电气设备行业月报 / 光伏产品出口月报(2024年8月) 挖掘价值投资成长 / 2024年09月24日 【投资要点】 光伏电池组件:8月环比降幅收窄,后续关注重点市场改善情况 1)总量:2024年8月,国内光伏电池组件出口24.37亿美元,环比 -5.73%,按照Infolink上月组件出口均价测算,国内8月光伏组件(不含电池)出口18.48GW,同比+6.84%,环比-5.70%。2024年1-8月,国内光伏电池组件累计出口226.71亿美元,同比下降30.78%。 2)分区域:8月国内出口欧洲光伏电池组件9.50亿美元,环比 -7.76%;出口亚洲9.70亿美元,环比-6.51%;出口拉美3.03亿 美元,环比+9.19%;出口非洲1.20亿美元,环比-15.10%。 3)分发货地:8月江苏出口7.12亿美元,环比-16.96%;浙江出口 6.98亿美元,环比+3.34%。 光伏逆变器:8月出口修复,欧洲环增23% 1)总量:2024年8月,国内光伏逆变器出口8.61亿美元,环比+9.51%。 2024年1-8月,国内光伏逆变器累计出口56.60亿美元,同比下降25.54%。 2)分区域:8月国内出口欧洲光伏逆变器3.82亿美元,环比+23.06%;出口亚洲2.66亿美元,环比-6.30%;出口拉美1.01亿美元,环 比+4.13%;出口非洲0.60亿美元,环比+16.04%。 3)分发货地:广东出口2.93亿美元,环比-5.74%;浙江出口2.65 亿美元,同比+166.55%,环比+18.11%;安徽出口1.42亿美元, 环比+54.94%,江苏出口0.88亿美元,环比+22.72%。 【配置建议】 欧洲受传统能源价格走跌、政府补贴项目缩减等因素影响,组件拉货动能相对疲软,后续重点关注9月暑期结束后欧洲需求改善情况,逆变器经历7月环降后8月重回增长,其中欧洲市场环增23%,浙江省出口保持同环比增长,组件建议关注阿特斯、横店东磁、晶科能源、天合光能、晶澳科技、隆基绿能等;逆变器建议关注德业股份、锦浪科技、固德威、阳光电源、禾迈股份、上能电气等。 【风险提示】 下游需求不及预期;行业竞争加剧;海外政策扰动等。 强于大市(维持) 东方财富证券研究所 证券分析师:周旭辉 证书编号:S1160521050001 联系人:唐硕 电话:021-23586475 相对指数表现 9/2411/241/243/245/247/24 1.93% -3.55% -9.03% -14.50% -19.98% -25.46% 电气设备沪深300 相关研究 《光伏储能行业2024年半年报总结:光伏价格筑底,光储景气回暖》 2024.09.10 《电网设备板块2024年半年报总结:细分板块表现突出,关注特高压/出海双主线》 2024.09.10 《风电行业2024年中报总结:1H24业绩承压,国内海风仍是核心变量》 2024.09.10 《非晶电机行业跟踪之二:广汽夸克电驱2.0问世》 2024.08.27 《光伏产品出口月报(2024年7月)》 2024.08.21 行业研究 电气设备 证券研究报告 2017 正文目录 1.光伏电池组件出口数据3 2.光伏逆变器出口数据6 3.风险提示8 图表目录 图表1:2024年光伏电池组件出口额(亿美元,%)3 图表2:2024年光伏组件出口量(GW,%)3 图表3:2024年光伏电池组件出口结构(亿美元)4 图表4:光伏电池组件出口额结构同比变化4 图表5:光伏电池组件出口额结构环比变化4 图表6:江苏省光伏电池组件出口(亿美元,%)5 图表7:江苏省光伏组件出口(GW,%)5 图表8:浙江省光伏电池组件出口(亿美元,%)5 图表9:浙江省光伏组件出口(GW,%)5 图表10:2024年逆变器出口额(亿美元,%)6 图表11:2024年逆变器出口量(万台,%)6 图表12:2024年光伏逆变器出口结构(亿美元)7 图表13:光伏逆变器出口额结构同比变化7 图表14:光伏逆变器出口额结构环比变化7 图表15:2024年各市场逆变器出口价格(美元/台)7 图表16:广东省光伏逆变器出口(亿美元,%)8 图表17:浙江省光伏逆变器出口(亿美元,%)8 图表18:安徽省光伏逆变器出口(亿美元,%)8 图表19:江苏省光伏逆变器出口(亿美元,%)8 1.光伏电池组件出口数据 2024年8月,国内光伏电池组件出口24.37亿美元,同比下降27.62%,环比下降5.73%,其中光伏组件出口22.26亿美元,按infolink上月组件出口均价0.12美元/w测算,2024年8月光伏组件(不含电池)出口约18.48GW,同比提升6.84%,环比下降5.70%。2024年1-8月,国内国光伏电池组件累计出口226.71亿美元,同比下降30.78%。 图表1:2024年光伏电池组件出口额(亿美元,%) 60 50 40 30 20 10 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% 202420232024YoY2024MoM 资料来源:海关总署,东方财富证券研究所 图表2:2024年光伏组件出口量(GW,%) 30 25 20 15 10 5 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 2017 202420232024YoY2024MoM 资料来源:海关总署,InfolinkConsulting,东方财富证券研究所 分区域看,2024年8月国内出口欧洲光伏电池组件9.50亿美元,同比 -32.98%,环比-7.76%;出口亚洲9.70亿美元,同比-21.20%,环比-6.51%,出 口拉美3.03亿美元,同比-34.95%,环比+9.19%;出口非洲1.20亿美元,同比 +5.17%,环比-15.10%;出口澳洲0.82亿美元,同比-34.02%,环比-3.96%。 2017 图表3:2024年光伏电池组件出口结构(亿美元) 1.10 1.29 1.10 1.26 1.50 8.50 1 5 1 1.20 11 13.58 13 10 9.50 12 1 2 16 10 9.70 14 18 9.70 4.183.47 2 2 3.01 3 2 3.03 6.1 35 0.97 9.93 2.9 2.54.5 .94 3.60.3.71 1.71.4.43 30 .41 0.3 0.3.77 25 20 15 10 5 0 1月2月3月4月5月6月7月8月大洋洲拉丁美洲北美洲亚洲欧洲非洲 资料来源:海外总署,东方财富证券研究所 图表4:光伏电池组件出口额结构同比变化图表5:光伏电池组件出口额结构环比变化 同比 大洋 拉美 北美 亚洲 欧洲 非洲 合计 环比 大洋 拉美 北美 亚洲 欧洲 非洲 合计 1月 -34% -30% -7% 38% -58% -15% -24% 1月 -13% 25% 35% 36% 29% 40% 31% 2月 -42% -22% -22% 14% -49% -28% -26% 2月 5% -17% -39% -20% 17% -12% -9% 3月 -50% -58% -52% 4% -55% -35% -39% 3月 33% -15% 11% 13% 26% 32% 15% 4月 -43% -49% -32% -16% -41% -54% -36% 4月 -13% -8% 57% -29% 8% -14% -11% 5月 -54% -42% 13% -15% -46% -56% -39% 5月 -17% 11% 33% -6% 0% 14% -1% 6月 -43% -8% -19% -3% -46% -35% -29% 6月 40% 14% -16% 18% -14% 19% 3% 7月 -25% -35% 29% -3% -26% -13% -18% 7月 8% -19% 9% -9% -12% -6% -11% 8月 -34% -35% -17% -21% -33% 5% -28% 8月 -4% 9% -10% -7% -8% -15% -6% 资料来源:海关总署,东方财富证券研究所资料来源:海关总署,东方财富证券研究所 分发货地看,2024年8月,江苏省光伏电池组件出口7.12亿美元,同比 -30.65%,环比-16.96%;浙江省光伏电池组件出口6.98亿美元,同比-19.52%,环比+3.34%。按照Infolink上月光伏组件出口均价0.12元/w测算,2024年8月江苏省出口光伏组件(不含电池)5.46GW,同比+0.33%,环比-11.20%;浙江省出口光伏组件(不含电池)5.41GW,同比+21.05%,环比+2.46%。 图表6:江苏省光伏电池组件出口(亿美元,%)图表7:江苏省光伏组件出口(GW,%) 10 8 6 4 2 0 1月2月3月4月5月6月7月8月 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% 8 6 4 2 0 1月2月3月4月5月6月7月8月 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 出口额YoYMoM出口量YoYMoM 资料来源:海关总署,东方财富证券研究所资料来源:海关总署,东方财富证券研究所 图表8:浙江省光伏电池组件出口(亿美元,%)图表9:浙江省光伏组件出口(GW,%) 10 8 6 4 2 0 1月2月3月4月5月6月7月8月出口额YoYMoM 40% 20% 0% -20% -40% -60% 7 6 5 4 3 2 1 0 1月2月3月4月5月6月7月8月出口量YoYMoM 60% 40% 20% 0% -20% -40% 2017 资料来源:海关总署,东方财富证券研究所资料来源:海关总署,东方财富证券研究所 2.光伏逆变器出口数据 2024年8月,国内光伏逆变器出口8.61亿美元,同比增长24.91%,环比增长9.51%,合计出口逆变器528.76万台,同比增长31.63%,环比增长0.87%。2024年1-8月,国内光伏逆变器累计出口56.60亿美元,同比下降25.54%。 图表10:2024年逆变器出口额(亿美元,%) 14 12 10 8 6 4 2 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% -60% 202420232024YoY2024MoM 资料来源:海关总署,东方财富证券研究所 图表11:2024年逆变器出口量(万台,%) 700 600 500 400 300 200 100 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% 2017 202420232024YoY2024MoM 资料来源:海关总署,东方财富证券研究所 分区域看,2024年8月国内出口欧洲光伏逆变器3.82亿美元,同比+0.03%, 环比+23.06%;出口亚洲2.66亿美元,同比+72.68%,环比-6.30%,出口拉美1.01 亿美元,同比+44.89%,环比+4.13%;出口非洲0.60亿美元,同比+82.03%,环 比+16.04%;出口澳洲0.20亿美元,同比-7.09%,环比+1.33%。 图表12:2024年光伏逆变器出口结构(亿美元) 3.48 3.39 3.10 3.82 2.95 2.19 2.40 1.74 3.42 2.452.842.66 1.75 2.07 2.25 1.35 10 9 8 7 6