纺织服装行业周报20240916-20240920：NIKE换帅，退休四年的元老出任新CEO

882 证券研究报告|行业研究周报 2024年9月21日 NIKE换帅，退休四年的元老出任新CEO 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 1%-5%-10%-16%-22% -28% 2021/072021/102022/012022/042022/07 纺织服装沪深300 分析师：唐爽爽邮箱：tangss@hx168.com.cnSACNO：S1120519090002联系电话： 纺织服装行业周报20240916-20240920 主要观点： 9月13日，美国宣布上调中国产品进口关税，并指出中国电商平台利用豁免政策影响美国市场，削弱本土产业，并导致纺织品和服装等大量低价产品免税进口到美国市场。第301条关税目前覆盖了大约40%的美国进口，包括70%的来自中国的纺织品和服装进口。美拟取消电商平台等规避关税的最低豁免资格。此举将削弱中国跨境电商竞争力，影响以SHEIN、AliExpress（速卖通）、Temu、TikTokShop为代表的“出海四小龙”的发展。 投资建议：1.目前市场担心出口制造的加税、海外衰退风险，推荐今明年仍处于成长期的开润股份、安利股份、华利集团；推荐底部反转的浙江自然。2.目前市场担心服装的负经营杠杆效应尚难言底，但我们认为部分标的消化今年客流高基数下滑后明年仍有成长性的报喜鸟、锦泓集团、波司登。 ►行情回顾：低于上证综指0.17PCT 本周，上证指数上涨1.21%，创业板指上涨0.09%，SW纺织服饰板块上涨1.04%，低于上证综指0.17PCT、高于创业板指0.95PCT。其中，SW纺织制造上涨0.18%，SW服装家纺上涨1.17%，SW饰品上涨2.36%。其中涨幅前三的板块为母婴儿童、鞋类、男装，跌幅前三的板块为家纺、高端女装、电商。本周涨幅第一为哈森股份上涨10.35%；跌幅第一为ST摩登下跌14.50%。主力资金净流入方面，金发拉比第一，流入占比1.75%；而主力资金净流出最多的公司为星徽股份，流出占比0.62%。 ►本周中国棉花价格指数上涨0.61% 截至9月20日，中国棉花3128B指数为14965元/吨， 区间上涨0.61%。截至9月20日，中等进口棉价格指数（1% 关税）为14637元/吨，区间上涨1.12%。截至9月19日，CotlookA指数（1%关税）收盘价为14530元/吨，区间上涨1.64%。截至9月20日，内棉价格高于外棉价格328元。 截至9月20日，中国棉花3128B指数相较年初下跌9.09%，中等进口棉价格指数（1%关税）相较年初下跌 9.60%。截至9月19日，CotlookA指数（1%关税）收盘价相较年初下跌9.85%。 ►行业新闻 意大利快时尚品牌Subdued进入中国，计划4年开70家店；日本户外SnowPeak收购飞蝇钓品牌；安踏投资40亿在厦门建体育公园;波司登连续四年蝉联BrandFinance全球最具价值服装品牌；361°正式成为第20届亚运会官方合作伙伴；Nike更换CEO，股价大涨；韩国户外品牌DiscoveryExpedition将登陆中国市场。 ►风险提示 汇率波动风险；原材料波动风险；系统性风险。 正文目录 1.本周观点4 2.行情回顾:低于上证综指0.17PCT4 3.行业数据追踪6 3.1.原材料相关数据6 3.1.1.本周中国棉花价格指数上涨0.61%6 3.1.2.羊毛价格年初至今下降7.26%7 3.1.3.USDA：9月棉花总产预期同比增长3.58%，期末库存预期同比下降14.97%8 3.1.4.8月全国棉花商业库存同比增加31.66%9 3.2.出口相关数据10 3.2.1.1-8月纺织服装出口同比下降2.03%10 3.2.2.出口帐篷：1-7月累计油苫布、天蓬及遮阳蓬出口额为25.78亿美元，累计同比上涨0.47%11 3.2.3.8月越南鞋类出口金额为21亿美元，同比增长12.27%11 3.3.终端消费相关数据12 3.3.1.抖音平台7月运动品类增速较高12 3.3.2.淘宝天猫平台7月童装高增，锦泓增速最高13 3.3.3.2024年5月全国50家重点大型零售企业零售额同比下降4.4%19 3.3.4.8月服装行业线上销售额308.30亿元，同比下降7.15%19 3.3.5.8月社会消费品零售总额同比增长2.1%，1-8月网上零售额增长8.9%20 3.3.6.1-8月全国房屋竣工面积累计同比下降23.6%21 3.3.7.美国1-8月总零售额同比增长2.28%22 3.3.8.海外库存情况跟踪23 4.行业新闻24 4.1.意大利快时尚品牌Subdued进入中国，计划4年开70家店24 4.2.日本户外SnowPeak收购飞蝇钓品牌25 4.3.安踏投资40亿在厦门建体育公园25 4.4.波司登连续四年蝉联BrandFinance全球最具价值服装品牌26 4.5.361°正式成为第20届亚运会官方合作伙伴26 4.6.Nike更换CEO，股价大涨27 4.7.韩国户外品牌DiscoveryExpedition将登陆中国市场27 5.风险提示27 图表目录 图1纺织服装各细分行业涨跌幅（%）4 图2本周纺织服装行业A股涨幅前5个股（%）5 图3本周纺织服装行业A股跌幅前5个股（%）5 图45日纺织服装行业资金净流入占比前5个股（%）5 图55日纺织服装行业资金净流入占比后5个股（%）5 图6本周纺织服装行业市场表现排名5 图7纺织服装行业和沪深300PE估值情况6 图82020年至今内外棉价差走势图（1%关税核算）6 图92020年至今CotlookA国际棉花指数（元/吨）7 图102020年至今澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数（澳元/公斤）7 图112020年至今中国出口平均单价：粗梳羊毛纱线，非供零售用（美元/千克）8 图122020年至今中国出口平均单价：精梳羊毛纱线，非供零售用（美元/千克）8 图13服装及衣着附件月出口量及累计同比（亿美元，%）10 图14纺织纱线、织物及制品月出口量及累计同比（亿美元，%）11 图15油苫布、天蓬及遮阳蓬出口额及增速11 图16越南鞋出口金额及增速12 图172024年4-7月纺织服装抖音电商销售同比增速（%）12 图182024年4-7月纺织服装淘宝天猫电商销售同比增速（%）14 图192024年4-7月户外品类淘宝天猫电商销售同比增速（%）14 图202023年8月-2024年5月全国50家重点大型零售企业销售同比增速19 图212024年3月-8月纺织服装线上销售同比增速20 图222024年7月纺织服装线上销售情况20 图23社会消费品零售总额及同比增长率（亿元，%）21 图24限额以上服装鞋帽针纺织品类零售销售额及同比增长率（亿元，%）21 图25网上实物零售额同比增速21 图26房屋竣工面积及同比增速（万平方米）22 图27房屋新开工面积及增速（万平方米）22 图282024年4月-8月美国零售和食品服务销售额同比增速（季调）23 图292023年12月-2024年7月美国零售库存同比增速（季调）23 表12024年9月USDA2024/2025年度全球棉花供需预测表9 表22024年9月USDA2024/2025年度全球棉花供需预测表9 表32024年8月全国棉花商业库存统计表（万吨）10 表4抖音平台各品牌销售额增速12 表5天猫淘宝平台各公司销售额增速14 表6天猫平台各品牌销售额增速15 表7重点跟踪公司27 表8重点跟踪公司表29 1.本周观点 9月13日，美国宣布上调中国产品进口关税，并指出中国电商平台利用豁免政策影响美国市场，削弱本土产业，并导致纺织品和服装等大量低价产品免税进口到美国市场。第301条关税目前覆盖了大约40%的美国进口，包括70%的来自中国的纺织品和服装进口。美拟取消电商平台等规避关税的最低豁免资格。此举将削弱中国跨境电商竞争力，影响以SHEIN、AliExpress（速卖通）、Temu、TikTokShop为代表的“出海四小龙”的发展。 投资建议：1.目前市场担心出口制造的加税、海外衰退风险，推荐今明年仍处于成长期的开润股份、安利股份、华利集团；推荐底部反转的浙江自然。2.目前市场担心服装的负经营杠杆效应尚难言底，但我们认为部分标的消化今年客流高基数下滑后明年仍有成长性的报喜鸟、锦泓集团、波司登。 2.行情回顾:低于上证综指0.17PCT 本周，上证指数上涨1.21%，创业板指上涨0.09%，SW纺织服饰板块上涨1.04%，低于上证综指0.17PCT、高于创业板指0.95PCT。其中，SW纺织制造上涨0.18%，SW服装家纺上涨1.17%，SW饰品上涨2.36%。其中涨幅前三的板块为母婴儿童、鞋类、男装，跌幅前三的板块为家纺、高端女装、电商。本周涨幅第一为哈森股份上涨10.35%；跌幅第一为ST摩登下跌14.50%。主力资金净流入方面，金发拉比第一，流入占比1.75%；而主力资金净流出最多的公司为星徽股份，流出占比0.62%。 图1纺织服装各细分行业涨跌幅（%） 8% 6.74% 6% 4% 2.34% 2.10% 1.90% 1.81% 2% 0% 母婴儿童 鞋类 男装 纺织机械 休闲 内衣户外及运动纺织 电商 高端女装 本周涨跌幅 0.27% 0.67% 0.69% 0.73% 1.23% 资料来源：wind，华西证券研究所 图2本周纺织服装行业A股涨幅前5个股（%）图3本周纺织服装行业A股跌幅前5个股（%） 25% 20% 15% 10.35% 9.86% 9.67% 10% 8.81% 5.32% 5% 0% 哈森股份英派斯孩子王遥望科技金发拉比 涨跌幅 涨跌幅 华茂股份星徽股份 -13.93% 跨境通新纺退 -14.50% ST摩登 -4.91% -5.48% -5.88% 0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% -14% -16% 资料来源：wind，华西证券研究所资料来源：wind，华西证券研究所 图45日纺织服装行业资金净流入占比前5个股（%）图55日纺织服装行业资金净流入占比后5个股（%） 2.0% 1.75%1.64% 1.46% 1.10% 金发拉比华茂股份跨境通哈森股份 5日资金净流入额占比 0.91% 孩子王 0.00% -0.20% -0.25% -0.34%-0.39% 日播时尚酷特智能美邦服饰锦泓集团 5日资金净流入额占比 -0.10% 1.5% -0.20% 1.0% -0.30%-0.40% 0.5% -0.50% 0.0% -0.60%-0.70% -0.62% 星徽股份 资料来源：wind，华西证券研究所资料来源：wind，华西证券研究所 图6本周纺织服装行业市场表现排名 8% 6% 4% 2% 0% -2% 本周涨跌幅 资料来源：wind，华西证券研究所 80 60 40 20 0 2010/7/162012/3/22013/10/182015/5/222017/1/62018/8/172020/4/102021-08-312022-01-052022-05-162022-09-092023-01-132023-05-232023-09-192024/1/312024/6/11 图7纺织服装行业和沪深300PE估值情况 沪深300 SW纺织服装 资料来源：wind，华西证券研究所 3.行业数据追踪 3.1.原材料相关数据 3.1.1.本周中国棉花价格指数上涨0.61% 截至9月20日，中国棉花3128B指数为14965元/吨，区间上涨0.61%。截至9 月20日，中等进口棉价格指数（1%关税）为14637元/吨，区间上涨1.12%。截至9月19日，CotlookA指数（1%关税）收盘价为14530元/吨，区间上涨1.64%。截至9月20日，内棉价格高于外棉价格328元。 截至9月20日，中国棉花3128B指数相较年初下跌9.09%，中等进口棉价格指数（1%