海外药企2024Q2业绩回顾：关注国内创新出海及国产品种商业化

海外MNC药企2024Q2业绩回顾

业绩表现概述

• 创新品种放量是海外MNC药企2024Q2增长主要驱动力。
• 礼来、诺和诺德（GLP-1类）、阿斯利康（多板块）、辉瑞（收购Seagen）、安进（收购HorizonTherapeutics）、赛诺菲、诺华、GSK（核心产品）均实现双位数增长。
• 主要增长动力包括：GLP-1类药物、肿瘤治疗药物（PD-1、ADC）、吸入制剂、HIV产品等。

分段治疗领域产品表现

• 肿瘤：默沙东Keytruda销售额稳居第一（142亿美元，+18%），O药（44.7亿美元，+25%）排名第三。PD-1为代表的IO疗法仍是基石疗法，ADC药物研发热度高，Enhertu（17.7亿美元，+150%）销售额居首。
• 代谢：诺和诺德Ozempic+Wegovy+Rybelsus Q2销售~67亿美元（+35%），礼来Mounjaro+Zepbound销售~43亿美元（>3.4x）。美国市场GLP-1总处方量增速>10%，Ozempic/Rybelsus市场份额分别为48.4%/6.6%，Tirzepatide市场份额达27.9%。
• 自免：Skyrizi（利生奇珠单抗）上半年销售47亿美元（+46%），维持45%+增速。Dupixent上半年销售61亿欧元（+27%），全年指引~130亿欧元。国产IL-17A、IL-4RA品种上市，进入商业化新阶段。
• 呼吸：哮喘生物制剂稳健增长，TEZSPIRE上市第2年销售5.1亿美元。COPD治疗领域迎新靶点，Verona的Ohtuvayre（ensifentrine）获FDA批准用于维持治疗。
• 风湿免疫：传统TNF-α抑制剂承压，乌帕替尼为代表的新靶点快速增长。Humira销售下滑，Rinvoq销售14亿美元（+56%）。
• 其他：Eli Lilly、Novo Nordisk、J&J、Abbvie、Merck、Roche、Novartis、AstraZeneca、GSK、Bayer等均实现稳健增长，部分公司上调全年业绩指引。

投资建议

1. 肿瘤：关注康方生物、科伦博泰生物-B、和黄医药等拥有差异化设计和出海潜力的创新药公司。
2. GLP-1RA及产业链：关注信达生物、华东医药、恒瑞医药等创新药及生物类似药，诺泰生物、美好医疗等多肽原料药&CDMO、胰岛素笔。
3. 自免：关注康诺亚-B、智翔金泰、三生国健等国产IL-17A、IL-4RA品种。

风险提示

• 市场竞争加剧，产品临床失败或有效性低于预期，产品商业化不达预期，技术升级迭代风险。