方正中期期货贵金属周度策略

摘要 有色贵金属与新能源研究中心 【行情回顾】 作者：梁海宽从业资格证号：F3064313投资咨询证号：Z0015305联系方式：010-68518650 本周国内贵金属期货进一步走强，外盘强于内盘。沪金2410主力期货合约累计上涨0.88%至590.62元/克，沪银2412主力合约累计上涨1.67%至7548元/千克。伦敦现货黄金价格收于2621.74美元/盎司，累计上涨1.71%，创历史新高；伦敦现货白银价格收于31.168美元/盎司，累计上涨1.49%，突破降息前高点。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2024年09月22日星期日 【重要资讯】 1、美联储宣布了自2020年以来的首次降息，将基准利率下调50BP至4.75%-5%区间，以阻止劳动力市场放缓。 2、8月上海黄金交易所黄金出库量102吨，月环比增长17%，但年同比下降37%。3、全球最大黄金ETF持仓创下年初以来新高。4、美国8月PPI年率录得1.7%，低于预期的1.8%，前值从2.2%下修至2.1%。5、美国8月末季调CPI年率2.5%，连续5个月下降，创2021年2月以来最低水平，低于市场预期的2.6%。季调核心CPI年率3.2%，持平于前值和预期值，受租金通胀影响，略超市场预期。6、8月美国季调新增非农就业人数14.2万人，高于前值的8.9万人，但低于预期值的16万人，8月美国失业率4.2%低于前值的4.3%。7、美国8月标普全球制造业PMI终值47.9，预期48.1，前值48。为8个月来新低。美国8月ISM制造业PMI47.2，预期47.5，前值46.8，连续5个月低于50%。8、欧洲央行年内第二次降息，将存款机制利率下调25BP至3.5%，为2023年6月以来低位，今后三年GDP增速预期全面下调，通胀预期维持不变，数据公布后市场削减欧央行利率预期，预计年内再降36个基点。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【市场逻辑】 本周贵金属价格走强，黄金现货价格创历史新高，外盘走势强于内盘。美联储宣布了自2020年以来的首次降息，将基准利率下调50BP至4.75%-5%区间。除2020年受疫情影响的紧急降息外，上一次降息50BP还要追溯到2008年。虽然前期贵金属价格已经计价降息50BP的预期，但降息后黄金价格短期回落后再创历史新高。本周无论是期货净多持仓还是黄金ETF持仓均明显增加，市场短期多头交易拥挤，技术上已出现超买信号，回调风险逐步加大。点阵图显示在今年年底美联储有望再降息50个基点，但本次鲍威尔的表态并未提供明显的鸽派信号，而是提醒市场不要将大幅降息视为未来的常规节奏，称美联储不急于完成降息，后续决策完全将根据数据，认为未来的中性利率将高于以往。中期来看，由于黄金累计涨幅过大，主要央行购金步伐放缓，实物黄金需求开始走弱，美债吸引力开始增强。美股不断创新高也将削弱黄金作为无息资产的吸引力。白 期货研究院 方正中期期货贵金属周度策略 银商品属性对价格的利空随着降息的开启也将逐步显现。当前市场多头预期趋于一致，需防范短期情绪退潮后可能带来的回调，谨慎追高。 【交易策略】 贵金属对美联储9月降息50BP已充分计价，市场看多预期趋于一致，交易趋于拥挤，短期回调风险加大，谨慎追涨。 近期关注美国制造业PMI和最新PCE数据。 贵金属运行区间：伦敦金创历史新高，短期关注2650美元/盎司的压力，下方关注2500美元/盎司附近支撑位；伦敦银上方关注32美元/盎司附近点位，下方关注28美元/盎司附近支撑位。国内方面，沪金上方继续关注600元/克压力位，下方关注560元/克附近点位支撑；沪银上方关注7600元/千克左右压力位，下方关注6800元/千克左右的支撑位。 一、贵金属本周行情数据 美联储宣布了自2020年以来的首次降息，将基准利率下调50BP至4.75%-5%区间。除2020年受疫情影响的紧急降息外，上一次降息50BP还要追溯到2008年。投机者净多头头寸明显增加，全球最大黄金ETF持仓创下年初以来新高。虽然降息落地后贵金属价格一度出现短期回调，但本次降息幅度略超市场预期，推升现货黄金价格再创历史新高，白银现货价格也超过降息前的高点。本周，现货黄金整体在2546.645-2625.77美元/盎司区间波动，累计上涨1.71%；现货白银整体在29.69-31.43美元/盎司区间呈现上涨趋势，累计涨幅为1.49%。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、贵金属周度相关宏观数据 1、美联储宣布了自2020年以来的首次降息，将基准利率下调50BP至4.75%-5%区间，以阻止劳动力市场放缓。 2、8月上海黄金交易所黄金出库量102吨，月环比增长17%，但年同比下降37%。 3、全球最大黄金ETF持仓创下年初以来新高。 4、美国8月PPI年率录得1.7%，低于预期的1.8%，前值从2.2%下修至2.1%。 5、美国8月末季调CPI年率2.5%，连续5个月下降，创2021年2月以来最低水平，低于市场预期的2.6%。季调核心CPI年率3.2%，持平于前值和预期值，受租金通胀影响，略超市场预期。 6、8月美国季调新增非农就业人数14.2万人，高于前值的8.9万人，但低于预期值的16万人，8月美国失业率4.2%低于前值的4.3%。 7、美国8月标普全球制造业PMI终值47.9，预期48.1，前值48。为8个月来新低。美国8月ISM制造业PMI47.2，预期47.5，前值46.8，连续5个月低于50%。 8、欧洲央行年内第二次降息，将存款机制利率下调25BP至3.5%，为2023年6月以来低位，今后三年GDP增速预期全面下调，通胀预期维持不变，数据公布后市场削减欧央行利率预期，预计年内再降36个基点。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 三、贵金属（黄金、白银）供需数据分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 四、贵金属期权数据分析 建议：贵金属期权方面，贵金属价格受美联储降息50bp的提振走强，但黄金创新高后需防范降息预期落地后利多出尽可能带来的回调。随着短期贵金属价格进一步上涨逐步枯竭，单腿策略上可尝试卖出看涨期权，以收取权利金。短期市场看涨预期趋于一致，交易拥挤，贵金属期货波动率后续上升可能性加大，可尝试构建买入跨式策略做多波动率。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 重要事项 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。