策略周报：美联储降息落地，市场情绪边际改善

基本面回顾与资产配置展望

• 美联储降息50BP，幅度偏大，鲍威尔否认经济衰退，提振全球风险偏好。
• 国内经济通胀数据低迷，政策加码必要性提升，但LPR按兵不动显示政策定力，需等待增量政策落地。

A股市场回顾与展望

• 上周（9月18日-9月20日）A股成交额回升至5626亿元，市场情绪边际改善，但活跃度总体偏低，下行格局未扭转。
• 临近国庆长假，需警惕资金赎回压力，在增量政策落地前保持谨慎，以左侧思维看待市场。

A股市场重要指标跟踪监测

• 股指估值分位数回升，上证指数、上证50、中证500、中证1000回升幅度较大。
• A股风险溢价高位小幅回落，但仍处于高位水平；上证红利股债性价比小幅回升。
• 各指数换手率普遍回升，Wind微盘股指数、中证2000换手率上升明显。
• 两市日均成交额回升至5626亿元，市场活跃度改善。
• 行业轮动速度加快，但持续性不强，赚钱效应不强。

下周重点关注

• 美国9月PMI、中国MLF续作、中国8月规模以上工业企业效益数据。
• 重点关注中国政策发力信号，包括存量房贷下调、降准、地产政策优化等增量政策。

风险提示

• 经济修复不及预期，政策效果不及预期，地缘风险，海外衰退风险，美国大选不确定性。