较2023年同期下跌40%。
物业及酒店
本集团的物业及酒店部主要包括物业开发、物业投资、物业管理、酒店及高尔夫球场运营。我们已发展各类物业项目，包括位于中国的住宅、服务式公寓、商业办公室、工业办公室及酒店，以及位于巴黎的休闲度假酒店。截至2024年6月30日止六个月，物业及酒店部录得营业亏损港币25,000,000元，较2023年同期增加59%，此乃主要由于报告期内投资物业录得公允值亏损，该影响因期內黄山项目销售量增加及巴黎酒店营业营业额增长而有所减缓。
截至2024年6月30日止六个月，来自物业开发业务的营业营业额较2023年同期增长近四倍，乃由於黄山物业项目于2024年初竣工而促使物业销售量增加。
截至2024年6月30日止六个月，随着无锡项目的租金收入普遍下跌，来自物业投资及管理业务的营业营业额较2023年同期减少7%。就本集团持有之投资物业而言，估值亏损从港币4,000,000元增加至港幣11,000,000元。
截至2024年6月30日止六个月，酒店及高尔夫球场业务之营业额较2023年同期增加37%，主要由於位于巴黎的酒店的客房营业额增长，且相对于2023年上半年因屋顶紧急翻新计划而暂时关闭。
其他业务
本集团的其他业务部包括不同的直接投资。于报告期内，其他业务部录得营业溢利港幣68,000,000元，相对於2023同期的营业亏损港幣100,000元。此溢利主要由於确认出售两间间接非全資附属公司股权收益总额合共约港幣66,000,000元。因内部资源专注于我们的金融服务业务，故於2024概无新的直接投资项目。
流动资金、财政资源及资本架构
本集团主要倚賴内部财政资源为其业务及投资活动拨資。因應我们不同的营运需要，我们亦会安排银行及其他贷款及募集资金项目。於2024年6月30日，本集团已筹集的有抵押银行贷款为约港幣159,000,000元（2023年十二月三十一日：有抵押及无抵押银行贷款合共约港幣184,000,000元）。於2024年6月30日，本集团持有现金储备约港幣252,000,000元（2023年十二月三十一日：港幣342,000,000元）。资本负债比率（总借款对股东资金）於2024年6月30日减少至6.5%（2023年十二月三十一日：7.6%）。
於报告期内，本集团整体股本架构并无变动。於2024年6月30日，已发行普通股总数为2,190,679,905股（2023年十二月三十一日：2,190,679,905股）。
根据证券及期货（财政资源）规则（第571N章）及保险业（持牌保险经纪公司的财政及其他要求）规则（第41章，附属法例L），本集团之持牌附属公司受多项法定资本规定限制。於报告期内，本集团内所有持牌法团均已遵守其各自相关之规定。
本集团主要业务乃以港幣、人民币及欧元进行交易及入账。本集团并无承受其他重大外汇变动风险。本集团并未使用任何衍生工具对冲其外汇风险。
抵押本集团资产
本集团已将账面总净值约为港幣564,000,000元（2023年十二月三十一日：港幣570,000,000元）之物业、投资物业、租賃土地及土地使用权以及待售物业及约港幣15,000,000元（2023年十二月三十一日：港幣15,000,000元）之本集团定期存款作為银行贷款及一般银行融资额之抵押。
银行贷款须按要求偿还或将于2024年七月至2029年十二月到期及偿还，并按浮动利率计息。於2024年6月30日之加權平均实际年利率为6.04厘（2023年十二月三十一日：6.59厘）。贷款之账面值与其公允值相若。在总金额中约港幣108,000,000元（2023年十二月三十一日：港幣118,000,000元）及港幣51,267,000元（2023年十二月三十一日：港幣65,977,000元），分别以港幣及人民币计值。
或然负债
本集团已为本集团於中国之物业之若干买家的按揭贷款安排，向若干银行授予相关按揭融资担保。根据担保条款，倘该等买家未能履约支付按揭款项，本集团将需负责向银行偿还违约买家尚未偿还之按揭本金，连同应计利息及罚金，届时本集团将有權接管相关物业之产权及所有权。待相关物业之所有房产证发出后，是项担保即告终止。
於2024年6月30日，与该等担保相关的或然负债总额约為港幣15,000,000元（2023年十二月三十一日：港幣21,000,000元）。
重大收购及出售
於2024年4月26日，本集团与一名独立第三方已完成出售一间间接非全資附属公司，即上海中创国际集装箱储運有限公司（「中创國集」）的所有股权及股东贷款，现金代價分别為约人民币38,000,000元及约人民币6,000,000元。中创國集於出售日的資產淨值為约港幣3,443,000元（包含現金及現金等價物约港幣566,000元）。本集团於截至2024年6月30日止六個月已錄得出售收益约港幣65,000,000元。
除上述披露外，於期內，本集团并无重大收购、出售及主要投资。
人力資源
本集团人力资源管理的目标乃藉提供优厚的薪酬福利條件及推行附有適當激勵機制的完善的表現評核制度，以獎勵及認可表現良好的員工，並協助彼等在本集團內發展事業及晉升。僱員之薪酬按表現厘定，每年檢討一次。除基本薪金外，其他員工福利包括酌情分配花紅、醫療計劃、定額供款公積金計劃及僱員購股權計劃。本集团亦鼓勵員工參加外部及內部的培訓課程或研討會，藉以提高彼等的專業知識及技能，以加深彼等對市場狀況及業務趨勢的認識。於2024年6月30日，本集团僱用543名（2023年6月30日：568名）員工，其中322名員工位於中國內地。本集团截至2024年6月30日止六個月之員工成本約為港幣97,000,000元（2023年6月30日：港幣95,000,000元）。
