全球电车的时间机器论：需求的十字路口

核心观点与关键数据

• 电车的时间机器论：中国、欧洲、美国的新能源汽车发展阶段不同，中国处于领先地位，欧美及新兴市场正在发展过程中，可类比中国新能源汽车爆发的历史路径。
• 中国-黄金时代：2024H1渗透率39.3%，主要由插混贡献，未来期待纯电再次爆发。
  • 2024H1新能源乘用车增速30.2%，插混增量占比79.3%，插混渗透率40.6%。
  • 纯电渗透率23.3%，低于2023年全年。
  • 预计2024全年新能源乘用车销量约1166万辆，增速约29%。
• 欧洲-白银时代：2024H1渗透率16.7%，补贴退坡后销量、渗透率下滑。
  • 2024H1欧洲增速约2%，渗透率下降。
  • 欧洲消费者更偏爱紧凑型车，但存在价格高、续航不足的问题。
• 美国-青铜时代：2024H1渗透率9.4%，IRA法案后进入政策驱动发展阶段。
  • 2024H1美国新能源汽车销量约76.7万辆，同比增长10.8%。
  • 混动车以油混HEV为主，渗透率约8.8%。
• 新兴市场-黑铁时代：泰国、墨西哥等地区开始推出新能源政策，市场空间大有可为。
  • 基数小，增速处于较高区间，整体渗透率较低。

研究结论

• 2025年展望：各地区新能源汽车行业基本面无显著变化，海外供应链仍在建设中，制约因素未解决，预计2025年增速保持现有趋势。
• 长期来看：随着中国锂电供应链和车企出海，海外企业供应链建成投产，车型供给、价格、续航满足消费者需求后，海外需求将迎来新的增长，欧美也将陆续迈入发展的黄金时代。
• 中国未来增长点：插混进一步替代燃油车，消费者对插混认知提升和渠道触达是关键。
• 纯电再爆发的卡点：
  • 低温环境的续航里程问题，西藏、黑龙江等省份纯电渗透率低。
  • 快充和超充的普及，中国充电桩数量约312.2万个，车桩比7.9。
• 美国市场卡点：
  • 新能源汽车售价普遍高于燃油车，需降价0.5~1.5万美元才可能达到油电平价。
  • 缺乏充电桩，充电不方便，车桩比31.1，慢充桩占比76%。
  • 供给层面车型选择少，产品力不足，在售车型约103款。
• 欧洲市场卡点：
  • 续航不能满足消费者长途出行的需求，平均续航要求460km。
  • 缺少快充桩，影响了长途充电的便捷性，快充桩占比14.3%。
  • 新能源汽车售价普遍高于燃油车，尤其紧凑型车价格仍需下降。
  • 紧凑型新能源车供给少，新能源A级车型供给比例约21%。
• 本质问题是：电池成本技术、补能和车型供给。

新能源汽车发展的跟踪体系

• 不同发展阶段的中欧美地区：中国处于黄金时代，欧洲处于白银时代，美国处于青铜时代，新兴市场处于黑铁时代。
• 电动化趋势：中国由插混快速替代燃油车，未来需解决续航和补能问题；欧洲需解决紧凑型车的价格、续航和充电问题；美国本土供应链投资增加，需时间投产落地。