电气设备行业月报 / 光伏产品出口月报(2024年5月) 挖掘价值投资成长 / 2024年06月21日 【投资要点】 光伏电池组件:欧洲拉货持平,拉美非洲环比提升 1)总量:2024年5月,国内光伏电池组件出口28.27亿美元,环比 -0.88%,按照Infolink上月组件出口均价测算,国内5月光伏组件(不含电池)出口20.62GW,同比+8.54%,环比-1.33%。2024年1-5月,国内光伏电池组件累计出口147.47亿美元,同比下降33.28%。 2)分区域:5月国内出口欧洲光伏电池组件13.58亿美元,环比 -0.17%;出口亚洲9.70亿美元,环比-5.84%;出口拉美3.01亿 美元,环比+11.09%;出口非洲1.26亿美元,环比+13.75%。 3)分发货地:5月江苏出口8.31亿美元,环比-0.19%;浙江出口7.57亿美元,环比+17.48%。 光伏逆变器:需求持续复苏,浙江出口同环比提升 1)总量:2024年5月,国内光伏逆变器出口7.80亿美元,环比提升12.39%,自今年2月以来连续3月环比提升。2024年1-5月,国内光伏逆变器累计出口30.94亿美元,同比下降40.44%。 2)分区域:5月国内出口欧洲光伏逆变器3.39亿美元,环比+14.73%;出口亚洲2.45亿美元,环比+8.86%;出口拉美1.04亿美元,环 比+11.70%;出口非洲0.44亿美元,环比+33.69%。 3)分发货地:广东出口3.23亿美元,环比-21.81%;浙江出口1.99 亿美元,同比+20.69%,环比+27.13%;安徽出口1.13亿美元,环 比-0.63%,江苏出口0.80亿美元,环比-9.29%。 【配置建议】 因一季度欧洲分销商积极补库,光伏组件二季度海外需求相对疲软,三四季度进入光伏装机传统旺季,海外组件需求有望稳步提升,建议关注阿特斯、晶科能源、天合光能、晶澳科技、隆基绿能等;逆变器出口连续3个月环比提升,需求持续复苏,5月浙江出口同环比双增,建议关注德业股份、阳光电源、禾迈股份、固德威等。 【风险提示】 下游需求不及预期;行业竞争加剧;海外政策扰动等。 强于大市(维持) 东方财富证券研究所 证券分析师:周旭辉 证书编号:S1160521050001 联系人:唐硕 电话:021-23586475 相对指数表现 6/218/2110/2112/212/214/21 2.28% -5.42% -13.12% -20.81% -28.51% -36.21% 电气设备沪深300 相关研究 《国网ECP发布特高压新线路可研招标,特高压设备供应商再添业绩确定性》 2024.06.20 《绿电绿氢占比提升,绿色生产力显现》 2024.06.17 《非晶电机:新能源车领域应用加速,千亿赛道0-1》 2024.04.10 《4月光伏玻璃报价上调,盈利有望修复》 2024.04.08 《eVTOL从0到1产业趋势确定》 2024.03.12 行业研究 电气设备 证券研究报告 2017 正文目录 1.光伏电池组件出口数据3 2.光伏逆变器出口数据5 3.风险提示8 图表目录 图表1:2024年光伏电池组件出口额(亿美元,%)3 图表2:2024年光伏组件出口量(GW,%)3 图表3:2024年光伏电池组件出口结构(亿美元)4 图表4:光伏电池组件出口额结构同比变化4 图表5:光伏电池组件出口额结构环比变化4 图表6:江苏省光伏电池组件出口(亿美元,%)4 图表7:江苏省光伏组件出口(GW,%)4 图表8:浙江省光伏电池组件出口(亿美元,%)5 图表9:浙江省光伏组件出口(GW,%)5 图表10:2024年逆变器出口额(亿美元,%)5 图表11:2024年逆变器出口量(万台,%)6 图表12:2024年光伏逆变器出口结构(亿美元)6 图表13:光伏逆变器出口额结构同比变化7 图表14:光伏逆变器出口额结构环比变化7 图表15:2024年各市场逆变器出口价格(美元/台)7 图表16:广东省光伏逆变器出口(亿美元,%)7 图表17:浙江省光伏逆变器出口(亿美元,%)7 图表18:安徽省光伏逆变器出口(亿美元,%)8 图表19:江苏省光伏逆变器出口(亿美元,%)8 1.光伏电池组件出口数据 2024年5月,国内光伏电池组件出口28.27亿美元,同比下降38.71%,环比下降0.88%,其中光伏组件出口26.23亿美元,按infolink上月组件出口均价0.13美元/w测算,2024年5月光伏组件(不含电池)出口约20.62GW,同比提升8.54%,环比下降1.33%。2024年1-5月,国内国光伏电池组件累计 出口147.47亿美元,同比下降33.28%。 图表1:2024年光伏电池组件出口额(亿美元,%) 28.27-0.88% -38.71% 60 50 40 30 20 10 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% 202420232024YoY2024MoM 资料来源:海关总署,东方财富证券研究所 图表2:2024年光伏组件出口量(GW,%) 20.62 8.54% -1.33% 30 25 20 15 10 5 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 2017 202420232024YoY2024MoM 资料来源:海关总署,InfolinkConsulting,东方财富证券研究所 分区域看,2024年5月国内出口欧洲光伏电池组件13.58亿美元,同比 -46.43%,环比-0.17%;出口亚洲9.70亿美元,同比-14.72%,环比-5.84%,出 口拉美3.01亿美元,同比-41.64%,环比+11.09%;出口非洲1.26亿美元,同 比-56.20%,环比+13.75%;出口澳洲0.57亿美元,同比-54.12%,环比-17.00%。 图表3:2024年光伏电池组件出口结构(亿美元) 1.10 1.29 0.97 1.10 1.26 8.50 12.55 16.12 14.56 4.18 2.94 35 13.6110.30 2.71 9.93 12.92 3.47 13.58 9.703.01 30 25 20 15 10 5 0 1月2月3月4月5月大洋洲拉丁美洲北美洲亚洲欧洲非洲 资料来源:海外总署,东方财富证券研究所 图表4:光伏电池组件出口额结构同比变化图表5:光伏电池组件出口额结构环比变化 同比 大洋 拉美 北美 亚洲 欧洲 非洲 合计 环比 大洋 拉美 北美 亚洲 欧洲 非洲 合计 1月 -34% -30% -7% 38% -58% -15% -24% 1月 -13% 25% 35% 36% 29% 40% 31% 2月 -42% -22% -22% 14% -49% -28% -26% 2月 5% -17% -39% -20% 17% -12% -9% 3月-50%-58%-52%4%-55%-35%-39% 4月 -43% -49% -32% -16% -41% -54% -36% 5月-54%-42%13%-15%-46%-56%-39% 3月33%-15%11%13%26%32%15% 4月 -13% -8% 57% -29% 8% -14% -11% 5月-17%11%33%-6%0%14%-1% 资料来源:海关总署,东方财富证券研究所资料来源:海关总署,东方财富证券研究所 分发货地看,2024年5月,江苏省光伏电池组件出口8.31亿美元,同比 -41.51%,环比-0.19%;浙江省光伏电池组件出口7.57亿美元,同比-44.8%,环比+17.48%。按照Infolink上月光伏组件出口均价0.13元/w测算,2024年5月江苏省出口光伏组件(不含电池)6.19GW,同比+3.56%,环比+0.94%;浙江省出口光伏组件(不含电池)5.57GW,同比-1.83%,环比+17.90%。 图表6:江苏省光伏电池组件出口(亿美元,%)图表7:江苏省光伏组件出口(GW,%) 9.5 9 8.5 8 7.5 30%8 -0.19% 8.31 -41.51% 20% 10%6 0% -10%4 -20% -30%2 6.19 3.56% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 7 1月2月3月4月5月 -40% -50% 0.94%-10% 0-20% 1月2月3月4月5月 2017 出口额YoYMoM出口量YoYMoM 资料来源:海关总署,东方财富证券研究所资料来源:海关总署,东方财富证券研究所 图表8:浙江省光伏电池组件出口(亿美元,%)图表9:浙江省光伏组件出口(GW,%) 8 7.57 20 6 4 2 17.48%0% -2 -44.08% -4 1040%7 %6 5 5.57 50% 40% 30% 0 1月2月3月4月5月 0% 0% -60% 17.90%20% 4 10% 3-1.83%0% 2-10% 1-20% 0-30% 1月2月3月4月5月 出口额YoYMoM出口量YoYMoM 资料来源:海关总署,东方财富证券研究所资料来源:海关总署,东方财富证券研究所 2.光伏逆变器出口数据 2024年5月,国内光伏逆变器出口7.80亿美元,同比下降28.32%,环比提升12.39%,合计出口逆变器467.59万台,同比下降1.96%,环比提升7.18%。2024年1-5月,国内光伏逆变器累计出口30.94亿美元,同比下降40.44%。 图表10:2024年逆变器出口额(亿美元,%) 12.39% 7.80 -28.32% 14 12 10 8 6 4 2 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% -60% 2017 202420232024YoY2024MoM 资料来源:海关总署,东方财富证券研究所 图表11:2024年逆变器出口量(万台,%) 700 600 500 400 300 200 100 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 40% 467.59 7.18% -1.96% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% 2017 202420232024YoY2024MoM 资料来源:海关总署,东方财富证券研究所 分区域看,2024年5月国内出口欧洲光伏逆变器3.39亿美元,同比-46.25%, 环比+14.73%;出口亚洲2.45亿美元,同比+22.56%,环比+8.86%,出口拉美1.04 亿美元,同比+17.73%,环比+11.70%;出口非洲0.44亿美元,同比-63.07%, 环比+33.69%;出口澳洲0.19亿美元,同比-9.32%,环比-8.30%。 图表12:2024年光伏逆变器出口结构(亿美元) 2.07 2.40 2.25 2.95 2.45 9 3.39 8 7 2.191.75 6 5 1.741.35 4 3 2 1 0 1月2月3月4月5月大洋洲拉丁美洲北美洲亚洲欧洲非洲 资料来源:海关总署,东方财富证券研究所 图表13:光伏逆变器出口额结构同比变化图表14:光伏逆变器出口额结构环比变化 同比 大洋 拉美 北美 亚洲 欧洲 非洲 合计 环比 大洋 拉美 北美 亚洲 欧洲 非洲 合计 1月-32%-8%-41%18%-69%-27%-47% 2月 15% 12% -6% 27% -72% -35% -48% 3月-17%-15%-37%12%-68%-63%-