钢铁行业
- 行业底部，静待供需反转：钢铁行业实施粗钢产量调控，供给存在收缩预期。需求有望逐步企稳，地产负向拖拽下降，基建和制造业提供支撑，出口保持较好水平。盈利有望逐步修复，板块处于底部区域，看好行业龙头竞争优势提高。
- 投资建议：维持“增持”评级。推荐产品结构升级、技术与产品结构领先、低成本与机制改善的标的；行业景气的特钢新材料公司；有长期格局优势的上游资源品。
- 风险提示：粗钢产量超预期增长，钢铁需求显著下降。
能源运营
- 用电增速提升，火电增速转正：全国全社会用电量1-8月累计同比+7.9%，8月用电增速提升主要与上年同期低基数及高温有关。火电增速转正，水电增速回落，风电、光伏、核电增速加快。
- 投资建议：维持“增持”评级，供需偏紧形势下的电改催化与长久期利率债的权益映射属性下，行业估值有望提升。
- 投资建议：火电优选具备煤电一体化、多元化发展等特征的优质稳定类资产；水电把握大水电价值属性；核电远期成长空间打开；新能源静待政策驱动下的行业要素改善、精选内生高成长个股。
- 风险提示：用电需求不及预期，风光消纳问题超预期，煤炭价格超预期，市场电价低于预期等。
固收
- 当前国债期货技术指标与8月初的异同：近期国债期货多头情绪不断发酵，技术形态与7月1日附近（央行公告展开债券借贷）以及8月5日附近（大行净卖出长债）存在相似之处，均在高位出现放量回调，并于次日回暖。
- 展望：中期视角债市多头情绪仍具有持续性，但短期或存在技术性回调压力。若出现类似国债增发预期发酵或者降准不及预期等催化剂，国债期货或出现小幅回调。
- 风险提示：超长国债期货非理性因素波动；货币政策超预期收紧；经济修复速度显著提升；债券供给超预期放量。
医药
- 奥赛康（002755）创新转型兑现在即，老牌药企焕羽新生：公司底蕴深厚、仿创并举，创新转型步入收获期。集采利空逐渐出清，业绩扭亏拐点已现。ASKB589有望引领胃癌领域用药迭代。在研管线储备充足，独家技术平台有望带来细胞因子药物新突破。
- 投资建议：首次覆盖，给予“增持”评级。预测2024-2026年公司EPS分别为0.12/0.22/0.31元，目标价14.66元。
- 风险提示：集采降价风险；临床试验进展不及预期风险；市场推广及销售不及预期风险。
金工
- 基于level 2行情的高频因子选股效果研究：快照数据篇：快照因子类别有买卖价差、订单不平衡、订单簿斜率、快照数据价量相关性等。快照因子在中小市值股票池（中证1000、中证2000）的选股效果较好，表现比较稳定。
- 投资建议：等权加权的快照复合因子在各股票池的表现良好，沪深300、中证500、中证1000、中证2000内均取得较高年化超额收益。
- 风险提示：量化模型基于历史数据构建，而历史规律存在失效风险。
主动配置
- 空中加油：全球风险偏好系统性提升：对于全球权益与大宗商品仍维持标配观点，但边际上更为乐观。美联储降息并未引起市场衰退担忧升温，反而强化了经济软着陆的信心。
- 投资建议：对于美债仍维持标配观点，但边际上更为谨慎。基于战术性主动观点，分别设置境内主动资产配置组合与全球主动资产配置组合，计划进行权重调整。
- 风险因素：分析维度存在局限性，模型设计存在主观性，历史与预期数据存在偏差，市场一致预期调整，量化模型局限性。
