招期农产品棉花周报：棉价或将开始震荡筑底

周观点：棉价或将开始震荡筑底

• 价格方面：ICE美棉主力12月合约收盘73.56美分/磅，上涨5.30%；郑棉1月合约收盘14075元/吨，上涨3.91%。
• 供给方面：
  • 美国干旱区域面积占比35.6%，其中极度及异常干旱面积占比2.8%。
  • 中国棉花总产增至624万吨，南疆手摘棉开秤价6.5元/公斤，折皮棉成本约14000元/吨。
• 需求方面：
  • 8月中国棉纱出口量环比增16.69%，1-8月累计同比增20.32%。
  • 8月棉制品出口量环比增7.47%，1-8月累计同比增7.01%。
  • 巴基斯坦8月纺服出口金额16.44亿美元，环比增3.73亿美元，1-8月累计超去年同期。
• 总结和策略：
  • 国际棉价止跌反弹，CFTC基金净多率回升。
  • 国内期现基差和内外价差环比下降，郑棉1-5跨月价差持平。
  • 策略：择机逢低止盈前期空单，CF2501执行宽幅震荡策略，可卖出看涨/看跌期权。
• 风险提示：宏观事件驱动，产区气象变化。
• 国际市场：
  • 美棉供需：USDA9月下调24/25年度产量和库存。
  • 印度棉：9月报告下调24/25年度产量和库存。
  • 巴西棉：9月数据维持不变，现货价格环比提高。
• 国内市场：
  • BCO数据：期初库存、产量和期末库存环比上调。
  • 下游库存：纱厂、织厂成品库存环比提高，原料库存下降。
  • 国外开机率继续上升，国内纱线市场C32S、JC40S价格环比提高。
  • 进口棉纱市场C21S、C32S价格环比提高。
  • 价差：期现基差、内外价差环比下降，1-5价差持平。