氧化铝周报：供应偏紧 氧化铝震荡偏强

供应偏紧 氧化铝震荡偏强 核心观点及策略 ⚫上周海外氧化铝供应消息频发，几内亚暴动，韦丹塔位于奥里萨邦的Lanjigarh氧化铝厂赤泥库外溢事件，暂时实际对生产影响有限，需关注后续影响。国内部分氧化铝突发减产检修，国内外供应预期偏紧。需求端长假前电解铝厂原料备货需求增加，询价采购意愿提升。现货市场货源偏紧，现货价格坚挺。交易所仓单库存周内减少3001吨至8.3万吨，厂库13500吨。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷021-68555105li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 ⚫整体，高利润带来氧化铝厂开工积极，但进口矿扩大使用也表现出“水土不服”氧化铝厂检修频繁，供应增长比较脆弱。需求端即将冬储，加上供应端检修，长单执行不顺畅，现货采购增加，以至市场货源偏紧，短时氧化铝供需结构偏多。盘面上氧化铝持仓继续走高，宏观氛围偏暖，看好期货价格震荡偏强，上方关注4100元/吨关口压力，结构上关注正套机会。 高慧gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建 wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 ⚫预计本周氧化铝主力运行区间3930-4150元/吨。 赵凯熙 zhao.kx@jygh.com. cn从业资格号：F031122984投资咨询号：Z00210404 ⚫策略建议：卖出看涨期权及卖出宽跨式期权，跨期正套 ⚫风险因素：美国陷入衰退，国产矿大面积复产 一、交易数据 二、行情评述 氧化铝期货上周涨1.65%，收4063元/吨。现货市场全国加权平均周五报3954元/吨，涨13元/吨。 铝土矿方面，国产矿供应紧张局面仍在延续，晋豫两地矿山开工低位，现货流通量偏低；南方地区矿石供应虽好于北方，但也有企业面临矿石采购困难的问题。几内亚近期有突发事件传出，但对于矿山影响已逐步解决，考虑当前矿石需求，进口矿报价短期仍将处于高位。 供应端，根据百川盈孚，广西地区某氧化铝企业进口矿石得到补充，于9月中旬复产50万吨产能，目前该企业已实现满产运行，其9月产量将较8月有所增加。此外，贵州地区某氧化铝企业在积极提产中，当前该企业运行产能约90万吨，不排除其后期提至满产的可能性。内蒙古某氧化铝企业100万吨产能已全部顺利释放产量，该企业实现满产状态运行。然而，山东某大型氧化铝企业由于设备问题，其焙烧炉被迫检修，此次检修预计维持至9月底，涉及产能约100万吨，本周产量较前期有所减少。综合导致本周氧化铝市场开工虽较前期提升，但产量方面变化并不明显。 消费端，电解铝产能虽然稳定，但近期长单执行不顺畅，流通的现货亦偏紧，电解铝厂不得不消耗原料库存维持生产，导致铝厂原料库存继续下降。另外，长假前下游补库需求增加，近期铝厂询价采购意愿明显提升。 库存方面，上周五氧化铝期货仓单库存减少3001吨至8.3万吨，厂库13500吨。 三、行情展望 上周海外氧化铝供应消息频发，几内亚暴动，韦丹塔位于奥里萨邦的Lanjigarh氧化铝厂赤泥库外溢事件，暂时实际对生产影响有限，需关注后续影响。国内部分氧化铝突发减产检修，国内外供应预期偏紧。需求端长假前电解铝厂原料备货需求增加，询价采购意愿提升。现货市场货源偏紧，现货价格坚挺。交易所仓单库存周内减少3001吨至8.3万吨，厂库13500吨。整体，高利润带来氧化铝厂开工积极，但进口矿扩大使用也表现出“水土不服”氧化铝厂检修频繁，供应增长比较脆弱。需求端即将冬储，加上供应端检修，长单执行不顺畅，现货采购增加，以至市场货源偏紧，短时氧化铝供需结构偏多。盘面上氧化铝持仓继续走高，宏观氛围偏暖，看好期货价格震荡偏强，上方关注4100元/吨关口压力，结构上关注正套机会。 四、行业要闻 1.2024年8月中国进口铝土矿1500.07万吨，1554.60万吨，环比增加3.64%，同比增加34.23%，再创单月进口量历史新高。2024年1-8月，中国共进口铝土矿10789.74万吨，同比增长11.8%。2.据中国海关，2024年8月中国出口氧化铝14.33万吨，2024年1-8月累计出口110.06万吨；2024年8月进口氧化铝0.63万吨，环比减少91.09%，同比减少97.50%。2024年1-8月累计进口126.20万吨，同比增加10.72%；8月氧化铝净出口13.70万吨，2024年1-8月累计净进口16.14万吨。3.印度奥里萨邦Vedanta铝业公司Lanjigarh氧化铝厂的工艺水储存池因恶劣天气导致水位和压力升高而溃坝，此次事故未影响工厂的正常运营，预计不会对氧化铝产量产生影响，且所有操作均符合监管要求。该工厂当前年产能为350万吨。 五、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：百川盈孚，iFinD，铜冠金源期货 数据来源：SMM，铜冠金源期货 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THE FUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号305、307室电话：021-68400688 深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B2栋1302室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。