光伏行业月报：光伏产品出口数据连续回落，多家光伏企业回购股份

分析师：唐俊男 登记编码：S0730519050003 tangjn@ccnew.com021-50586738 光伏产品出口数据连续回落，多家光 伏企业回购股份 ——光伏行业月报 证券研究报告-行业月报强于大市(维持) 电力设备及新能源相对沪深300指数表现 8% 3% -1% -6% -10% -15% -20% -24%2022.09 2023.01 2023.05 2023.09 电力设备及新能源沪深300 投资要点： 发布日期：2023年09月28日 资料来源：聚源数据，中原证券 相关报告 《电力设备及新能源行业专题研究：板块盈利增速有所回落，关注细分领域头部企业》2023-09-22 《电力设备及新能源行业月报：上游价格触底回升，国内光伏装机需求旺盛》2023-08- 31 《电力设备及新能源行业月报：2023H1全球光伏市场供需两旺，硅料价格触底有望促使装机需求放量》2023-07-26 联系人：马嶔琦 电话：021-50586973 地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼 邮编：200122 9月光伏产业指数持续下跌，个股表现低迷。截至9月26日，本月光伏行业下跌7.31%，大幅跑输沪深300指数，日均成交环比继续缩量。细分子行业普遍下跌，BC电池相关公司有所表现，总体投资者情绪依旧低迷。 太阳能电池、逆变器出口增速连续回落，海外市场阶段性需求放缓。8月国内新增光伏装机16GW，同比增长137.39%。1-8月光伏新增装机量113.16GW，同比增长154.46%。国内光伏装机保持高增态势，全年有望超过170GW。2023年8月，我国太阳能电池出口金额241.94亿元，同比下滑16.60%。1-8月，我国太阳能电池累计出口金额2272.00亿元，同比增长6.3%。8月单月太阳能电池数据第二次出现负增长，但幅度有所收窄。出口疲软预计与去年同期高基数、欧洲市场库存消化以及海外安装力度不足有关。国内逆变器出口数量和金额继续同比降低，海外市场需求有所承压。 光伏产品价格上下游分化，预计硅片、电池、组件价格下行。根据PVInfolink的统计，截至2023年9月20日，多晶硅致密料平均价格85元/kg,较上月底上涨6.25%。单晶硅片182mm/150µm(RMB)、210mm对应的均价分别为3.35、4.20元/片，较上月底变化0%和-3.45%。单晶PERC电池片-182mm/23%+(RMB)、单晶PERC电池片-210mm/23%+(RMB)销售均价0.69元/瓦、 0.73元/瓦，较上月底变化-8%和0。182mm单面单晶PERC组件、210mm单面单晶PERC组件价格分别为1.21、1.22元/瓦，较上月底下滑2.41%和2.4%。2023年各环节扩产力度较大，尽管短期硅料价格有所反弹，但下游产品出货量较大，价格承压，预计产业链价格仍将保持低位。 二级市场走势低迷，多家光伏企业回购股份。基于对公司未来发展的信心和价值的认可，为完善公司长效激励机制和维护广大投资者利益，增强投资者对公司的投资信心，9月多家光伏企业如晶科能源、天合光能、钧达股份、特变电工、大全能源、阳光电源、昱能科技、禾迈股份、晶盛机电等企业发布股份回购方案或进展。当前二级市场低迷，回购股份有利于提振投资者信心，修复市场情绪。 投资建议：光伏板块对负面因素充分定价，估值已压缩至历史低位。从长期来看，光伏行业市场渗透率较低、新电池技术不断迭代。中国的头部光伏企业在全球范围内拥有技术领先优势、成本优势和品牌优势，有望穿越周期，实现持续成长。维持行业“强于大市”投资评级。建议投资者中期关注一体化组件厂、光伏玻璃、储能/微型逆变器和光伏设备头部公司。 11929 风险提示：国际贸易政策变化风险；全球装机需求不及预期风险；阶段性供需错配，产能过剩，盈利能力下滑风险。 内容目录 1.行业表现回顾3 1.1.光伏指数走势-9月光伏行业单边下跌3 1.2.细分领域情况-细分子行业普遍下跌3 1.3.个股表现-个股跌多涨少，市场情绪低迷4 2.行业动态4 2.1.行业新闻：推进新电池技术研发和产业化，印度减少中国光伏产品进口4 2.2.重点环节量价数据：太阳能电池出口增速连续回落，产品价格上下游分化6 3.重点公司公告10 3.1.上市公司公告-二级市场走势低迷，多家光伏企业回购股份10 3.2.新股公告-三晶股份、新特能源和永臻股份相继IPO过会13 4.投资建议13 5.风险提示14 图表目录 图1：Wind光伏产业指数（9.1-9.26）走势情况3 图2：Wind光伏产业指数成交情况3 图3：光伏板块细分子行业涨跌排名3 图4：我国太阳能发电新增装机容量月度数据（万千瓦）6 图5：我国太阳能发电新增装机容量累计数据（万千瓦）6 图6：我国太阳能电池月度出口金额和同比增长6 图7：我国太阳能电池累计出口金额和同比增长6 图8：我国光伏逆变器出口金额7 图9：我国逆变器出口数量7 图10：多晶硅月度产量和同比增长7 图11：多晶硅累计产量和同比增长7 图12：多晶硅料价格走势（元/kg）9 图13：单晶硅片价格走势（元/片）9 图14：单晶PERC电池片价格走势（元/瓦）9 图15：单面单晶PERC组件价格走势（元/瓦）9 图16：光伏玻璃价格走势情况（元/平米）9 图17：工业硅价格走势情况（元/吨）9 图18：Wind光伏产业指数PE(TTM)估值情况14 图19：Wind光伏产业指数PB估值情况14 表1：光伏板块涨跌幅排名（2023.9.1-9.26）4 1.行业表现回顾 1.1.光伏指数走势-9月光伏行业单边下跌 9月光伏产业指数持续下跌。截至9月26日，本月光伏行业下跌7.31%，大幅跑输沪深 300指数。光伏板块9月日均成交金额167.99亿元，环比继续缩量。板块所属中信一级电力 设备及新能源期间收益-7.68%，中信30个一级行业中排名第28名。 图1：Wind光伏产业指数（9.1-9.26）走势情况图2：Wind光伏产业指数成交情况 光伏产业沪深300 光伏指数成交量（亿元）光伏板块成交金额占比（%） -1.00% -3.00% -5.00% -7.00% 2023-08-31 2023-09-01 2023-09-04 2023-09-05 2023-09-06 2023-09-07 2023-09-08 2023-09-11 2023-09-12 2023-09-13 2023-09-14 2023-09-15 2023-09-18 2023-09-19 2023-09-20 2023-09-21 2023-09-22 2023-09-25 2023-09-26 -9.00% 1,000.0000 3.00% 1,200.0000 9.00 1.00% 8.00 800.0000 600.0000 400.0000 200.0000 0.0000 2021-01-042022-01-042023-01-04 7.00 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 资料来源：Wind，中原证券资料来源：Wind，中原证券 1.2.细分领域情况-细分子行业普遍下跌 9月板块普遍下跌。光伏各细分子行业涨幅排名：导电银浆（-1.63%）、硅料（-4.23%）、光伏电站（-4.76%）、光伏支架（-5.01%）、太阳能电池片（-6.20%）、硅片（-6.31%）、金刚线 （-6.67%）、光伏背板（-6.72%）、光伏设备（-6.87%）、光伏胶膜（-7.25%）、光伏组件（-8.13%）、光伏焊带（-8.15%）、光伏玻璃（-8.68%）、逆变器（-10.96%）、石英坩埚（- 13.35%）。 图3：光伏板块细分子行业涨跌排名 平均值项:区间涨跌幅（%） 0.00 -2.00 -4.00 -6.00 -8.00 -10.00 -12.00 -14.00 -16.00 资料来源：Wind，中原证券时间周期：2023.9.1-9.26 1.3.个股表现-个股跌多涨少，市场情绪低迷 9月个股普跌，投资者情绪依旧悲观。除BC电池相关公司有所表现外，大部分公司走势低迷。其中，帝尔激光、双良节能、帝科股份、京运通、易成新能、锦浪科技、中来股份、浙江新能、特变电工、金开新能涨幅排名居前。TCL中环、钧达股份、晶盛机电、天合光能、阳光电源、捷佳伟创、奥特维、德业股份、昱能科技、迈为股份跌幅靠前。 表1：光伏板块涨跌幅排名（2023.9.1-9.26）代码名称区间涨跌幅 （%） 所属子行业代码名称区间涨跌幅（%）所属子行业 300776.SZ帝尔激光35.97光伏设备002129.SZTCL中环-15.30硅片 600481.SH双良节能4.50光伏设备002865.SZ钧达股份-15.85太阳能电池片 300842.SZ帝科股份1.88导电银浆300316.SZ晶盛机电-16.61光伏设备 601908.SH京运通0.00硅片688599.SH天合光能-16.72光伏组件 300080.SZ易成新能-0.61太阳能电池片300274.SZ阳光电源-17.21逆变器 300763.SZ锦浪科技-0.86逆变器300724.SZ捷佳伟创-17.30光伏设备 300393.SZ中来股份-1.25太阳能电池片688516.SH奥特维-18.09光伏设备 600032.SH浙江新能-1.94光伏电站605117.SH德业股份-18.47逆变器 600089.SH特变电工-2.15硅料688348.SH昱能科技-19.04逆变器 600821.SH金开新能-2.53光伏电站300751.SZ迈为股份-20.58光伏设备资料来源：Wind，中原证券 2.行业动态 2.1.行业新闻：推进新电池技术研发和产业化，印度减少中国光伏产品进口 【浙江：重点推动N型高效电池、柔性薄膜电池、钙钛矿等产品的研发与产业化】。9月7日，浙江省制造业高质量发展领导小组办公室关于印发《浙江省推动新能源制造业高质量发展实施意见（2023-2025年）》的通知。通知指出，到2025年，形成年产150GW光伏电池及组件、5GW风电整机及零部件、100GWh储能电池、5000套以上氢燃料电池装备的生产制造能 力，全省规模以上新能源制造业产值达到8000亿元。到2025年，全省光伏、风电、储能、氢能等新能源应用场景不断丰富，建成一批源网荷储、光伏建筑一体化等示范应用项目，光伏、风电累计装机规模突破4000万千瓦。重点推动N型高效电池、柔性薄膜电池、钙钛矿及钙钛矿叠层电池等产品的研发与产业化，提升逆变器、控制器、汇流箱、跟踪系统等关键部件及低温银浆、封装胶膜等关键材料制造水平，提高智能光伏集成运维技术和管理系统定制化开发能力。支持嘉兴、金华等地加快大型光电基地和光伏装备制造一体化布局。（资料来源：浙江省经信厅） 【四川：力争到2025年全省新型储能规模达200万千瓦以上】。9月11日，四川省发改委、四川省能源局、四川省经济和信息化厅、国家能源局四川监管办公室联合印发了《关于加快推动四川省新型储能示范项目建设的实施意见》，有效期5年。《实施意见》提出，优选建设 一批独立新型储能电站示范项目，力争到2025年全省新型储能规模达200万千瓦以上。推进独立开发新能源项目配置新型储能。要求为不低于装机容量10%，时长2小时以上。鼓励多能互补开发新能源项目配置新型储能。对纳入金沙江上游、金沙江下游、雅砻江流域、大渡河中上游等水风光一体化可再生能源综合开发基地的新能源项目，鼓励结合消纳情况配置新型储能。有序推进储能试点示范。支持各类主体优先再省内负荷中心建设独立新型储能电站，推动新型储能多元化/产业化/市场化发展。独立储能示范项目应集中建设，单座电站装机容量原则 上不低于10万千瓦。（资料来源：四川省能源局） 【内蒙古：到2025年光伏电池组件产能可以满足80%以上本地建设需求】。9月12日，内蒙古工信厅等六部门联合印发