聚酯周度报告（20240916-20240920）
PX
- 基本面：供应持续回升至高位，金陵石化、青岛丽东、浙石化装置重启，东营威联下周重启，海外越南70万吨装置检修2周。PTA供应维持高位，装置意外检修增加。聚酯需求88%，库存高位，效益尚可。终端加弹织机负荷高位，订单延后，假期备货为主，终端备货量分化。
- 成本和价差：石脑油价差104美元，PX-MX价差120美元，PXN价差188美元，PTA加工费308元/吨。
- 交易维度：PX受汽油需求疲软影响较弱，短期观望。PTA供需累库，中长期过剩压力，可逢高沽空加工费，关注远期空配机会。
- 风险提示：地缘政治扰动，装置检修，新装置投产，下游需求。
MEG
- 基本面：北方化学重启推迟，浙石化恢复，煤制装置重启，海外马来西亚装置负荷提升。聚酯需求88%，库存低位，效益尚可。终端订单延后，假期备货为主，终端备货量分化。
- 利润和成本：石脑油制亏损149美元/吨，外采乙烯制亏损754元/吨，煤制现金流亏损。
- 交易维度：MEG低库存支撑强，原料企稳后关注做多机会。
- 风险提示：进口供应，需求恢复，装置检修兑现。
上游价差走势
- BRENT原油上涨4.04%至74.88美元/桶，CFR日本石脑油上涨1.01%至653美元/吨，FOB地中海石脑油625美元/吨，欧亚石脑油价差28美元/吨。
- 石脑油-原油价差104美元/吨，环比下降12.52%，处于历史高位。
- 新加坡汽油裂解价差6.85美元/桶，环比上涨50.88%，处于历史中等水平。
PX基本面
- 价格：对二甲苯上涨0.12%至840美元/吨，FOB韩国MX下降2.34%至720美元/吨。
- 价差：PX-石脑油价差188美元/吨，环比下降2.85%，处于历史低位；PX-MX价差120美元/吨，环比下降16%，处于历史高位。
- 开工率：亚洲78.2%，国内84.9%，除大陆外69.95%。
- 新增产能：广东石化260万吨投产，大榭石化160万吨投产，中海油惠州6.20投产，裕龙石化2024年底投产。
- 装置动态：浙石化重启提负，九江石化负荷下降，东营威联计划下周重启，越南70万吨装置重启。
PTA基本面情况
- 价格：华东现货价格4795元/吨，环比下降0.10%，基差贴水01期货66元/吨。
- 加工费：308元/吨，环比上涨9.14%，处于历史低位。
- 仓单：减少至16712张，环比下降95%，处于历史同期低位。
- 开工率：78.1%，环比下降1.63%，处于历史同期中等水平。
- 新装置：台化兴业3.25投产，仪征化纤4月上投产。
- 装置动态：逸盛大连降负，逸盛海南短停，嘉兴石化预计下周重启，汉邦石化短停，三房巷周中短停，英力士预计近期重启。
MEG基本面情况
- 价格：内盘现货价格4446元/吨，环比下降0.45%，基差升水01期货30元/吨。
- 开工率：整体68.33%，煤制65.32%。
- 利润：石脑油制亏损-149美元/吨，乙烯制亏损754元/吨，甲醇制亏损1200元/吨附近，煤制盈利。
- 进口：倒挂115元/吨，平均倒挂重心提升。
- 库存：华东港口去库至59.7万吨，处于历史低位。
- 仓单：5356张，环比下降11.53%，处于历史同期低位。
- 新增产能：中化学9月底投产，宁夏宝利及裕龙岛年底投产。
- 装置动态：油制方面，辽宁北方化学停车7-10天，浙石化重启提负，中石化武汉、福炼及远东联10月检修；煤制方面，通辽金煤检修，河南煤业永城重启，濮阳及阳煤寿阳预计近期重启。海外方面，马来西亚装置负荷提升至8-9成。
聚酯基本面情况
- 价格：POY、DTY、FDY、短纤、瓶片价格环比下降。
- 负荷：聚酯工厂88.1%，涤纶短纤78.3%，江浙加弹92%，江浙织机76%。
- 现金流：DTY、POY、FDY、短纤现金流处于历史同期中等或高位。
- 库存：聚酯综合库存累库3天至22天，短纤权益库存累库0.5天至19天。
终端需求情况
- 坯布库存下降至24天附近，处于历史同期低位。
- 轻纺城周均成交量848米/天，环比下降11.66%，处于历史同期中等水平。
