豆粕周报20240923：美联储降息，人民币升值，豆粕与成本端走势分化

主要观点：本周豆粕震荡收跌。成本端，美联储降息的宏观影响仍在持续，但美豆交易基本面变化，干旱面积扩大至33%压制盘面，出口旺盛及巴西降雨改善提供支撑。国内方面，进口大豆到港减少，油厂开机率下滑，下游需求转淡，油厂豆粕成交及提货转淡，库存下降。策略：多空交织，美豆继续震荡；美联储降息推动人民币升值，进口大豆成本下降施压豆粕；8月国内大豆到港偏多，后期将减少，下游需求转淡，油厂去库节奏放缓。中长期预计美豆及连粕走弱。

行情回顾：CBOT大豆收于1013.50美分/蒲，周涨幅0.70%；M2501豆粕收于3065元/吨，周跌幅0.33%。

基本面分析：

• 成本端—美豆产区天气：未来15日气温及降水情况未详细说明。
• 成本端—美豆优良率：截至9月15日当周，优良率64%，符合预期，干旱影响扩大至33%。
• 成本端—美豆收割率：截至9月15日当周，收割率6%，高于预期，落叶率加快。
• 成本端—巴西大豆近月升贴水：保持稳定。
• 国内—进口大豆到港：第37周到港215万吨，第38周压榨量204.84万吨，开机率58%。
• 国内—豆粕下游需求：第38周豆粕成交34.82万吨，提货53.30万吨。
• 国内—油厂大豆及豆粕库存：第37周大豆库存689.39万吨，同比增加40.31%；豆粕库存134.68万吨，同比增加82.12%；未执行合同下降。

价差跟踪：未详细说明。

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