瑞达期货晨会纪要观点20240509

瑞达期货晨会纪要观点20240509 2024-05-09 ※财经概述 财经事件 1、工信部就《锂电池行业规范条件及公告管理办法（征求意见稿）》征求意见。《意见稿》明确，引导锂电池企业减少单纯扩大产能的制造项目，加强技术创新、提高产品质量、降低生产成本。锂电池企业每年用于研发及工艺改进的费用不低于主营业务收入3%。 2、26个万亿GDP城市今年一季度经济数据已经全部公布。其中，苏州以7.9%的增速领跑，佛山以1.1%的增速排名靠后。另外，作为省域经济的支柱，省会城市整体表现欠佳，11个省会城市中有9个增速落后于全省增速。 3、美联储柯林斯表示，达到2%通胀目标可能需要比预期更长的时间；美联储政策对当前前景处于良好位置；过早降息存在风险；需要更慢的经济增长以使通胀保持在通往2%的道路上；在信心增强之前应该维持利率不变；2024年未见进一步通胀回落进展；预计需求最终将放缓，但时间不确定。 4、欧洲央行管委温施表示，看到今年有启动降息的路径，有降息50个基点空间，但具体时间将取决于数据；现在不是承诺采取既定行动的时候。 ※股指国债 股指期货 A股主要指数昨日震荡调整。大盘低开后弱势下探。截至收盘，沪指跌0.61%，深证成指跌1.35%，创业板指跌1.45%。四期指大盘股指支撑较强。沪深两市成交量回落，北向资金净流出。财报季落幕，内部资金博弈告一段路，整体资金风险偏好持续回升，回升行情或继续延续。当前AH股溢价指数创新低，恒生指数持续上涨反应出此前对于港股估值压制的外部因素已经逐步解除，全球资本或正向中美关系持续发展的方向定价，考虑到内外不确定性因素尚存，市场风险偏好仍有待进一步改善，因此港股的低估值以及高股息成为优势，可以以此参考二季度A股的风格走势。策略上，逢低做多大盘股指，IO/HO牛市价差策略。 国债期货 周三国债期货震荡偏多，TL、T主力合约分别上涨0.15%、0.06%。现券市场，30Y、7Y收益率小幅下行，10年期国债收益率在2.29%下方运行。周三央行净投放20亿元，银行间资金利率全线上行，DR001、DR007分别回升至1.84%、1.87%，DR001中枢连续4个月上升，资金不稳定性有所抬升。5月资金面波动或变大，关注资金量价变化。政治局会议明确提及运用存款准备金率和利率等政策工具，市场对降准降息的预期提升。美联储降息预期有所回升，美债收益率回落，人民币贬值压力趋缓，流动性边际收紧概率降低。超长特别国债在5月或6月发行的可能性上升，政府债券供给放量以及经济基本面修复对债市有一定扰动，今日关注金融数据是否有超预期回升。债市短期内维持震荡，10年国债收益率或在2.2%-2.4%区间运行，超长债端观望。 美元/在岸人民币 周三晚间在岸人民币兑美元收报7.2241，较前一交易日贬值60个基点。当日人民币兑美元中间价报7.1002，调贬8个基点。最新数据显示，4月份美国只增加了17.5万个工作岗位，较此前下降了近50%。弱于预期的数据加上联储放松政策的倾向加剧了美联储将很快降息的预期。市场将美联储首次降息时间预期从11月提前至9月。目前预计2024年美联储将两次降息25个基点，非农数据公布前预期为一次。国内方面，经文旅部数据中心测算，“五一”假期，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83%，按可比口径恢复至2019年同期的119.09%；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90%，按可比口径恢复至2019年同期的 100.66%。中国旅客集中出游，出行距离和消费活跃度创下历史新高，带动了全球各地消费恢复。总的来看，美联储鸽派倾向持续、日本央行耗资约9万亿日元干预汇市以及我国消费持续恢复的背景下，人民币币值始终保持在一个相对稳定的水平，弱降息预期再度提前，人民币或有所走强。 美元指数 截至周四美元指数涨0.11%报105.51，非美货币多数下跌，欧元兑美元跌0.06%报1.0748，英镑兑美元跌0.08%报1.2500，澳元兑美元跌0.27%报0.6579，美元兑日元涨0.56%报155.56。昨日美联储柯林斯表示，达到2%通胀目标可能需要比预期更长的时间；美联储政策对当前前景处于良好位置；过早降息存在风险；需要更慢的经济增长以使通胀保持在通往2%的道路上；在信心增强之前应该维持利率不变；2024年未见进一步通胀回落进展，整体发言基调偏鹰。昨日瑞典及巴西央行均下调政策利率，两国货币相继承压，美元得到一定提振。往后看，即便前期非农就业数据表现不及预期，短期内美联储官员相继释放鹰派言论或给予利率预期相应支撑，美元指数或多于高位震荡。 集运指数(欧线) 周三集运指数（欧线）期货合约价格有所分化，主力合约EC2406尾盘收涨3.53%。最新SCFIS欧线结算运价指数为2208.83点，较上周上升32.89点，环比上涨1.5%。以色列战争内阁一致拒绝加沙地带的停火协议，地缘政治局势仍未好转，使得市场担忧情绪加重，为期价提供一定支撑。与此同时，地中海航运和赫伯罗特继达飞和马士基后同样宣涨了5月运费，船公司集体抬价进一步提振现货端价格。此外，胡塞武装表示或扩大在印度洋的行动，绕行局面短期难改，红海危机或将延续至明年初。从中长期基本面看，航运业供应压力未减，而欧洲经济表现缺乏韧性，高通胀、高利率还将继续拖累欧元区经济的复苏，集运景气度仍需观察。从汇率来看，最新数据显示美国4月非农弱于预期，这使得市场预计美联储将于9月进行首次降息，且降息幅度下调，美元汇率迅速下降的可能性不大，对集装箱运价有一定支撑。综上，欧线运价短期内受地缘政治因素提振，同时船公司抬价也有所支撑，而基本面形势未发生改变，使得期价走势波动较大，交易难度提升，建议投资者保持谨慎，注意操作节奏及风险控制。 中证商品期货指数 周三中证商品期货价格指数跌0.9%报1458.54，呈震荡下行态势；最新CRB现货指数跌0.04%，近期略有回落。晚间国内商品期货夜盘收盘，能源化工品普遍下跌，橡胶跌1.08%。黑色系全线下跌，螺纹钢跌0.7%，铁矿石跌0.63%。农产品多数下跌，棕榈油跌1.01%。基本金属涨跌不一，沪铝涨0.46%，沪镍跌0.84%。 贵金属全线下跌，沪金跌0.11%，沪银跌0.23%。 FOMC票委卡什卡利表示最有可能在较长时间内维持利率不变，但如果劳动力市场明显走弱，可能会刺激降息；且不同意提高通胀目标；如果通胀变得根深蒂固，必要时可能加息；该言论整体鹰派，刺激美元指数上涨。国内4月份官方制造业PMI略有下滑，但仍维持在荣枯线上方，财新制造业PMI创2023年3月以来新高，制造业整体景气水平保持扩张。具体来看，欧佩克+继续延长减产的同时中东地缘局势依旧紧张，油价维持震荡整理，其余能化品同样呈现区间震荡态势；金属方面，避险情绪叠加美联储降息预期不断调整，贵金属价格高位震荡；农产品方面，受外盘走势影响，价格略有走强。在国内经济基本面整体呈现向好态势的情况下，商品价格仍将保持高位。 ※农产品 豆一 隔夜豆一上涨了-0.77%，国内多地气温已经较高，鲜食豆制品保质期缩短，多种豆制品厂下游产品走货速度缓慢，其对原料大豆采购更为谨慎。在南方产区豆及进口豆价格较低的情况下，东北豆走货速度变慢。同时豆制品企业库存消耗周期拉长，大豆贸易商多保持随用随采，出售库存为主。目前九三收购支撑市场行情，现阶段统计有8个库点收购结束，其他库点收购任务还没有结束，但市场有消息反馈截止本月月末或有部分库点开始陆续结束收购，后续九三对大豆市场的支撑力度或逐渐趋弱。短期内国产大豆现货市场价格或呈现整体平稳、局地小幅调整走势。盘面来看，豆一震荡偏弱，九三收购支撑价格，不过需求不佳，限制上方空间。 豆二 隔夜豆二上涨了-0.51%，洪水影响巴西南里奥格兰德州未收割的大豆，支撑CBOT大豆，另外，巴西洪灾加上美元贬值有利于美国大豆需求均支撑美豆走势。美国全国海洋及大气管理局（NOAA）预测5月9日至15日期间，美国中部将出现更多季节性多雨天气，可能导致大豆播种步伐放慢。长期来看南美丰产已成定局，南美大豆将持续冲击美豆出口市场，叠加美豆种植面积增加以及中国需求疲软的基本面利空影响下，美豆长期依然偏弱。盘面来看，豆二震荡，主要受美豆的影响，短期在巴西豆的影响下，预计维持偏强震荡。 豆粕 周三美豆上涨-1.42%，美豆粕上涨-0.99%，隔夜豆粕上涨了-0.22%，洪水影响巴西南里奥格兰德州未收割的大豆，支撑CBOT大豆，另外，巴西洪灾加上美元贬值有利于美国大豆需求均支撑美豆走势。美国全国海洋及大气管理局（NOAA）预测5月9日至15日期间，美国中部将出现更多季节性多雨天气，可能导致大豆播种步伐放慢。长期来看南美丰产已成定局，南美大豆将持续冲击美豆出口市场，叠加美豆种植面积增加以及中国需求疲软的基本面利空影响下，美豆长期依然偏弱。国内豆粕方面，近期受进口成本的支撑的影响，有所走强，后期关注到港以及油厂的开机率的情况。盘面来看，豆粕震荡，短期受巴西豆的影响，预计偏强运行。 豆油 周三美豆上涨-1.42%，美豆油上涨-1.75%，隔夜豆油上涨了-0.79%，宏观方面，美联储上周三决定维持当前的利率水平不变，同时美国4月非农就业增长放缓幅度超过预期，美国4月ISM服务业意外萎缩，为2022年以来首次，经济开始出现弱化迹象。投资者担心美国长时间维持较高利率水平，尤其是在经济降温的背景下，可能将抑制石油需求，进而推动油价破位下行。国内方面，因大豆逐步到港，压榨开机产能提高，而现货与远月基差部分相差不大，贸易商按需建仓，现货基差跟盘动荡有偏弱预期。盘面来看，豆油震荡，受美豆有所提振，不过受自身基本面的影响，反弹力度有限。 棕榈油 周三马棕上涨了-1.55%，隔夜棕榈油上涨了-1.01%，马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）数据显示，5月1-5日马来西亚棕榈油产量环比下降23.93%，其中鲜果串（FFB）单产环比下降23.04%，出油率（OER）环比下降0.17%。船运调查机构ITS称，5月1-5日马来西亚棕榈油出口130970吨，较4月同期的244210吨减少113240吨或环比下降46.37%。从高频数据来看，马棕出口有所回落，需求回落，不过产量也所下降，不符合季节性的规律，关注后续价格的情况。国内方面，周内外商报价继续下跌，进口成本随之下滑，买船窗口通道打开，国内集中买船，远月供应压力缓解，盘面随之下行。据Mysteel统计5月24度商业买船大概22万吨左右，加上工棕预估到港大概是30万吨左右，且5月船窗口目前继续打开，有继续增加买船预期。盘面来看，棕榈油震荡，在豆类的带动下，有所走强。 菜油 洲际交易所（ICE）油菜籽期货周三下跌，因加拿大降雨缓解对土壤干燥的担忧。隔夜菜油2409合约收涨-0.78%。欧洲菜籽主产区出现的“倒春寒”，使得菜籽近一半的面积受灾，或将影响欧洲产区菜籽产量,实际影响仍有待验证。咨询公司战略谷物（StrategieGrains）维持其对欧盟今年油菜籽产量的预测基本不变，仍为1810万吨。然而，由于种植面积大幅减少，新的油菜籽产量预测仍将比去年的1990万吨低9%。加拿大统计局公布的数据显示，截至3月31日，加拿大油菜籽库存为830万吨，较上年同期的703.3万吨增加17.5%，符合市场预期。国内方面，油厂开机率保持高位，菜油产出压力仍存，且菜油直接进口量同步增加，增添市场供应，而需求仍处于传统淡季，菜油供应仍然相对充裕。不过，经过五一期间的消耗，终端有短暂补库的需求，短期需求有所利好。盘面来看，隔夜菜油略有收低，菜棕价差走扩继续持有。 菜粕 芝加哥期货交易所（CBOT）美豆期货周三收低，市场等待USDA月度供需报告。隔夜菜粕2409合约收涨-0.55%。巴西大豆价格优势良好，且出口旺季来临挤占美豆出口份额。另外，截至上周日（5月5日），美国大豆播种进度为25%，低于市场预期的28%，上周18%，五年同期均值为21%。整体进程仍高于五年均值。不过，巴西南部的南里奥格兰德州遭遇暴雨