晨会纪要观点

瑞达期货晨会纪要观点20240704 2024-07-04 【免责申明】 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 ※财经概述 财经事件 1、国务院总理李强在江苏苏州调研时指出，制造业数字化转型事关现代化产业体系建设和经济高质量发展全局，必须作为制造强国建设的重要任务抓紧抓好。 2、国家发改委、住建部联合印发《关于开展污水处理绿色低碳标杆厂遴选工作的通知》，明确2025年底前，建成100座能源资源高效循环利用的污水处理绿色低碳标杆厂，形成可复制可推广经验，推动污水处理行业减污降碳协同增效。 3、美联储会议纪要显示，美联储官员在上次会议中承认美国经济似乎正在放缓，而且“物价压力正在减轻”，但仍建议在承诺降息之前采取观望态度。 4、“美联储传声筒”NickTimiraos发文称，虽然FOMC会议纪要中没有关于政策路径的明显信号，但关于通胀和劳动力市场发展的讨论几乎没有显示出对经济过热或政策过于宽松的担忧。劳动力市场讨论的方向是关注下行风险，而不是上行风险。 ※股指国债 股指期货 A股主要指数昨日集体收跌。上证指数震荡下行，深证成指、创业板指早盘先抑后扬，下午开盘后再度回落。截至收盘，上证指数跌0.49%，深证成指跌0.59%，创业板指跌0.29%。沪深两市成交量整体呈现萎缩。国内方面，6月份官方制造业PMI环比持平，财新制造业PMI环比小幅上升，制造业景气整体保持稳定。进入第三季度，近期市场关注15日至18日召开三中全会，根据此前政治局会议的定调，本次三中全会有望针对全面深化改革出台进一步的政策，市场期待较高。目前市场仍处于震荡调整，尚未出现明显转折点。策略上，建议暂时观望。 国债期货 周三国债现券期货继续回暖，5年期国债收益率创四年新低，7年期国债收益率创历史新低，30Y收益率下行0.45bp至2.46%；TL、T、TF、TS分别上涨0.29%、0.15%、0.1%、0.02%，TF、TS回到前期高点附近。央行三日累计净回笼5940亿元，月初资金面宽松，银行间资金利率小幅下行。暑假旅游旺季机票酒店价格却同比下降，消费低迷。6月一线城市二手房成交量同比增长52%，新房成交量同比下降13%，降幅收窄，环比增长35%。地产逐月修复，有触底企稳的趋势，持续关注。美国经济增长放缓，通胀、就业市场降温，隔夜美联储态度偏鸽，年内降息确定性提升。离岸人民币兑美元触及7.31，创去年11月以来新低，央行将增加稳汇率政策信号。长期来看，利率中枢下行趋势难以改变，长债回调是机会。若后续央行卖出长端，曲线将小幅陡峭化，短期内对长端、超长端保持谨 慎观望，交易首选中短债，TF或占优。 美元/在岸人民币 周三晚间在岸人民币兑美元收报7.2675，较前一交易日升值13个基点。当日人民币兑美元中间价报7.1312，调贬21个基点。ADP报告显示，6月份美国私营部门新增就业人数为15万人，这一数字不仅低于市场预期的16万人，也是自2024年1月以来的最小增幅。这一放缓的就业增长趋势，与之前数月的稳健表现形成了鲜明对比，增加市场对美联储的降息预期。据CME工具显示，美联储9月降息25个基点的概率为59.5%，降息50个基点的概率为6.4%。国内方面，我国经济延续回升向好，高技术产业支撑整体制造业上行，而气温回升降低相应供暖需求；扣除房地产开发投资后，全国固定资产投资同比延续较好增长趋势。而消费中仍以 服务消费为主导，基本生活类和部分升级类商品销售增长较快。市场延续改善趋势，扩内需政策持续显效，五一假期效应带动社消同比持续回升。总的来看，降息预期加温，并且我国消费持续恢复，人民币币值或始终保持在一个相对稳定的水平。 美元指数 截至周四，美元指数跌0.32%报105.35，非美货币多数上涨，欧元兑美元涨0.4%报1.0788，英镑兑美元涨0.44%报1.2741，澳元兑美元涨0.57%报0.6705，美元兑日元涨0.15%报161.68。 昨日，美联储官员在最近一次会议上的公开记录上表明承认美国经济似乎正在放缓，但仍然建议在承诺降息之前采取观望态度。经济数据方面，美国劳动力市场的消息不如预期，显示6月份ADP就业增长小于预期，连续失业救济申请人数略高于预期跳升至两年半的高点，这对美联储政策是一个鸽派因素。此外，5月 份美国贸易逆差扩大至19个月的高点，以及6月ISM服务业指数收缩幅度为四年来最大，基准10年期国债收益率下降，这对美元是一个看跌信号。 非美元方面，欧元区6月综合PMI的上修也对欧元有利。但在欧洲央行管理委员会成员斯图尔纳拉斯表示欧洲央行今年再降息两次是“合理的”后，欧元有所回落。此外，欧元区5月PPI下降幅度超过预期，这是欧洲央行政策的一个鸽派因素。日本经济的疲软迹象可能促使日本央行推迟进一步收紧货币政策，这对日元不利，尤其是在日本6月服务业PMI向下修正至2年零3个月的低点之后。 往后看，因为美国经济数据持续指向放缓，更接近趋势线，提振了投资者对于美联储在今年晚些时候降息的预期。市场预计7月30-31日FOMC会议降息25个基点的可能性为9%，9月17-18日的下一次会议为70%。短期内美元指数承压下滑。 集运指数(欧线) 周三集运指数（欧线）期货延续上涨，主力合约EC2408收涨2.57%，远月合约收得3-7%。最新SCFIS欧线结算运价指数为5353.02点，较上周继续上升587.15点，环比上涨12.3%，涨幅大幅走阔，或提振期价上行。哈马斯与以色列就停火谈判未取得进展，市场预估巴以停火在短期内变得难以达成，或向长期化转变，进而大幅提振远月合约价格上行。7-8月作为航运传统旺季，出运需求增加，叠加目前港口准班率下降，有效运力依旧偏紧。此外，船公司仍在持续推进调涨运价进程，欧线集运指数始终处于上涨趋势，运价得到有效支撑，近月合约短期内难以出现大幅度下跌。同时今明两年仍将有大量集装箱船新船下水供应压力增 加，需关注船厂交付速度以及欧美补库节奏，集运景气度需继续观察。综上，地缘局势反反复复，停火协议仍待观望，叠加运力偏紧、船司涨价使得期价高位波动，月间基差加大，分化明显，交易难度提升，建议投资者保持谨慎，注意操作节奏及风险控制。 中证商品期货指数 周三中证商品期货价格指数涨0.92%报1486.94，呈高开高走态势；最新CRB现货指数跌0.05%，近期整体小幅回落。晚间国内商品期货夜盘收盘，能源化工品能源化工品涨跌不一，纯碱涨0.87%，原油涨0.72%。黑色系全线上涨，铁矿石涨1.71%，螺纹钢涨0.92%，热卷涨0.82%。农产品涨跌不一，白糖涨0.79%，棕榈油涨0.63%，豆粕跌0.38%。基本金属涨跌不一，多数收涨，沪铜涨1.44%，沪镍涨0.76%，沪锌涨0.73%。贵金属全线上涨，沪金涨1.08%，沪银涨2.88%。 美国6月ADP就业人数低于预期及前值，申请失业救济人数连续第九周上升，数据显示劳动市场需求降温，市场增加对美联储9月降息的押注，美元指数走弱。国内方面，6月份，制造业PMI为49.5%，与上月持平，制造业景气度基本稳定，但仍处于荣枯线下。具体来看，地缘政治局势依旧紧张，欧佩克+继续延长集体减产至2025年，油价呈现宽幅震荡，其余能化品同样呈现震荡态势；金属方面，美联储降息不断调整，有色金属、贵金属波动较大；农产品方面，供应压力较大，价格整体承压。目前，三中全会临近，市场对会议的期待普遍较高，或提前消化利好预期，商品价格预计震荡偏强。 ※农产品 豆一 隔夜豆一上涨0.45%，黑龙江产区旱涝不均，极端对其大豆生长扰动加剧，需关注极端天气对国内外大豆生长的影响；中储粮继续拍卖陈豆，增加了市面豆源供应，下游市场需求缩减，抑制价格上涨，但国内油脂豆源短缺，对价格有一定支撑。 豆二 隔夜豆二上涨-0.1%，美国农业部(USDA)发布的数据显示，虽然大豆播种面积低于预期，不过美国大豆种植面积依旧高于去年，美国大豆产量预计在44.77亿蒲，高于6月供需报告中需求量，美国大豆供应宽松格局不变，同时阿根廷大豆收获接近尾声，收获面积和产量均有所提高，CBOT大豆依旧承压，但本周干旱地区有所扩大，近期极端天气扰动加剧，市场资金存在炒作机会。 豆粕 周三美豆上涨0.85%，美豆粕上涨0.15%，豆粕上涨-0.38%，据Mysteel农产品调研显示，截至2024年06月21日，全国港口大豆库存692.27万吨，同比去年增加170.62万吨；油厂豆粕库存为96.77万吨，同比去年增加20.02万吨，增幅26.28%。同时7月国内油厂大豆供给依旧偏高，7月国内豆粕供给充足；开机率维持相对高位的局面下，油厂豆粕出库压力大，养殖端利润持续亏损，饲料需求整体疲软，豆粕继续承压。 豆油 周三美豆上涨0.85%，美豆油上涨2.53%，根据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查情况显示，第26周（6月22日至6月28日）125家油厂大豆实际压榨量为217.94万吨，开机率为62%；较预估高5.31万吨。预计第27周（6月29日至7月5日）国内油厂开机率大幅下降，油厂大豆压榨量预计197.53万吨，开机率为56%。国内压榨量处于高位，豆油库存虽然较去年同期处于地位，但目前处于需求淡季，后期大豆到港增加，库存短期将累库，限制价格反弹。 棕榈油 周三马棕上涨-0.2%，棕榈油上涨0.63%，马来西亚棕榈油协会(MPOA)的数据显示，2024年6月1-20日，马来西亚棕榈油产量环比减少6.30%，第二大棕榈油生产国的棕榈油减产，提振价格，但船运调查机构数据显示，6月1-25日期间马来西亚棕榈油出口量环比降低4%到17%，马来西亚出口疲软，限制马棕上涨；国内棕榈油库存小幅增加，但较去年同期处于低位，油脂处于需求淡季，预计棕榈油短期震荡趋势。 菜油 洲际交易所（ICE）油菜籽期货周三连升五日，追随其他植物油升势。隔夜菜油2409合约收涨0.39%。加拿大统计局预计油菜籽种植面积为2200.7万英亩，明显高于3月预估的2139.4万英亩。同时，当前油菜籽播种基本结束，大部分油菜已经进入发芽期和苗期，短期内加拿大菜籽主产省作物天气继续保持良好，提升产量前景，给加籽市场带来压力。不过，前期降水偏多，气温偏低，一定程度上会延迟油菜的发芽时间，甚至部分地区，作物出现叶病和根腐病，增添市场忧 虑。同时，受印尼拟计划对我国部分产品征收进口关税消息的刺激，以及马来6月棕榈油产量下滑，叠加国际油价走势偏强，油脂市场看多氛围骤升。国内方 面，进口大豆和菜籽集中到港，油厂开机率保持高位，供应相对充裕。而油脂消费处于淡季，国内三大食用油库存总量保持增势，菜油基本面相对偏弱。盘面来看，受印尼加征关税的影响，油脂市场维持多头氛围，菜油继续收涨，不过基本面偏弱或限制其涨幅，谨慎追涨。 菜粕 芝加哥期货交易所（CBOT）美豆期货周三收高，受空头回补提振。隔夜菜粕2409合约收涨-0.89%。USDA报告显示，截止6月1日，美豆季度库存接近9.67亿蒲式耳，高于分析师预期的9.62亿蒲式耳，且美豆种植生长初期优良率较好，丰产预期较高。不过，美豆逐步进入关键生长期，且种植面积下滑，更增添后期天气扰动情绪，关注美豆种植区后期天气状况。国内市场而言，进口菜籽持续到港，叠加国产菜籽处于集中上市阶段，国内油菜籽供应总体充足局面不变，菜粕产 供量总体有保障且供应压力较大。不过，水产养殖旺季刚需向好，且豆菜粕价差走扩，菜粕替代优势再度显现，提振下游提货量，短期菜粕库存压力不大。豆粕市场而言，近月进口大豆到港持续较多，油厂开机率将维持高位，豆粕库存压力继续增加，限制豆粕市