周度要点小结
- 供给端：8月国内精炼锡产量为15468吨，环比下降2.87%，同比上升45.64%。9月因云锡检修，产量预计环比大幅下降。锡矿进口8月为8825吨，环比下降41.43%，同比下降67.41%；锡锭进口1795吨，环比上升113.69%，同比下降23.94%；锡锭出口1098吨，环比下降36.82%，同比增长32.13%。印尼8月精炼锡出口量为6436.27吨，环比增长88.8%，同比增长29.1%。锡矿加工费再度下调，锡矿供应整体偏紧。
- 需求端：9月1-15日，乘用车新能源市场零售同比增长63%，批发同比增长49%。奥维数据显示，24W37全国线下家电销额同比爆发式增长，空调、冰箱、洗衣机等大家电及油烟机、燃气灶等厨卫电器均显著增长。以旧换新政策拉动零售明显。
- 库存：国内库存去化良好，LME库存高位震荡小幅累库，印尼出口增加对海外库存形成压力。
- 结论：沪锡后续预计逐步企稳，短期高位震荡。国内主力合约参考运行区间240000-280000元，海外伦锡参考运行区间30000-35000美元。
产业链图示
- 期现市场：海外升贴水走弱，国内仓单持续去化，海外库存高位震荡。
- 利润和库存：进口窗口关闭，成本端锡矿加工费持续走低，国内锡矿供应偏紧。
- 供给端：锡矿进口8月环比下降41.43%，同比下降67.41%；锡锭进口环比上升113.69%，同比下降23.94%；出口环比下降36.82%，同比增长32.13%。
- 需求端：乘用车新能源市场零售和批发均显著增长，家电排产维持增长，以旧换新政策效果明显。
核心数据
- 8月国内精炼锡产量：15468吨（环比-2.87%，同比+45.64%）
- 8月锡矿进口：8825吨（环比-41.43%，同比-67.41%）
- 8月锡锭进口：1795吨（环比+113.69%，同比-23.94%）
- 8月锡锭出口：1098吨（环比-36.82%，同比+32.13%）
- 印尼8月精炼锡出口：6436.27吨（环比+88.8%，同比+29.1%）
- 9月1-15日乘用车新能源零售：同比增长63%
- 9月1-15日乘用车新能源批发：同比增长49%
- 24W37家电销额同比：空调+74.9%、冰箱+104.8%、洗衣机+84.4%、干衣机+117.8%、彩电+84.2%；油烟机+133.7%、燃气灶+121.6%、集成灶+88.1%、燃热+93.1%
研究结论
- 沪锡短期高位震荡，预计逐步企稳。
- 国内主力合约参考区间：240000-280000元。
- 海外伦锡参考区间：30000-35000美元。
- 供应端锡矿加工费下调，供应偏紧；需求端汽车和家电消费反弹。
