中秋白酒市场整体平淡，延续分化
一、整体状况
- 旺季开启晚，消费理性：中秋旺季开启时间较晚，消费者更加理性，预计中秋白酒销量同比下滑约20%，结构上有所降级。
- 场景表现：理论场景表现相对韧性，但消费率回落；宴席场景因去年婚宴回补基数高，今年婚宴同比下滑；商务场景仍处于磨底阶段，用酒频次和档次均有所回落。
- 月饼销量印证白酒压力：月饼产量和销售额同比分别回落9%和6%，价格集中在70-220元，500元以上高价月饼退出市场，反映高端白酒受影响明显。
- 线上化趋势：白酒线上化销售明显，名酒公司加码自营团购，分流传统终端，导致厂家和经销商对市场看法存在差异。
- 国庆影响：中秋与国庆分开，去年集中销售导致打款、下货和动销更集中。预计中秋国庆合并下滑幅度将收窄至约11%。
二、结构性机会
- 100-300元价格带韧性：承接次高端降级需求和低端升级需求，消费市场向该价格带集中。
- 三四线城市消费韧性：一线城市消费疲软，三四线城市消费具备韧性，推动100-300元大众价格带动销良好。
- 经销商倾向头部品牌：经销商回笼资金意愿强，更倾向于销售流速快的头部品牌，马太效应明显。
- 名酒和地产酒需求刚性：茅台、五粮液等全国性名酒及当地地产酒需求偏刚性，渠道掌控能力强。
三、终端和经销商
- 终端备货意愿下降：受消费疲软、流速减慢、预期不稳等因素影响，终端备货积极性下降，渠道商库存充足。
- 经销商库存高：经销商库存增加约一个月，主流通渠道面临压力，团购资源好的经销商表现仍不错。
- 经销商能力考验：中秋和春节将考验经销商能力，部分渠道面临压力。
四、价格和费用
- 价格波动：春节后提价潮后，端午节前价格明显提升，端午节后受茅台批价下滑和消费疲软影响有所回落。
- 费用投放理性：厂家费用投放更理性，减少渠道投入，向C端倾斜，促进动销和开瓶，培育消费者氛围。
五、公司更新
- 茅台：批价稳中有升，动销压力存在但库存可控，7.91935渠道秩序改善。
- 五粮液：批价稳定，动销良好，1618和低度五粮液贡献业绩增量。
- 老窖：国窖1573动销偏弱，受五粮液1618、国窖费用结构调整和扫码红包影响，库存有所累积。
- 汾酒：省内增速下调，消费基本持平，库存压力存在，省外市场增长稳定，720动销良好，青花产品发力。
- 古井：安徽市场动销下滑约15-20%，结构升级，省内经销商表现优于省外，52度受商务需求影响增速减缓。
- 口子窖：重仓产品质量提升，动销增长约20%，区域拓展顺利，歼8推出效果不错。
- 习酒：动销良好，渠道优势明显，地产酒表现优于省外名酒。
六、分市场情况
- 四川：动销下滑约15-20%，次高端表现稳定，名优酒表现更好。
- 河南：销售压力存在，高端产品表现不及中高端，酱酒价格下滑后开瓶率提升。
- 江苏：动销下滑约20%，100-400元价格带表现稳定，600元以上价格带动销收窄，名优酒表现较好。
- 安徽：动销下滑约15-20%，结构升级，地产酒表现优于省外名酒，口子窖歼8表现突出。
七、研究结论与推荐
- 整体压力下理性看待：中秋白酒市场承压，但应理性看待，国庆销售或将有所改善。
- 推荐三条主线：高端白酒（茅五泸）、全国化次高端白酒（汾酒）、100-300元价格带地产酒（宁夏金世源、老板娘29）。
