瑞达期货晨会纪要观点20240709

瑞达期货晨会纪要观点20240709 2024-07-09 【免责申明】 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 ※财经概述 财经事件 1、央行公告称，为保持银行体系流动性合理充裕，提高公开市场操作的精准性和有效性，从7月8日起，将视情况开展临时正回购或临时逆回购操作，时间为工作日16:00-16:20，期限为隔夜，采用固定利率、数量招标，临时隔夜正、逆回购操作的利率分别为7天期逆回购操作利率减点20bp和加点50bp。 2、国家领导人会见匈牙利总理欧尔班时指出，双方要保持高层交往，加强各领域务实合作，高质量共建“一带一路”，持续丰富中匈新时代全天候全面战略伙伴关系内涵，更好造福人民。 3、欧洲央行管委诺特表示，没有理由在7月降息，下一次真正可能降息的会议是在9月；对通胀回落进展和市场对降息的押注感到满意；达成通胀目标的日期不得超过2025年。 4、波音与美司法部达成认罪协议，承认其2018年和2019年的两起致命空难中犯有刑事欺诈罪。协议包括总额为4.872亿美元的罚款，波音需支付其中约一半的金额。 ※股指国债 股指期货 A股主要指数昨日集体收跌。三大指数均低开低走。截至收盘，上证指数跌0.93%，深证成指跌1.54%，创业板指跌1.62%。沪深两市成交额连续四个交易日日低于6000亿，市场情绪持续低迷，投资者信心不足，市场持续下行。上周，南京、贵阳宣布上调公积金贷款额度，楼市优化政策持续推进。目前，市场活跃度较低，四期指资金整体净流出，流动性不足使得盘面整体承压，其中小微盘股受市场情绪影响波动较大，大盘蓝筹股业绩较为稳定，能够持续创造现金流，相较小盘股较为抗跌。策略上，单边建议观望，套利可尝试多IH/IF空IC/IM，期权策略可构建试构建熊市期权价差。 国债期货 继宣布借入国债后，央行公告将视情况开展临时隔夜正、逆回购操作，围绕7天期逆回购操作利率加减点，将隔夜资金利率锁定在1.6%-2.3%区间，精准调节流动性。周一国债期现均走弱，10Y、30Y收益率分别上行1.85bp、1.7bp至2.3%、2.51%，国债期货全线收跌，TL、T分别下跌0.26%、0.24%。6月CPI同比或小幅回升，PPI或降幅收窄，新增信贷环比或多增。中国制造业PMI连续两个月位于收缩区间，票据利率持续走低，显示实体融资需求依旧偏弱，提升资金价格中枢可能性较低。美国经济增长放缓，通胀、就业市场降温，美联储年内降息预期提升，美债收益率承压，中美利差或趋向收窄。长期来看，利率中枢下移趋势难改，长债在调整之后具备配置价值。央行卖出国债近期或将落地，短期内债市预期偏弱，长债端观望为主。内外约束下，市场对降准降息预期较弱，对经济预期偏弱，关注三中全会及年中政治局会议是否有超预期政策出台提振信心。 美元/在岸人民币 周一晚间在岸人民币兑美元收报7.2683，较前一交易日贬值3个基点。当日人民币兑美元中间价报7.1286，调升3个基点。ADP报告显示，6月份美国私营部门新增就业人数为15万人，这一数字不仅低于市场预期的16万人，也是自2024年1月以来的最小增幅。美国劳动力市场继续降温，尽管降温幅度不大，但仍足以支持美联储鸽派的观点。据CME工具显示，市场预计夏季休市后降息的可能性接近80%。国内方面，我国经济延续回升向好，高技术产业支撑整体制造业上行，而气温回升降低相应供暖需求；扣除房地产开发投资后，全国固定资产投资同比延续较好增长趋势。而消费中仍以服务消费为主导，基本生活类和部分升级类商品销售增长较快。市场延续改善趋势，扩内需政策持续显效，五一假期效应带动社消同比持续回升。总的来看，降息预期加温，并且我国消费持续恢复，人民币币值或始终保持在一个相对稳定的水平。 美元指数 截至周二，美元指数涨0.14%报105.02，非美货币多数下跌，欧元兑美元跌0.15%报1.0824，英镑兑美元跌0.07%报1.2806，澳元兑美元跌0.2%报0.6737，美元兑日元涨0.07%报160.84。 昨日，美国5月份的消费信贷报告强于预期，为四个月来的最大增幅，支持了美元。但美国6月纽约联储1年通胀预期为3.02%，低于前值，使美元承压。欧元区方面，由于法国周日的议会选举产生了一个没有明确多数派的分裂议会，这使得通过任何极端政策措施的可能性降低。此外，欧洲央行管理委员会成员穆勒的鹰派评论也提振了欧元，表示欧洲央行不能急于降息，因为工资增长仍然保持在较高水平。但是，由于显示欧元区7月Sentix投资者信心指数降幅超过预期至四个月低点和5月份德国贸易数据不及预期，欧元有所回落。日元方面，日本强劲的工资增长迹象扩大日本央行加息的预期，且数据显示日本5月份的劳动现金收入增长最多，为11个月来最大，支持了日元。 往后看，市场关注今日美联储主席鲍威尔在国会的半年度证词，以便更清楚地了解美联储降息的前景。短期内美元指数承压低走。 集运指数(欧线) 周一集运指数（欧线）期货大幅下跌，主力合约EC2408收跌4.69%，远月合约多数跌停。最新SCFIS欧线结算运价指数为5432.34点，较上周继续上升79.32点，环比上涨1.5%，涨幅大幅收敛，对期价的支撑减弱。巴以停火的可能性再度增加，叠加达飞和赫伯罗特下调现舱报价，市场对接下来淡季期间航运景气度的预期不乐观，促使远月合约期价集体下行。7-8月作为航运传统旺季，出运需求增加，叠加目前港口准班率下降，有效运力依旧偏紧，因此主力合约总体表现较强。今明两年仍将有大量集装箱船新船下水供应压力增加，需关注船厂交付速度以及欧美补库节奏，集运景气度需继续观察。综上，地缘局势反反复复，停火协议取得突破，但后续进展仍待观察；短期运力依旧偏紧，使得近月合约期价仍高位运行，月间基差加大，分化明显，交易难度提升，建议投资者保持谨慎，注意操作节奏及风险控制。 中证商品期货指数 周一中证商品期货价格指数跌0.8%报1464.99，呈高开低走态势；最新CRB现货指数涨0.18%，近期整体小幅回落。晚间国内商品期货夜盘收盘，能源化工品多数下跌，纯碱跌2.4%，原油跌1.54%。黑色系普遍下跌，铁矿石跌0.78%，热卷跌0.51%，螺纹钢跌0.48%。农产品表现疲软，豆粕跌2.13%。基本金属全线收跌，沪锌跌0.81%。贵金属全线下跌，沪金跌1.08%，沪银跌1.51%。 美国6月非农就业人数超预期增加20万人，但低于5月下修后的21.8万人，失业率升至4.1%，创2021年10月以来新高，劳动市场市场数据出现相互矛盾，增加美联储后续政策的不确定性。国内方面，6月份，制造业PMI为49.5%，与上月持平，制造业景气度基本稳定，但仍处于荣枯线下。具体来看，地缘政治局势依旧紧张，欧佩克+继续延长集体减产至2025年，油价呈现宽幅震荡，其余能化品同样呈现震荡态势；金属方面，美联储降息不断调整，有色金属、贵金属波动较大；农产品方面，供应压力较大，价格整体承压。目前，三中全会临近，市场对会议的期待普遍较高，或提前消化利好预期，商品价格预计震荡偏强。 ※农产品 豆一 隔夜豆一上涨-0.53%，供应端，大豆正值种植期，主产区黑龙江多数地区气温较高，须继续关注天气情况对大豆长势的影响；目前，基层农户余粮不足，中储粮拍卖大豆因价格无优势，成交有限，对价格具有一定提振作用，但下游部分加工企业已完成相应补库，短期影响有限；需求端，随着学校迎来暑假，集体食堂对豆制品的需求持续缩减，贸易商观望持观望态度，成交量较少，等待新季大豆上市再做采购。总的来说，在供需相对平衡状态，天气因素对价格具有一定的指引作用。 豆二 隔夜豆二上涨-2.43%，美国大豆约9%的种植区域受到干旱影响，高于此前一周的7%，低于去年同期的60%，种植区旱情较去年同期有较大降幅，美国海洋与大气局报告数据显示，预期会发生的拉尼娜气候对美国大豆生长的影响减弱，美豆丰产预期强烈，限制美豆反弹；阿根廷大豆收获结束，产量创下近五年来最高最平；巴西大豆产量有所下降，但全球大豆供应较为宽松格局未变；国内大豆库存充足，到港量小幅增加，需求还未恢复，豆二预计偏弱运行。 豆粕 周一美豆上涨-2.68%，美豆粕上涨-3.31%，隔夜豆粕上涨-2.13%，美国大豆约9%的种植区域受到干旱影响，高于此前一周的7%，低于去年同期的60%，种植区旱情较去年同期有较大降幅，美国海洋与大气局报告数据显示，预期会发生的拉尼娜气候对美国大豆生长的影响减弱，美豆丰产预期强烈，限制美豆反弹；阿根廷大豆收获结束，产量创下近五年来最高最平；国内大豆到港量增加，压榨压榨处于年内峰值，养殖端利润小幅回暖，但压榨端需求还未恢复，预计基差继续下调,豆粕继续弱势寻底。 豆油 周一美豆油上涨-0.99%，隔夜豆油上涨-0.88%，中东局势动荡原油提振，对油脂盘面有支撑作用；国家粮油信息中心消息显示，大豆库存上升，二三季度我国从巴西进口大豆持续增加，预计7月份我国大豆进口到港量约1100万吨，可能创年内新高，油厂开机率高位运行，豆油短期内仍以累库为主，预计四季度处于宽松局面，但后期若豆粕库存压力持续，油厂被迫停机，也许会对基差有所支撑。 棕榈油 隔夜棕榈油上涨-0.88%，有机构预测，预计2024/25年全球植物油产量面临短缺，同时美国农业参赞发布报告，因为受到厄尔尼诺现象相关的炎热干燥天气以及劳动力短缺的影响，将2023/24年度马来西亚毛棕榈油产量预估下调至1880万吨，低于上年的1900万吨，同时国内库存环比上周虽小幅增加，但整体库存有限，提振价格，但国内棕油需求清淡，近期棕油的盘面价格已经高于豆油，高价导致市场成交极为清淡，短期预计震荡偏强。 菜油 洲际交易所（ICE）油菜籽期货周一下跌，追随美豆疲势。隔夜菜油2409合约收涨-1.08%。当前油菜籽播种基本结束，大部分油菜已经进入发芽期和苗期，短期内加拿大菜籽主产省作物天气继续保持良好，提升产量前景，给加籽市场带来压力。不过，前期降水偏多，气温偏低，一定程度上会延迟油菜的发芽时间，甚至部分地区，作物出现叶病和根腐病，增添市场忧虑。其它方面，MPOB报告发布前，调查结果显示，马来西亚6月底棕榈油库存预计环比增加4.53%至183万吨，为连续第三个月增加。且印尼澄清征收关税计划并非针对中国等特定国家，市场情绪降温。国内方面，进口大豆和菜籽集中到港，油厂开机率保持高位，供应相对充裕。而油脂消费处于淡季，国内三大食用油库存总量保持增势，菜油基本面相对偏弱。盘面来看，市场情绪降温，叠加基本面偏弱，菜油减仓回落，短线参与为主。 菜粕 芝加哥期货交易所（CBOT）美豆期货周一触及四年来最低，因美国作物进展顺利。隔夜菜粕2409合约收涨-2.99%。美豆旧作季度库存高于预期且新作生长初期优良率较好，丰产预期较高。不过，现阶段新季美豆逐步进入关键生长期，且种植面积下滑，更增添后期天气扰动情绪，关注美豆种植区后期天气状况。国内市场而言，进口菜籽持续到港，叠加国产菜籽处于集中上市阶段，国内油菜籽供应总体充足局面不变，菜粕产供量总体有保障且供应压力较大。不过，随着华南地区天气转晴，水产饲料用量有所增加，利好菜粕需求。豆粕市场而言，近月进口大豆到港持续较多，油厂开机率将维持高位，豆粕库存压力继续增加，限制豆粕市场价格。盘面来看，受美豆下跌拖累，隔夜菜粕增仓下跌，短期表现偏弱。 玉米 芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货周一大幅收跌，因美玉米作物进展良好。隔夜玉米2409合约收涨-0.41%。美玉米种植面积以及季度库存均高于市场预期，持续压制国际市场价格。后期进入关键生长期，关注美玉米种植区天气状况