聚酯周度报告：商品情绪依旧疲软，关注节前补库需求

聚酯周度报告（20240916-20240920）

PX

• 基本面：供应回升至高位，金陵石化、青岛丽东、浙石化装置重启，东营威联下周重启，海外越南70万吨装置检修。需求端聚酯工厂负荷提升，9月PX供需去库，PTA累库，关注效益压缩后的装置检修。
• 成本和价差：石脑油价差104美元，PX-MX价差120美元，PXN价差188美元，PTA加工费308元/吨。
• 交易维度：PX受汽油需求疲软影响较弱，短期建议观望。PTA中长期过剩压力大，可逢高沽空加工费，关注远期空配机会。
• 风险提示：地缘政治扰动，装置检修，新装置投产，下游需求。

MEG

• 基本面：煤制及油制装置重启，产量高位，北方化学重启推迟，河南永城两套装置重启，海外马来西亚装置负荷提升。库存去库至60万吨附近，历史低位。聚酯需求88%，综合库存高位，下游旺季需求一般，订单延后。
• 利润和成本：石脑油制利润亏损149美元/吨，外采乙烯制利润亏损754元/吨，煤制现金流小幅亏损。
• 交易维度：MEG低库存支撑较强，关注原料价格企稳后的做多机会。
• 风险提示：进口供应，需求恢复，装置检修兑现。

上游价差走势

• BRENT原油价格上涨4.04%至74.88美元/桶，CFR日本石脑油价格上涨1.01%至653美元/吨，FOB地中海石脑油625美元/吨，欧亚石脑油价差28美元/吨。
• 石脑油-原油价差104美元/吨，环比下降12.52%，历史高位。
• 新加坡汽油裂解价差6.85美元/桶，环比上涨50.88%，历史中等水平。

PX基本面

• 价格环比上涨0.12%至840美元/吨，FOB韩国MX价格环比下降2.34%至720美元/吨。
• PX-石脑油价差188美元/吨，环比下降2.85%，历史低位；PX-MX价差120美元/吨，环比下降16%，历史高位。
• 亚美MX及甲苯套利窗口关闭。
• 亚洲PX开工率78.2%，环比上涨4.69%，历史中高水平；国内PX开工率84.9%，环比上涨6.52%，历史同期高位。
• 新增产能：广东石化260万吨已投产，大榭石化160万吨已投产，中海油惠州6.20已投产，裕龙石化2024年底投产。
• 装置动态：浙石化一条线重启提负，九江石化负荷下降，东营威联计划下周重启，越南70万吨装置周初重启。

PTA基本面情况

• 华东现货价格环比下降0.10%至4795元/吨，现货基差走强至贴水01期货66元/吨。
• 现货加工费308元/吨，环比上涨9.14%，历史低位。
• 仓单数量减少至16712张，环比下降95%，历史同期低位。
• 开工负荷为78.1%，环比下降1.63%，历史同期中等水平。
• 新装置：台化兴业3.25投产，仪征化纤4月上投产。
• 装置动态：逸盛大连降负，逸盛海南短停，嘉兴石化预计下周重启，汉邦石化9.16短停，三房巷周中短停，英力士预计近期重启。
• 供应高位，聚酯工厂负荷回升，9月预计供需累库。

MEG基本面情况

• 现货价格环比下降0.45%至4446元/吨，现货基差走强至升水01期货30元/吨。
• 整体开工负荷68.33%，环比上涨7.5%，历史同期高位水平。
• 石脑油制乙二醇利润亏损-149美元/吨，乙烯制工艺亏754元/吨，甲醇制亏损收窄至1200元/吨附近，煤制现金流盈利。
• 进口价格倒挂，平均倒挂115元/吨，进口利润重心提升。
• 华东港口库存去库2.5万吨至59.7万吨，历史低位水平，仓单数量5356张，环比下降11.53%，历史同期低位水平。
• 新增产能：中化学预计9月底投产，宁夏宝利及裕龙岛可能在年底投产。
• 装置动态：油制方面，辽宁北方化学周中停车，浙石化重启提负，中石化武汉、福炼及远东联10月检修；煤制方面，通辽金煤检修，河南煤业永城重启，濮阳及阳煤寿阳预计近期重启。海外方面，马来装置负荷提升至8-9成。
• 9月供需双增，预计平衡偏紧，10月煤制装置重启，供应高位，聚酯需求后置，预计维持平衡。

聚酯基本面情况

• 长丝POY价格环比下降0.07%至6995元/吨，DTY价格环比下降0.23%至8530元/吨，FDY价格环比下降0.67%至7460元/吨，短纤产品价格环比下降1.37%至7175元/吨，瓶片价格环比下降0.29%至6169元/吨。
• 聚酯工厂负荷为88.1%，环比下降0.56%，历史同期中等水平；涤纶短纤开工负荷78.3%，环比下降4.74%，历史低位水平；江浙加弹负荷92%，历史高位水平；江浙织机负荷76%，历史高位水平。
• 长丝DTY即时现金流335元/吨，历史同期中等水平；POY即时现金流318元/吨，历史中等水平；FDY现金流333元/吨，历史同期高位；短纤现金流519元/吨，历史同期高位。
• 聚酯综合库存累库3天至22天，环比上涨14.49%，历史高位水平。短纤权益库存累库0.5天至19天，环比下降2%，历史高位水平。

终端需求情况

• 坯布库存下降至24天附近，历史同期低位水平。
• 轻纺城周均成交量为848米/天，环比下降11.66%，历史同期中等水平。