商社行业周报：国庆出游进入预订高峰，延续性价比趋势

国庆出游进入预订高峰，延续性价比趋势

核心观点： 国庆机酒价格同比回落，出行更具性价比，继续重点推荐垂直O2O+出海。

投资要点：

• 垂直O2O： 互联网龙头从单一追求规模到重视盈利，垂直O2O公司的竞争格局显著改善，服务类行业未来有望量价齐升，推荐途虎-W。
• 教育： 教育底部反转，推荐业绩可持续兑现的低估值个股：卓越教育、思考乐教育、粉笔、行动教育等。
• 平价出海零售： 平价出海零售仍维持高景气，推荐：名创优品、小商品城、华凯易佰、安克创新等。
• 旅游： 旅游热度持续攀升，关注出行链，推荐：同程旅行、携程集团-S、三特索道、九华旅游、长白山。
• 黄金首饰： 国潮崛起大背景下，黄金首饰长期逻辑仍然值得期待，推荐：菜百股份、老凤祥、周大生、周大福、潮宏基、中国黄金。

上周行情回顾： 上周商贸零售板块涨幅+1.26%，消费者服务板块涨幅-0.62%。供销大集、爱婴室、银座股份、吉宏股份、孩子王、中公教育涨幅居前。

行业重点信息及数据更新：

• 社服行业： 国庆假期国内航线机票预订量比2019年同期略有增长，出入境航线机票预订量恢复至2019年同期的84%左右；酒店、机票均价同比去年均有所回落；国际/港澳台机票经济舱均价比2023年同期下降25%；2023年在美团平台获得收入的骑手约745万人，获报酬超过800亿元。
• 零售行业： 支持跨境电商、海外仓等外贸新业态发展；京东国际快递9月订单量增超40%，北美订单占比过半；福建省跨境电商出口1245.3亿元，同比增长50.8%。

公司公告： 广州酒家2024年度自有品牌月饼累计销量1374万盒，按农历日期同比增长1.5%；中国中免陈国强辞去公司第五届董事会副董事长、董事职务；周大生8月份公司新增自营门店5家；潮宏基8月旗下珠宝品牌新增3家直营门店。

风险提示： 消费复苏不及预期、宏观经济波动风险、市场竞争加剧。