非银行金融：多项利好政策重磅出台，潜在资金入市利好非银板块

核心观点与政策解读

国务院新闻办宣布多项重大货币政策调整，包括降低存款准备金率和政策利率、降低存量房贷利率和统一首付比例、创设新的货币政策工具支持股票市场稳定发展。降准和房贷政策调整有助于为市场注入流动性，防范房地产市场风险，提振居民购房信心，修复市场对险企和多元金融机构持有房地产资产的担忧情绪。新设的货币政策工具将提升机构资金获取能力和股票增持能力，推动潜在新增资金进入资本市场。

关键数据

• 降准：近期将下调存款准备金率0.5个百分点，向金融市场提供长期流动性约1万亿元；年内可能进一步下调0.25-0.5个百分点。
• 政策利率：7天期逆回购操作利率下调0.2个百分点，从1.7%调降至1.5%。
• 房贷利率：存量房贷利率预计平均降幅0.5个百分点；首套房和二套房最低首付比例统一为15%。
• 新设货币政策工具：
  • 证券、基金、保险公司互换便利：首期操作规模5000亿元，机构可通过质押债券、股票ETF等资产获取资金，用于投资股票市场。
  • 股票回购、增持专项再贷款：首期操作规模3000亿元，引导商业银行向上市公司和主要股东提供贷款，支持回购和增持股票。

市场反应

9月24日，上证指数大涨4.15%，非银金融板块大涨5.89%，证券、保险、多元金融指数分别上涨5.97%、5.48%、8.07%。

研究结论

降准和房贷政策调整将修复市场对险企和多元金融机构的担忧情绪，利好资产端基本面修复。新设货币政策工具将提升机构资金使用效率和杠杆水平，推动潜在新增资金进入资本市场，改善市场投资信心。多项政策将显著利好券商经纪、自营、资管、信用等多项业务，助力下半年券商业绩边际改善。

投资建议

建议投资者重点增配龙头券商、头部险企以及并购重组主题的相关券商，关注优质的多元金融标的。券商方面，建议关注中信证券、华泰证券等；并购重组主线建议关注东吴证券、浙商证券、财通证券等。保险方面，建议优先关注中国太保、新华保险、中国人寿。

风险提示

政策落地不及预期、宏观经济下行、权益市场大幅波动等。