南华铝&氧化铝日报20240926

摘要

铝产业链节前偏强运行，短期存在回调风险。沪铝主力收于20055元/吨，环比+0.75%；伦铝收于2539美元/吨，环比-0.59%。氧化铝主力收于4112元/吨，环比+1.51%。

宏观环境

央行宣布降息、降准、降存量房贷利率、降二套房最低首付比，预期年内再降准0.25%-0.5%。创设新的货币政策工具支持股市，平准基金创设研究正在进行，支持有条件企业收购房企存量土地。关注周五晚间美PCE数据。

产业表现

截至9月24日，电解铝社会总库存73.5万吨，国内可流通库存60.9万吨，较节后去库0.8万吨。铝棒社会库存12.33万吨，较节后累库0.20万吨，较去年同期高4.11万吨。

核心逻辑

铝：短期国内双节补库叠加降息交易，海外库存持续去库，供应端突发扰动，短期偏强。中长期供应充裕，需求增速放缓，上行缺乏基本面支撑。 氧化铝：强现实弱预期格局维持。矿石供应仍紧，铝厂补库需求高，流通现货短缺好转前，正套机会可能，价格高位震荡概率大。

南华观点

铝：关注1.99-2.05w附近阻力。 氧化铝：关注4000-4100附近阻力。