锂电行业2024年半年报总结解读20240925

核心观点与关键数据

• 行业探底回升预期：锂电行业已触底，预计2025年上半年或下半年将迎来复苏。国内外新能源车销量增长显著，储能应用增速更快，增程和插混车型在B级、C级市场表现强劲。
• 中国厂商全球领先：2024年上半年，中国动力电池厂商市占率达64.9%，宁德时代以39%领先。预计短期市场受以旧换新补贴支持，但明年新能源车市场可能下滑20%，渗透率仍将持续增长。
• 行业财务状况：2024年上半年，锂电行业总营收下降12%至4910亿元，净利润下降15%至339亿元。毛利率提升1.5个百分点至19%，净利率下降0.2个百分点至6.9%。电池、锂电设备和负极板块毛利率最高，分别为24%、31%和21%。
• 政府补助影响：政府补助占净利率比例为18.7%，对隔膜和三元材料板块依赖度最高，对锂电设备和结构件依赖度较低。
• 行业资产运营：存货周转天数缩短8天至191天，应收账款周转天数提升30天至195天，显示议价能力减弱。在建工程增加11.5%至10,183.1亿元，预示未来产能释放。
• 市值与基金持仓：锂电行业总市值较2022年6月下跌34.4%至1.6367万亿元，电池市值占比最高。基金持仓占比升至13.2%，反映市场悲观情绪缓和。
• 新技术成长机会：硅碳负极、自由大辅助技术等新技术有望带来较大弹性，推荐宝明科技作为首推标的。

研究结论

• 尽管面临销量增长放缓和补贴政策调整压力，锂电行业在全球新能源革命中的地位稳固，值得投资者持续关注。
• 新技术发展是推动行业增长的关键因素，未来市场需求格局将更为明朗。
• 部分具有成本领先优势的龙头企业和新材料领域的新技术企业仍具备较好的发展前景。
• 短期反弹方向推荐锂电板块中价格较低且三季度表现较好的企业，如上泰、宁德、黑猫等，以及成长性强的细分领域企业，如广明科技、保明东威和中微电子等。