北证指数回调至历史低位，看好长期发展空间

北交所定期报告20240818 证券研究报告·北交所报告·北交所定期报告 北证指数回调至历史低位，看好长期发展空间 行情回顾：本周北证50指数下降2.02%，北证A股行情低位徘徊：截至2024年8月16日收盘报675.74点，较上周收盘价同比下降1.98%；板块比较来看，沪深300指数较上周收盘价上升0.42%；创业板指数下降0.26%；科创50指数下降0.05%。 北证A股板块对比：截至2024年8月16日，北证A股成分股共249个，平均市值达12.16亿元，共29家公司发布中报。从流动性表现来看，本周北证A股成交额达144.43亿元，较上周下降5.31%。日均换手率为12.5%，同比-1.23pct。综合来看，北证A股在换手率等指标方 面优于主板、科创板等，但在成分股个数、平均市值和交易量等方面仍有待提升。 行业重要新闻： 商务部：进一步放宽外国投资者战略投资上市公司的限制。将修订和发布《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》，进一步放宽外国投资者战略投资上市公司的限制，拓宽外商投资渠道。 观点 【电子】继续关注AI终端创新与自主可控的成长机遇。1）消费电子：我们继续看好果链作为电子板块8月首要投资方向有望率先迎来反弹，主要基于三方面因素——1）基本面坚挺，估值水位低（苹果FQ3业绩超预期，且FQ4收入指引保持乐观；大陆果链代表公司Q2业绩同比展 望乐观，且Q3有望保持环比/同比增长趋势）；2）催化密集（8月进入iPhone新机零组件备货旺季，各环节生产交付有望加速）；3）AI终端长逻辑确定。 【策略】看好成长，包括具备全球竞争力的中国制造以及政策支持下的科技制造。A股的运行规律和盈利周期均与信用周期相吻合，核心原因在于此前我国信用周期循环演绎的背后，是地产和基建两大抓手“收” 与“放”的权衡。随着经济进入高质量发展阶段，信用周期框架出现两点关键变化：波动性收敛、周期性改变，约三年一度的传统运行规律趋于失效。往后看，在内需走弱、外需偏强背景下，A股估值和盈利的研判框架应由国内的信用周期切换至全球的货币政策和制造业周期，且欧美消费服务需求的回落成为本轮制造业周期上行的关键线索。展望后市，随着美国紧货币和紧信用的持续，服务业有望降温，并将逐步传导至制造业需求的回暖，为A股上行提供动力。风格和行业方面，我们继续看好成长，包括具备全球竞争力的中国制造以及政策支持下的科技制造。 新股发行： 太湖远大（920118.BJ）：公司是集环保型线缆用高分子材料研发,制造,销售,服务为一体的国家高新技术企业,主要产品有太湖远大低烟无卤阻燃电缆料、太湖远大交联聚乙烯电缆料、太湖远大屏蔽料。2023年营收 15.24亿元，归母净利润0.77亿元，销售毛利率10.77%，销售净利率5.08%。 投资建议：板块处于低位震荡的局面，北证A股/创业板/上证主板/深证主板/科创板PE分别为24.54x/39.16x/11.93x/23.40x/68.09x（截至2024年8月16日收盘，口径为PETTM整体法）。我们预计随着北证A股进入“920时代”和交易所各项改善政策的落地，估值有望回暖，板块 即将迎来崭新面貌。建议抓住配置窗口期，重点布局具有估值优势的细分领域龙头企业、出海业绩占比高、财务历史表现优秀的公司。 风险提示：政策风险、流动性风险、企业盈利不达预期风险。 2024年08月18日 证券分析师朱洁羽 执业证书：S0600520090004 zhujieyu@dwzq.com.cn 证券分析师易申申 执业证书：S0600522100003 yishsh@dwzq.com.cn 证券分析师余慧勇 执业证书：S0600524080003 yuhy@dwzq.com.cn 研究助理钱尧天 执业证书：S0600122120031 qianyt@dwzq.com.cn 研究助理薛路熹 执业证书：S0600123070027 xuelx@dwzq.com.cn 相关研究 《北证指数低位震荡，新三板挂牌企业质量提升利好长期发展》 2024-08-11 《中小市值迎转机，反弹有望持续》 2024-08-03 1/9 东吴证券研究所 内容目录 1.北交所行业重点新闻4 2.北交所市场表现4 3.本周新股&即将上市新股情况7 4.投资建议7 5.风险提示7 2/9 东吴证券研究所 图表目录 图1：北证50指数月度表现5 图2：本周主要指数涨跌幅5 图3：本周上市新股7 表1：北证A股周度表现变化4 表2：本周北交所换手率前�公司（剔除本周新股）5 表3：本周北交所涨跌幅前�公司（剔除本周新股）5 表4：本周北交所市值前十大公司估值水平（截至2024年8月16日收盘价，单位：亿 元、%）6 表5：2024年北交所半年报披露情况（截至2024年8月16日，单位：亿元、%）6 3/9 东吴证券研究所 1.北交所行业重点新闻 商务部：进一步放宽外国投资者战略投资上市公司的限制 商务部国际贸易谈判副代表李詠箑8月16日在国新办新闻发布会上介绍，将继续放宽外资市场准入，尽快修订和发布新版外资准入负面清单，在全国范围内实现制造业领域限制措施“清零”，推动在电信、互联网、教育、文化、医疗等领域有序扩大开放。推动开展服务业扩大开放的试点示范。此外，商务部还将修订和发布《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》，进一步放宽外国投资者战略投资上市公司的限制，拓宽外商投资的渠道，引导更多的优质外资进入资本市场长期投资。 2.北交所市场表现 截至2024年8月16日，北证A股成分股共249个，平均市值达12.16亿元，共29 家公司发布中报。 从指数涨跌表现来看，本周北证50指数有所下滑，截至2024年8月16日收盘报 675.74点，较上周收盘价同比下降1.98%；板块比较来看，沪深300指数较上周收盘价上升0.42%；创业板指数下降0.26%；科创50指数下降0.05%。 从流动性表现来看，本周北证A股成交额达144.43亿元，较上周下降5.31%。日均换手率为12.5%，同比-1.23pct。 北交所持续扩容：2024年1月/2月/3月/4月/5月/6月/7月/8月，新三板共挂牌公司21家/26家/29家/13家/14家/15家/19家/16家，挂牌公司2023年平均归母净利润分别为4183/4483/4804/5912/5386/6001/7198/11570万元，新三板挂牌公司平均业绩水平持续提升，助力北交所高质量扩容。 表1：北证A股周度表现变化 成分股个数 平均市值（亿元） 板块周交易量（亿元） 区间日均换手率（%） 北证A股（上周） 249 12.25 152.53 13.73 北证A股（本周） 249 12.16 144.43 12.50 科创板 574 85.49 1511.44 5.93 创业板 1349 67.50 7153.64 19.18 上证主板 1690 272.53 9830.88 6.99 深证主板 1489 115.73 7831.60 9.78 数据来源：Wind，东吴证券研究所 4/9 北证50指数 图1：北证50指数月度表现图2：本周主要指数涨跌幅 北证50指数 780 0.42% -0.26% -0.05% -1.98% 760 740 720 700 680 660 640 620 600 -3%-2%-2%-1%-1%0%1%1% 数据来源：Wind，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所 以下为本周北交所换手率和涨跌幅前�的公司（剔除本周新股）。具体来看，涨幅靠前的标的主要为光电材料、轻工制造概念相关。 表2：本周北交所换手率前�公司（剔除本周新股） 股票代码 股票简称 周换手率（%） 周涨跌幅（%） 周成交额（亿元） 873167.BJ 新赣江 170.18 -7.14 4.09 832802.BJ 保丽洁 153.92 3.53 2.31 833030.BJ 立方控股 107.98 -4.92 3.79 837821.BJ 则成电子 88.63 13.54 11.49 873169.BJ 七丰精工 74.05 -5.44 2.81 数据来源：Wind，东吴证券研究所 表3：本周北交所涨跌幅前�公司（剔除本周新股） 股票代码 股票简称 周涨跌幅（%） 周换手率（%） 周成交额（亿元） 873001.BJ 纬达光电 40.96 53.05 4.60 872392.BJ 佳合科技 15.10 23.72 0.38 涨幅前� 832149.BJ 利尔达 14.08 19.14 0.83 837821.BJ 则成电子 13.54 88.63 11.49 430047.BJ 诺思兰德 12.74 3.70 0.79 833575.BJ 康乐卫士 -19.59 8.93 3.59 832885.BJ 星辰科技 -9.37 17.52 0.88 跌幅前� 430564.BJ 天润科技 -8.86 50.28 1.84 836826.BJ 盖世食品 -8.21 23.70 0.78 833429.BJ 康比特 -7.67 2.31 0.17 数据来源：Wind，东吴证券研究所 5/9 东吴证券研究所 表4：本周北交所市值前十大公司估值水平（截至2024年8月16日收盘价，单位：亿元、%） （元） 营收 yoy 净利润 yoy 835185.BJ贝特瑞 16.42 183.36 35.28 -47.84 2.18 -25.52 11.61 832982.BJ锦波生物 171.21 151.54 2.26 76.09 1.01 135.72 42.31 872808.BJ曙光数创 32.86 65.72 0.12 -94.22 -0.07 -111.82 185.78 836077.BJ吉林碳谷 8.82 51.83 4.01 -43.26 0.20 116.05 66.27 833575.BJ康乐卫士 18.43 51.78 0.00 -44.01 -0.86 -88.44 -16.48 835368.BJ连城数控 20.91 48.82 10.97 69.35 2.21 -18.33 6.10 430047.BJ诺思兰德 13.36 36.64 0.16 30.17 -0.12 -261.11 -81.92 834599.BJ同力股份 7.72 35.24 11.97 -26.18 1.18 -142.19 6.13 833819.BJ颖泰生物 2.85 34.94 13.74 -16.35 -0.30 -25.28 -755.22 873122.BJ中纺标 33.80 31.18 0.38 5.85 -0.01 21.74 100.08 代码公司收盘价 总市值2024Q1营收 2024Q1 净利润 PETTM 数据来源：Wind，东吴证券研究所 表5：2024年北交所半年报披露情况（截至2024年8月16日，单位：亿元、%） 营收 yoy 净利润 yoy 836395.BJ 朗鸿科技 0.6408 27.98% 0.2496 40.26% 833751.BJ 惠同新材 1.0338 16.57% 0.1866 28.46% 873703.BJ 广厦环能 3.4417 29.73% 0.9515 32.08% 837174.BJ 宏裕包材 3.0439 -9.04% 0.0494 -80.26% 836247.BJ 华密新材 1.9056 0.44% 0.2059 -12.52% 835892.BJ 中科美菱 1.4705 1.58% 0.1043 25.77% 832023.BJ 田野股份 2.3598 6.30% 0.2675 36.65% 870299.BJ 灿能电力 0.4451 10.91% 0.0738 -3.80% 839790.BJ 联迪信息 0.9246 -8.37% 0.003