谈谈美国大选对有色金属的影响20240919

谈谈美国大选对有色金属的影响20240919_原文 2024年09月20日20：53 发言人00：00 好，非常感谢各位领导在今天晚上的时间接入我们的电话会议。今晚的这个电话会议，我们主要是来给各位领导汇报了一下我们新发的这个深度报告，也是关于美国大选对于整个有色行业的一个影响的深度报告。实际上我们在此前每周的这个周度汇报当中，其实有啊提到今年下半年可能对于有色金属。 谈谈美国大选对有色金属的影响20240919_原文 2024年09月20日20：53 发言人00：00 好，非常感谢各位领导在今天晚上的时间接入我们的电话会议。今晚的这个电话会议，我们主要是来给各位领导汇报了一下我们新发的这个深度报告，也是关于美国大选对于整个有色行业的一个影响的深度报告。实际上我们在此前每周的这个周度汇报当中，其实有啊提到今年下半年可能对于有色金属。说是相对比较波动的一年。一方面有这个降息预期的一个扰动之后，不同震荡的一个政策路径的选择，那对于有色金属的影响也会不尽相同。所以其实从整个两个比较大的影响因素来看，昨天晚上就是今天凌晨也是正式落地的其中一个。我们可以看到，美国也是正式的开启了它的这个降息周期，并且整体的这个降息幅度也是相对比较乐观的，就是直接降了50个BP，其实我们在今天早上的时候也是有点评了一下，就是这个降息的一个事件。 发言人01：06 核心的一个点，就是我们要去建议各位领导优先去配置工业金属。那其实这个也是我们此前逻辑的一个延续，也就是说我们之前也一直在强调对于商品和股票的不同选择的一个优先级。我们对于商品的这个优先级里面，是一直把黄金作为首位的这个选择，就是觉得黄金在所有品种里面胜率最高。然后包括是未来的一些因素的延续性来看，对于黄金的这个价格持续创新高的这个逻辑是更加有确定性的。 发言人01：39 那股票层面的话，更多的是倾向于推荐铜板块，包括四季度的话，我们觉得旅板块也是有很好的一个反弹的机会，核心的点还是来自于本次的这个降息。包括其实从美国的一些经济数据反馈上面来看，没有看到非常确定性的一个衰退式的降息的这样的一个结。所以其实如果我们把它定义为软着陆或者是预防预预防式降息的话，对于整个工业金属这边就会同时带来流动性宽松的一个环境，再叠加美国的软着陆的预期在提升。同时我们确实也能够观察到国内的经济数据，其实在78月份整个市场进入一波深跌，大量的交易硬着陆之后，然后出现了比较好的一个修复。那这个也是来自于价格回落之后，整个市场的采购情绪有所复苏的这样的一个结果。所以包括我们可以看到铜，包括铝整个需求以及说这个表观需求以及说库存其实都有非常好的一个表现。 发言人02：43 所以其实我们今天能够看到整个盘面的表现，包括像这个商品的价格，整个工业金属这一块，也是持续的一直在持续上涨。同样的话，从股票层面我们也看到了在公技术板块产生了非常好的一个反馈。这个里面其实都隐含了市场对于整个软着陆或者说降息周期开启，尤其是以预防式降息这样的一个逻辑开启之后，对于工业金属长期配置的一个看好，重新回到了一个可能相对中长期的一个逻辑。因为其实之前确实整个市场对于工业金属这边配置最大的一个担忧，也是最大的一个风险点，认为就是美国经济，带来的一个衰退的这样的一个风险。所以其实一旦开始这个预防式降息之后的话，整体这样的一个风险是有所减弱的。包括像我们可以看到旅板块一个铜板块很多公司的估值也好，以及说在此前线价格线下的这样的一个测算下面，其实整个公司的这个市值，包括说这个跌幅都是到了一个相对有安全边际的一个位置了。所以其实我们是建议各位领导确实可以重点或者是逐步，增加对于工业金属板块的一个配置了。那这个是可能从投资层面的一个，我们觉得目前第一个这个事件影响之后的一些变化，第二个事件，就是我们今天晚上要重点去给各位领导汇报的，就是十月份的这个美国大选。 发言人04：17 实际上的话，我们在之前的汇报当中也有稍微提了一下，就是其实目前可能整体这个大选的选情还是相对比较焦灼的。具体到时候是民主党获胜还是共和党获胜，其实还存在一定的不确定性。但是我们其实可以同步的去做一个考虑，或者是同步的去分析他们各自政党如果上台之后，可能对于有色板块的一些影响是什么。 发言人04：46 但实际上的话，我们觉得基本上大方向没有特别或者是没有特别严重的一个偏离，那核心可能几个有影响的点，一个就是民主党可能会存在一定的加税，或者说共和党可能会存在一定的加税，以及说民主党这边可能对于新能源或者是能源金属这一块的一个重视程度可能会更加的明显一些。那可能对于工业金属整体的这个环境会更加利好。共和党这边的话，由于他们对于财政这一块的一个重视程度，或者是财政手段的一个使用会更加的积极一些。所以其实对于黄金这边相对来说可能会存在一定的利好。同时的话我们也要关注避险情绪这一边，可能两个政党的这个态度也是有所不同的。所以如果多个因素叠加起来的话，可能确实还会有一定的不确定性。 发言人05：45 但是大的一个方向，我们觉得核心还是配合着美联储的一些动作来看，就像我们前面提到的，就是其实市场最担 心的，或者说现在市场最纠结的点，并不是说他到底降息25个BP还是50个BP那核心的话还是市场需要去交易出一个方向，就是说我到底是软着陆还是硬着陆，我对于未来的一个方向的判断到底怎么样，有没有足够的信心让我去alin贵金属或者是工业金属这个方向。所以其实从市场目前的一个考虑，或者说我们目前认为相对胜率比较高的一个方向，仍然是以黄金商品叠加这个呃铜铝或者说工业金属股票这样的一个组合为核心来去进行一个推荐。并且越进入到这个降息周期，就是后续的整个降息的这个周期越往后延续的话，其实对于股票来说更加利好。同理这个也跟整个市场的博弈以及说预期的前置有很大的一个关系。所以其实从整个时间节奏，还有包括说未来的一个事件影响上面来说，我们是建议各位领导目前可以持更加相对更加乐观的一个态度去看待整个有色板块的一个配置。因为之前确实也能够理解，整个市场对硬投入这一块的一个担忧，包括整个板块确实也经历了一个比较明显的一个回调。 发言人07：12 那到现在这个位置之后后，我们认为进入到新的一轮宽松的一个周期之后，整体的预期可以变得更加乐观一些，这个是我们对于整个就是我这边先简单介绍一下我们目前的一个观点。接下来先请我们团队的古月，就这篇报告再给各位领导做一个详细的汇报，包括不同政党的上台之后，可能会对于有些板块产生什么样的一个影响，我们也是在报告当中做了一个详细的分析。具体的一些数据，包括说报告的一个内容。如果领导们有需要的话，也可以再随时联系我们团队。 发言人07：57 好的，接下来我就对我们这一次对于美国大选的一个对于有色金属板块的一个影响做一个深度的一个汇报。首先还是先汇报一下核心的一个观点，还是说对于黄金和铜，尤其是这两个品种来说，它的一个核心的一个观点。首先我们看到黄金的话，我们觉得从现在的节点去往后看，我们觉得首先黄金它上涨的一个长期的一个逻辑仍然是非常强的，包括就是在整体去美元化的这种环境下。大家对于央行购金的一个持续的一个央行购金持续维持一个高位，然后对于美元信用的一个担忧，我们觉得都是在推助推黄金上涨的一个长逻辑。那么我们往后去看的话，我们觉得，尤其说目前是在一个大选叠加降息周期的这个时点来看，我们觉得黄金它未来可能是它更大的一个涨幅，会来自说一个硬着陆上，大家的一个对于硬着陆的一个预期的一个提升。然后以及说如果我们从流动性的一个角度，也就是从商品的一个金融属性 角度来说，特朗普他对于财政和货币的一个宽松会更有利于黄金的一个上行，对于两党来说，我觉得比较共性的是，其实在避险情绪这方面，其实在中美的这个博弈的一个程度非常深。然后包括就是全球的这种逆全球化背景下，我们觉得地缘政治的这种风险，很难说因为两党某一党的上任而出现一个明显的一个改变。 发言人09：42 所以我们觉得从避险情绪的这个角度来说，黄金也依然是共性上去看会维持高位。这是我们对于黄金那个观点。然后对于铜来说的话，我们觉得站在24年目前这个节点，我们是比较看好，尤其是明年同价的一个表现。它的一个逻辑在于一个首先是基本面上，供给端的一个逻辑。无论是说演练方面，可能因为演练利润的一个因素出现一个大概率的减产，还是说矿端以及说再生铜这一块供给的一个紧张。其实从它的一个基本面的一个矛盾都会在，包括大选后，包括降息后的明年，我们觉得会更加的一个突出。那么对于两党对于铜的一个影响的一个区别上来说的话，我觉得在两党当中，可能民主党对于铜的一个利好会更加的一个明确。这一点就是不仅仅是体现在需求上，对于新能源的这一块，对于铜的这个电力电气方面的这些需求也的提升，其实也体现在了供给端。因为我们看到其实民主党对于环保的这种比较重视的一个程度，也会自然影响到美国，包括美国本土，然后包括周边它的一些矿的一些开采。并且这一点也是在拜登那个任期内，其实也有一定的一个验证。 发言人11：11 对于特朗普来说的话，如果说就是共和党上任的话，那我们觉得在这个关税加征的一个影响下，可能会有一些负面的一个有一些影响。但是总的来说的话，包括我们看到特朗普现在对于新能源的一个态度，其实是从一个比较抵触，然后走向了一个比较迎合的一个状态。我觉得从这一点来说的话，我觉得特朗普的一个上任可能对于同来说会更加偏中性一点。 发言人11：40 当然如果我们去看到过去的大选落地之后的这个商品的一个走势的话。那么其实大选的一个政策包，以及他的一个预期，以及说他最后他到底具体他的一个落地的一个程度，然后以及说还要结合到目前的一个货币政策一个周期，我们觉得可能就是从这几个方面综合来看，才能最后得出一个对于商品价格的一个影响。可我们觉得就是从特朗普上任，可能对同在这个关税方面这一点的话，我们觉得未来也是有待观察。这个是我们从商品角度来看，就是对于铜和黄金，在我们这个研究下来它的一个核心的观点。我就接下来详细的再汇报一下这个报告的一个内容。我们这次他的一个研究其实主要还是分了几部分。第一部分我们还是研究看到目前大选的一个选情。然后第二部分是我们对于两党的一个政策，它的一个共同点和不同点做了一个比较。 发言人12：49 然后第三第三个点，我们是对于历史上的大选之后的一个交易，他的一个对于商品价格的一个影响。以及说大家在交易这个民主党上任和共和党上任时候，历史上商品价格以及其他资产的一个不同的一个表现，做了一个历史的一个复盘。然后第四部分我们对于大选的一个结果，以及说降息周期下商品的一个价格的一个走势，也做了一个总结。这是我们这次报告的整体的四块内容。 发言人13：25 首先我们来看到美国大选这边，我们首先还是来看一下共和党和民主党他们的一个政策的一个区别，它的一个本质到底是什么？我们觉得这边其实是会和两党他们的一个两党分别的一个政策的一个纲领和指引是更加有关的。我们看到共和党这边的话，我们看到就是特朗普他所定下的一个政策的话，对应到共 和党他更倾向于小政府的这种政策的一个风格。其实民主党他会更强调政府在整体的一个经济当中的一个作用，也是更加的强调公平正义一些。所以我们自然的会在政策里面去看到说，民主党他会倾向于从一些偏高收入的这个群体，然后包括公司这一块去征收更高的一个税收。然后去以包括这个医疗补贴，以及包括或其他的一些税收减免，去给到比较偏低收入者他的一个这样的一个优惠。以及说民主党就是在这种政策指引下，也会自然的对于环保这一块会有一个更加的一个重视。所以我们觉得是这两点，共和党和民主党的一个风格的一个差异，带来了他未来的一个政策包上的一个变化，以及说他的一个不同。 发言人14：52 我们再看到现在他的一个选型的一个情况。其实从今年共和党，特朗普第一次参加这个电视辩论以来，其实整体的这个选型还是发生了一个比较大的一个波动的。我们看到整体特朗普他的一个支持率是从一个明显领先，然后进而被哈里斯有所超越的这个情况。然后包括我们去看到最新的一个结果的话，目前来看，哈里斯还是在民调上有领先特朗普有两个百分点。这个我们觉得从统计误差上去考虑的话，其实也还是会