光大期货煤化工商品日报

光大期货煤化工商品日报（2024年9月25日） 一、研究观点 品种 点评 观点 尿素 周二尿素期货价格震荡上行，主力合约收盘价1788元/吨，涨幅2.17%。现货市场仍未止跌，昨日国内主流地区尿素现货价格继续下调10～40元/吨，山东、河南地区市场价格已向下跌破1800元/吨至1790元/吨水平，主流地区低端出厂成交价甚至降至1680～1730元/吨附近。基本面来看，尿素供应水平维持高位波动，昨日行业日产量19.41万吨，日环比略微提升。需求端依旧偏弱，但随着盘面情绪的好转部分地区低端成交有所好转。整体来看，尿素基本面变化幅度有限，盘面走强主要受到宏观情绪提振及商品市场相关品种带动，若持续上涨仍需更多驱动兑现。国庆假期前尿素厂家仍有预收订单预期，届时关注需求走量与宏观情绪能否引起共振。 偏强 纯碱 周二纯碱期货价格大幅上涨，主力合约向上突破近半个月震荡区间，报收1442元/吨，涨幅高达6.42%。夜盘纯碱期货主力合约涨幅仍高达6.88%。现货市场报价多数稳定，个别地区仍有回落。纯碱供应水平小幅提升，行业开工昨日提升至81.39%。后期检修企业逐步复产，纯碱供应水平存持续提升预期。需求端按需跟进为主，国庆假期前部分下游存在原料补货预期，但目前大量囤货意愿仍显偏弱。从纯碱现货及基本面表现来看市场驱动有限。昨日国新办发布会连续发布多条政策利好，包含降准、降息、降低存量房贷利率，玻璃、纯碱产业链心态受到明显提振。短期纯碱期货盘面仍以交易宏观利好为主，日内延续偏强状态。后期关注下游补库力度及基本面能否出现协同驱动。 偏强 玻璃 周二玻璃期货价格上涨明显，主力合约向上突破近半个月震荡区间，收于1115元/吨，涨幅6.19%。昨日夜盘玻璃期货价格延续偏强状态，主力合约涨超4%。现货市场价格仍未止跌，昨日国内浮法玻璃均价下跌8元/吨至1141元/吨。在盘面大幅走高后现货市场情绪明显好转，各地区玻璃产销基本都已突破100%，个别厂家计划对玻璃原片价格进行试探性调涨。国庆假期前下游仍有补库预期，玻璃产销或能维持良好状态。另外，在降准、降息、降低存量房贷利率等一系列利好政策提振下，玻璃、纯碱产业链心态明显好转。预计短期玻璃期价延续偏强状态，受制于供需矛盾缓解不明显，不建议过分追涨。 偏强 二、市场信息 尿素 1、郑商所数据：9月24日尿素期货仓单数量2425张，较上一交易日无变化，有效预报量75张。 2、隆众数据：9月24日，尿素行业日产19.41万吨，较上一工作日增加0.07万吨（昨日修正为19.34），较去年同期增加2.18万吨；今日开工87.04%，较去年同期80.88%回升6.16个百分点。 3、9月24日国内各地区小颗粒尿素现货价格（隆众；元/吨）：山东1790，-10；河南1790，-20；河北1820，-10；安徽1820，-10；江苏1820，-10；山西1740，持平。 纯碱&玻璃 1、郑商所数据：9月24日纯碱期货仓单数量0张，较上一交易日-7张，有效预报量447张；玻璃期货仓单数量0张，较上一交易日-1222张。 2、9月24日纯碱主流现货价(隆众；元/吨)：华北轻碱1550~1700，重碱1650~1800；华中轻碱1300~1550， -30；重碱1400~1600；华东轻碱1400~1600，重碱1450~1700；华南轻碱1700~1750，重碱1800~1900；西南轻碱1600~1700，重碱1700~1800；西北轻碱1050~1200，重碱1050~1200。 3、隆众数据：9月24日纯碱行业日度开工率81.39%，上一工作日79.33%；日损失量2.22万吨，上一工作日2.46万吨。 4、隆众数据：9月24日全国浮法玻璃均价1141元/吨，日环比-8元/吨。浮法产业企业开工率79.26%，日环比持平。 三、图表分析 图1：尿素主力合约收盘价（元/吨）图2：纯碱主力合约收盘价（元/吨） 3300310029002700250023002100190017001500 2021-02-022022-02-022023-02-022024-02-02 32002700220017001200 2021-06-032022-06-032023-06-032024-06-03 图3：尿素基差（元/吨）图4：纯碱基差（元/吨） 600400200 0 2021-02-012022-02-012023-02-012024-02-01 -200-400 山东基差河南基差河北地区湖北地区江苏地区安徽地区山西地区 220017001200 700200 -300-800 重碱基差轻碱基差 图5：尿素主力合约成交和持仓（手）图6：纯碱主力合约成交和持仓（手） 1600000500000 1400000450000 400000 1200000 350000 1000000300000 800000250000 600000200000 150000 400000 100000 20000050000 00 主力合约成交量主力合约持仓量(右) 60000001600000 50000001400000 1200000 40000001000000 3000000800000 2000000600000 400000 1000000200000 00 成交量持仓量(右) 图7：尿素2505-2501价差（元/吨）图8：2505-2501价差（元/吨） 0 2024-06-032024-07-032024-08-032024-09-03 -10-20-30-40-50-60-70 80604020 0 2024-06-062024-07-062024-08-062024-09-06 -20-40-60-80 -100 图9：尿素现货价格走势图（元/吨）图10：纯碱现货价格走势图（元/吨） 35003300310029002700250023002100190017001500 东北华北华东华南华中 350030002500200015001000 纯碱:轻质:全国:主流价纯碱:重质:全国:主流价 4000 200 3500 0 3000 -200 2500-4002000-6001500-800 2021-02-012022-02-012023-02-012024-02-01 尿素-甲醇价差(右)尿素(UR)主力合约收盘价甲醇(MA)主力合约收盘价 3400 500 2900 0 2400 -500 19001400-1000 900-1500 2021-06-032022-06-032023-06-032024-06-03 玻璃-纯碱价差纯碱(SA)主力合约收盘价玻璃（FG）主力合约收盘价 图11：尿素-甲醇期货价差（元/吨）图12：玻璃-纯碱期货价差（元/吨） 全部图表数据来源：iFind、光大期货研究所 资源品团队研究成员介绍 •张笑金，光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究。多次参与郑州商品交易所大型课题、中国期货业协会系列丛书撰写工作。连续多年在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中荣获“最佳农产品分析师”称号。多次荣获郑州商品交易所白糖高级分析师称号，2023年荣获郑州商品交易所白糖资深高级分析师。 期货从业资格号：F0306200期货交易咨询资格号：Z0000082 •张凌璐，英国布里斯托大学会计金融学硕士学位，光大期货研究所资源品分析师，负责纯碱、尿素期货研究工作，数次参与中国期货业协会、郑州商品交易所大型项目及课题，连续多年在期货日报、证券时报等权威媒体、郑州商品交易所评选中获奖。2023年荣获郑州商品交易所纯碱资深高级分析师、尿素高级分析师等荣誉称号。 期货从业资格号：F3067502期货交易咨询资格号：Z0014869 •孙成震，光大期货研究所资源品分析师，云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱、铁合金等品种基面研究、数据分析等工作。 期货从业资格号：F03099994期货交易咨询资格号：Z0021057 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。