钴锂周报：短期供需边际改善，锂价维持宽幅震荡

期货研究报告|锂钴周报2024-09-22 短期供需边际改善，锂价维持宽幅震荡 研究院新能源&有色组 研究员 陈思捷 021-60827968 chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 021-60828513 shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 穆浅若 021-60827969 muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 联系人 王育武 021-60827969 wangyuwu@htfc.com 从业资格号：F03114162 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 锂期货：碳酸锂期货本周经历下跌行情，主力合约2411本周五收于75300元/吨，本周跌幅为2.9%，持仓量为225720手。根据SMM数据，周五电池级现货均价7.42万元 /吨，较前一周上涨0.3%，工业级现货均价7.01万元/吨，较上周上涨0.4%，目前期货升水电碳1100元/吨。 锂现货：碳酸锂现货价格反弹，锂辉石生产碳酸锂结束倒挂状态，利润重新转正，碳酸锂周度产量环比回升；下游存刚需采买的材料厂现货成交重心明显上移，但其余材料厂由于客供量以及长协量级均较稳定的因素影响，追涨情绪较差，对现货上涨接受幅度较小。 从供应端来看，大型锂云母供应商计划在10月开启15天的定期检修，部分锂盐厂已 �现减产或减量计划。江西云母矿端检修频🎧，低价锂矿难寻，盐厂减停产现象增加。 成本端：本周锂矿现货价格持稳，有上涨趋势。海外锂辉石偶有750美元/吨以下的交易流🎧，锂精矿ClF价格呈现轻微下探趋势，矿商挺价情绪松动。 从库存端来看，工厂库存小幅下降，盐湖大厂集中放货，市场库存上涨，总库存依然高位。根据SMM最新统计数据，现货库存为12.67万吨，其中冶炼厂库存为5.48万吨，下游库存为3.32万吨，其他库存为3.88万吨。较上周减少1614吨。 从需求看，本周需求端略显疲态，节后期货价格并未跌至低位，多数企业仍谨慎观望，仅刚需购买。下游大厂多以长单定产，散单方面并未有明显变化。下周市场普遍预期下游厂家节前补库，有望提振市场行情。 从利润看，本周国内碳酸锂市场利润空间有限，不同企业利润分化明显。部分企业已经亏损，套保企业仍有一定利润。 从长期看，碳酸锂供需过剩格局改善有限，价格一旦反弹至合适价位，空头套保压力又增加。去库进展遭遇压力，效果并不显著。 氢氧化锂：本周氢氧化锂产量6100吨，较上周减少75吨，本周虽然供应充足，但市场看跌情绪浓厚，持货商并不积极采购原料进行生产，多采取保守观望态度。 成本方面：据百川报道，本周国内锂矿市场价格窄幅下调。其中锂辉石6.0%（CIF到港）价740-810美元/吨；非洲SC5%价格在400-450美元/吨；锂云母原矿2%≤Li2O ＜2.5%达到1350元/吨。锂矿价格虽外采成本降低，但低价原料难寻，多数企业承压。市场价格方面，据百川统计数据，国内工业级碳酸锂（99.0%为主）市场成交价格区间 在7.05-7.25万元/吨，市场均价7.15万元/吨，较上周上涨0.68%；国内电池级碳酸锂 （99.5%）市场成交价格区间在7.35-7.55万元/吨，市场均价7.45万元/吨，较上周上涨0.7%。 策略 综合来看，进入消费旺季下游供需格局有所好转，但去库进程艰难。关注旺季需求兑现情况；下周现货市场补库，或小幅提振价格。受宏观情绪、库存压力及上方套保压力影响，预计锂价反弹高度受限，投资者需谨慎决策。 截至本周五，主力合约2411持仓为225720手，较前一交易日增加110手，所有合约 总持仓400723手，较前一交易日减少2277手。截至本周五，碳酸锂当日仓单41762 手，较前日减少135手。 钴：供应方面，据百川数据显示，本周国内四氧化三钴产量预计2275吨，较上周产量 不变，开工率同步持稳。本周国内硫酸钴产量预计1065金属吨，较上周产量保持不变，开工率同步持稳。本周钴盐市场需求仍处于低谷，只有部分大厂维持正常生产，许多小厂检修或停产，整体开工率偏低。 消费方面，据百川，本周硫酸钴需求持续恢复。“金九银十“已至，新能源汽车销量上行，但多数以铁锂电池为主，三元电池的电车整体需求有限。 成本方面，据百川消息，本周四氧化三钴成本震荡下跌。国际市场报价小幅下行，截至目前标准级钴报价10.15-12.00美元/磅，合金级钴报价14.50-15.75美元/磅。原料系数维持在60%-61%，国内生产成本压力仍存。 库存方面：本周四氧化三钴厂家库存压力仍存，供过于求格局并未改变。终端需求依然萎靡，下游接货谨慎，对高价货源接受度不高。 市场价格方面，据百川盈孚统计四氧化三钴市场报价为11.6-12.1万元/吨，均价为 11.85万元/吨，较上周同期均价持平。硫酸钴价格2.80-2.90万元/吨，均价2.85万元/吨，较上周同期均价不变；氯化钴价格较上周小幅下跌，氯化钴市场报价为3.55-3.60万元/吨，均价为3.575万元/吨，较上周同期保持不变。综合来看，市场行情波动有限，需求端未有明显好转，市场行情未有明显起色，在没有重大利好消息的情况下，预计下周钴盐市场价格将小幅下调。 风险点 1、消费排产情况超预期， 2、锂矿及锂盐进口量变化， 3、钴产业链下游维持刚需，观望气氛浓郁，需求难有明显放量， 4、矿端及国内盐厂实际检查情况 5、减仓引发行情大幅波动风险， 6、宏观情绪影响。 目录 策略摘要1 钴锂周度数据汇总6 钴锂价格7 钴锂供应10 钴锂消费11 钴锂库存16 图表 图1:国产电池级碳酸锂（99.5%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨7 图2:国产工业级碳酸锂（99.2%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨7 图3:国产电池级氢氧化锂（56.5%粗颗粒）价格及涨跌幅丨单位：元/吨7 图4:国产工业级氢氧化锂（56.5%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨7 图5:电解钴（≥99.8%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨7 图6:长江1#钴价格及涨跌幅丨单位：元/吨7 图7:硫酸镍价格丨单位：元/吨8 图8:镍豆价格丨单位：元/吨8 图9:硫酸锰价格丨单位：元/吨8 图10:硫酸钴与电解钴价格丨单位：元/吨8 图11:金属锂价格丨单位：元/吨8 图12:碳酸锂与氢氧化锂价格丨单位：元/吨8 图13:三元前驱体价格丨单位：元/吨9 图14:三元材料价格丨单位：元/吨9 图15:磷酸铁锂和锰酸锂价格丨单位：元/吨9 图16:钴酸锂价格丨单位：元/吨9 图17:负极材料石墨价格丨单位：元/吨9 图18:电解液价格丨单位：元/吨9 图19:中国碳酸锂月度产能产量丨单位：吨10 图20:中国氢氧化锂月度产能产量丨单位：吨10 图21:中国不同等级碳酸锂月度产量丨单位：实物吨10 图22:中国不同原料碳酸锂月度产量丨单位：实物吨10 图23:中国氢氧化锂月度开工率丨单位：%10 图24:中国碳酸锂月度开工率丨单位：%10 图25:中国钴盐月度总产能丨单位：吨11 图26:中国钴盐月度产量丨单位：吨11 图27:中国新能源汽车产量丨单位：辆11 图28:中国新能源汽车销量丨单位：辆11 图29:中国新能源汽车产销量丨单位：辆11 图30:中国新能源汽车装机量丨单位：MWh11 图31:中国新能源汽车电池总装机量丨单位：MWh12 图32:中国新能源汽电池装机量分类丨单位：MWh12 图33:中国三元电池装机量季节图丨单位：MWh12 图34:中国磷酸铁锂电池装机量季节图丨单位：MWh12 图35:中国新能源汽车动力电池产量丨单位：MWh12 图36:中国新能源汽车电池总产量丨单位：MWh12 图37:中国三元电池产量季节图丨单位：MWh13 图38:中国磷酸铁锂电池产量季节图丨单位：MWh13 图39:中国磷酸铁锂产量丨单位：实物吨13 图40:中国三元材料产量丨单位：实物吨13 图41:中国新能源汽车电池正极材料开工率丨单位：%13 图42:中国新能源汽车销量渗透率丨单位：%13 图43:中国3C行业对锂电池消费季节图丨单位：GWh14 图44:中国3C行业对锂消费丨单位：GWh14 图45:中国三元前驱体产量丨单位：吨14 图46:中国三元前驱体产量分类占比丨单位：%14 图47:中国高镍三元前驱体产量丨单位：吨14 图48:中国中低镍三元前驱体产量丨单位：吨14 图49:中国三元前驱体产量丨单位：吨15 图50:中国三元材料产量丨单位：吨15 图51:中国三元前驱体产量占比丨单位：%15 图52:中国三元材料产量占比丨单位：%15 图53:中国四氧化三钴产量丨单位：吨15 图54:中国钴酸锂产量丨单位：吨15 图55:中国碳酸锂库存丨单位：吨16 图56:中国氢氧化锂库存丨单位：吨16 图57:中国电解钴库存丨单位：吨16 图58:中国硫酸钴库存丨单位：金属吨16 钴锂周度数据汇总 2024/9/20 2024/9/13 周变动 单位 原材料 电池级碳酸锂价格 74200 74300 -100 元/吨 原材料 电池级氢氧化锂 69275 69875 -600 元/吨 原材料 硫酸钴价格 28650 28750 -100 元/吨 原材料 硫酸镍价格 27910 27935 -25 元/吨 正极材料 三元材料NCM523价格 101050 101450 -400 元/吨 正极材料 三元材料NCM622价格 113850 114300 -450 元/吨 正极材料 三元材料NCM811价格 146400 146975 -575 元/吨 正极材料 磷酸铁锂价格 32650 32700 -50 元/吨 正极材料 锰酸锂价格 34000 33500 500 元/吨 正极材料 钴酸锂价格 146500 147000 -500 元/吨 电解液 三元材料电解液价格 24400 24400 0 元/吨 电解液 磷酸铁锂电解液价格 19950 19950 0 元/吨 电解液 锰酸锂电解液价格 44500 44500 0 元/吨 电解液 钴酸锂电解液价格 15150 15150 0 元/吨 电解液 六氟磷酸锂 54500 54200 300 元/吨 钴锂价格 图1:国产电池级碳酸锂（99.5%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨 图2:国产工业级碳酸锂（99.2%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨 电池级碳酸锂价格(左轴)涨跌值(右轴)工业级碳酸锂价格(左轴)涨跌值(右轴) 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 2022/01/042022/10/042023/07/042024/04/04 20000 15000 10000 5000 0 -5000 -10000 -15000 -20000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 2022/01/042022/10/042023/07/042024/04/04 40000 30000 20000 10000 0 -10000 -20000 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图3:国产电池级氢氧化锂（56.5%粗颗粒）价格及涨跌幅丨单位：元/吨 图4:国产工业级氢氧化锂（56.5%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨 电池级氢氧化锂价格(左轴)涨跌值(右轴)工业级氢氧化锂价格(左轴)涨跌值(右轴) 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 2022/01/042022/10/042023/07/042024/04/04 25000 20000 15000 10000 5000 0 -5000 -10000 -15000 600000 500000 400000 300000 20