商品策略周报：市场情绪仍低迷 等待美联储降息靴子落地

策略摘要

• 核心观点
  • 市场分析
    • 国内财政与货币政策双管齐下，包括降准降息、降低房贷利率、创设股票市场支持工具等，旨在稳增长。中央政治局会议强调加力推出增量政策，国务院释放化债、补充银行资本金等稳增长信号，预计10月底可能有财政增量政策。
    • 商品板块分析：
      • 黑色板块：对政策情绪敏感，短期受支撑。
      • 有色金属：供应偏紧提供支撑。
      • 工业品：核心看国内财政扩张能否顺利落地。
      • 能源：受地缘政治影响显著，但中期原油偏空，因欧佩克增产与能源转型加速导致供应过剩压力。
      • 农产品：油脂板块受拉尼娜及南美干旱影响表现强势。
      • 贵金属：黄金确定性较强，短期商品跟随市场情绪波动。
  • 风险提示：地缘政治、全球经济下行、美联储超预期收紧、海外流动性风险。
• 关键数据与研究结论
  • 商品量价观察：通过流动性、宏观高频因子、通胀、外汇市场、各板块库存数据（黑色金属、建材、能源化工、有色金属、农产品）进行分析。
  • 结论：短期商品跟随市场情绪，长期关注财政政策总量与落实进程，建议贵金属、黑色板块买入套保。
• 免责声明：报告基于公开信息，不保证准确性及完整性，仅供参考，不构成投资建议。