纺织服装行业周报：市场担心欧美通胀影响需求，NIKE砍单带来一定压力

证券研究报告|行业研究周报 2022年7月30日 市场担心欧美通胀影响需求，NIKE砍单带来一定压力 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 1%-5%-10%-16%-22% -28% 2021/072021/102022/012022/042022/07 纺织服装沪深300 分析师：唐爽爽邮箱：tangss@hx168.com.cnSACNO：S1120519090002联系电话： 纺织服装行业周报 主要观点: 进入Q3以来，我们认为品牌服装的景气度好于纺织制造。我们推荐三条主线：（1）所处细分行业景气度高：推荐新能源汽车内饰标的兴业科技、露营标的牧高笛；（2）品牌服装估值修复：推荐报喜鸟、锦泓集团。（3）从长期来看，目前估值跌至布局区间：比音勒芬、华利集团。 本周市场担心欧美通胀影响需求、特别是NIKE砍单影响，我们判断由于受疫情影响，春季货品销售不佳，NIKE秋季货品出现一定砍单，Q3制造端可能存在一定压力，且Q4可能延续、但降幅收窄。 本周百隆东方、南山智尚公布中报：（1）百隆东方Q2超预 期，主要由于越南工厂受益于订单外流、且在海外其他产能成本高企及原材料不足的背景下议价能力提升，越南厂净利率同比提升10PCT；但国内Q2由于订单外流则产能利用率进一步下降、上半年亏损。（2）南山智尚Q2收入好于同行，主要由于精纺羊毛面料仍受益于海外产能转移，但扣非净利增速低于收入主要由于澳毛采购端汇率受损。公司超高分子聚乙烯7月开始上市销售， 并同时公告了可转债项目、继续扩产3000吨。 本周汽车内饰公司（明新旭腾、兴业科技）涨幅较高，我们在兴业科技中报预告后持续推荐，两家公司消化了上半年高库存后，下半年有望迎来拐点，并享受下游新能源车放量红利。 ►行情回顾：跑输上证综指0.23PCT 本周，上证综指下跌0.21%，创业板指下跌0.43%，SW纺织服装板块下跌0.44%，跑输上证综指0.23PCT、跑输创业板指0.01PCT，其中，SW纺织制造下跌1.26%，SW服装家纺下跌 0.68%，SW饰品上涨1.51%。目前，SW纺织服装行业PE为 15.91。本周，皮鞋表现最好，涨幅为4.5%；男装表现最差，涨幅为-3.45%。 ►行情数据追踪：本周中国棉花价格指数上涨0.07% 截至7月29日，中国棉花328指数为15818元/吨，本周上 涨0.07%。截至7月29日，中国进口棉价格指数（1%关税）为 19296元/吨，本周上涨4%。截至7月28日，CotlookA指数（1%关税）收盘价为21569元/吨，本周上涨0.46%。整体来看，国内外棉价差倒挂较上周增大，目前外棉价格高于内棉价格3478元。 ►行业新闻：本土快时尚品牌MJstyle，被执行总金额约1.1亿元；李宁集团投资6亿元的电商全球总部有望明年2月竣工；海澜之家投资成立科技私募公司，注册资本5亿元；佳士得拍卖行成立投资基金，瞄准与艺术相关的Web3.0、金融和科技创新；Moncler集团上半年销售额同比增长46%超出预期，中国大陆6月起反弹强劲；LVMH集团上半年销售收入大增28%，但对中国市场走向持“观望”态度；Armani集团发布最新财报：2021年扭亏为盈，2022上半年销售额增长20% 风险提示：疫情再次爆发；原材料波动风险；系统性风险。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 正文目录 1.本周观点4 2.行情回顾：跑输上证综指0.23PCT4 3.行业数据追踪6 3.1.本周中国棉花价格指数上涨0.07%6 3.2.羊毛价格受市场需求走低影响略有下降7 3.3.6月服装社零同比增长3.1％、累计同比下降8.1%7 3.4.6月服装行业线上销售额545.2亿元，同比增长19.33%8 3.5.6月全国房屋竣工面积降幅环比扩大、家纺作为地产产业链后周期行业压力加大9 3.6.USDA:7月中国棉花需求环比上月持平10 3.7.6月服装及衣着附件金额出口同比上升19.08%11 4.行业新闻12 4.1.本土快时尚品牌MJstyle，被执行总金额约1.1亿元12 4.2.李宁集团投资6亿元的电商全球总部有望明年2月竣工12 4.3.海澜之家投资成立科技私募公司，注册资本5亿元13 4.4.Armani集团发布最新财报：2021年扭亏为盈，2022上半年销售额增长20%13 4.5.佳士得拍卖行成立投资基金，瞄准与艺术相关的Web3.0、金融和科技创新14 4.6.LVMH集团上半年销售收入大增28%，但对中国市场走向持“观望”态度15 4.7.Moncler集团上半年销售额同比增长46%超出预期，中国大陆6月起反弹强劲17 5.风险提示18 图表目录 图1纺织服装各细分行业涨跌幅（%）4 图2本周纺织服装行业A股涨幅前5个股（%）4 图3本周纺织服装行业A股跌幅前5个股（%）4 图4本周纺织服装行业资金净流入占比前5个股（%）5 图5本周纺织服装行业资金净流入占比后5个股（%）5 图6本周纺织服装行业市场表现排名5 图7纺织服装行业和沪深300PE估值情况5 图82020年至今内外棉价差走势图（1%关税核算）6 图92020年中至今CotlookA国际棉花指数（元/吨）6 图102020年至今澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数（澳分/公斤）7 图11社会零售品销售额及同比增长率（亿元，%）7 图12限额以上服装鞋帽针纺织品类零售销售额及同比增长率（亿元，%）8 图13网上实物零售额同比增速8 图142022年6月纺织服装线上销售情况9 图15房屋竣工面积及同比增速（万平方米）9 图16房屋新开工面积及增速（万平方米）9 图17服装及衣着附件月出口量及同比增速（亿美元，%）11 图18纺织纱线、织物及制品月出口量及累计同比增速（亿美元，%）11 表12022年7月USDA2022/2023年度全球棉花供需预测表10 表22022年7月USDA2022/2023年度中国棉花供需预测表11 表3重点跟踪公司18 表4各公司收入增速跟踪19 1.本周观点 进入Q3以来，我们认为品牌服装的景气度好于纺织制造。我们推荐三条主线： （1）所处细分行业景气度高：推荐新能源汽车内饰标的兴业科技、露营标的牧高笛； （2）品牌服装估值修复：推荐报喜鸟、锦泓集团。（3）从长期来看，目前估值跌至布局区间：比音勒芬、华利集团。 本周市场担心欧美通胀影响需求、特别是NIKE砍单影响，我们判断由于受疫情影响，春季货品销售不佳，NIKE秋季货品出现一定砍单，Q3制造端可能存在一定压力，且Q4可能延续、但降幅收窄。 本周百隆东方、南山智尚公布中报：（1）百隆东方Q2超预期，主要由于越南工厂受益于订单外流、且在海外其他产能成本高企及原材料不足的背景下议价能力提升，越南厂净利率同比提升10PCT；但国内Q2由于订单外流则产能利用率进一步下降、上半年亏损。（2）南山智尚Q2收入好于同行，主要由于精纺羊毛面料仍受益于海外产能转移，但扣非净利增速低于收入主要由于澳毛采购端汇率受损。公司超高分子聚乙烯7月开始上市销售，并同时公告了可转债项目、继续扩产3000吨。 2.行情回顾：跑输上证综指0.23PCT 本周，上证综指下跌0.21%，创业板指下跌0.43%，SW纺织服装板块下跌0.44%，跑输上证综指0.23PCT、跑输创业板指0.01PCT，其中，SW纺织制造下跌1.26%，SW服装家纺下跌0.68%，SW饰品上涨1.51%。目前，SW纺织服装行业PE为15.91。本周，皮鞋表现最好，涨幅为4.5%；男装表现最差，涨幅为-3.45%。 本周汽车内饰公司（明新旭腾、兴业科技）涨幅较高，我们在兴业科技中报预告后持续推荐，两家公司消化了上半年高库存后，下半年有望迎来拐点，并享受下游新能源车放量红利。 图1纺织服装各细分行业涨跌幅（%） 本周涨跌幅 -3.45% 纺织机械运动户外男装 电商 家纺 休闲 母婴 纺织 皮鞋高端女装内衣 -2.32% -4% -1.94% -1.74% -0.40% -0.07% 0% -2% 0.01% 0.27% 1.21% 1.63% 4% 2% 4.50% 6% 资料来源：wind，华西证券研究所 图2本周纺织服装行业A股涨幅前5个股（%）图3本周纺织服装行业A股跌幅前5个股（%） 涨跌幅 -15%-13.46%-12.54% 红豆股份美达股份ST摩登开润股份贵人鸟 -8.12% -9.22% -7.26% 0% -5% -10% 明新旭腾兴业科技欣贺股份孚日股份延江股份 涨跌幅 5% 0% 8.11% 8.79% 10% 20%17.67% 16.07% 15% 10.53% 资料来源：wind，华西证券研究所资料来源：wind，华西证券研究所 图4本周纺织服装行业资金净流入占比前5个股（%）图5本周纺织服装行业资金净流入占比后5个股（%） 4%3%2%1%0% 3.69% 3.06%3.03% 2.38% 欣贺股份江苏阳光上海三毛星期六 5日资金净流入额占比 2.32% 嘉麟杰 0.00% -0.25% -0.32% -0.50%-0.35%-0.42%-0.75% -1.00%-0.80% -1.25%-1.50%-1.35% 开润股份天下秀ST摩登华纺股份浙江永强 5日资金净流入额占比 资料来源：wind，华西证券研究所资料来源：wind，华西证券研究所 图6本周纺织服装行业市场表现排名 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% 本周涨跌幅 资料来源：wind，华西证券研究所 图7纺织服装行业和沪深300PE估值情况 60 40 20 0 2010/07 2012/07 2014/07 2016/07 2018/07 2020/07 2022/07 沪深300 SW纺织服装 资料来源：wind，华西证券研究所 3.行业数据追踪 3.1.本周中国棉花价格指数上涨0.07% 截至7月29日，中国棉花328指数为15818元/吨，本周上涨0.07%。截至7月 29日，中国进口棉价格指数（1%关税）为19296元/吨，本周上涨4%。截至7月28日，CotlookA指数（1%关税）收盘价为21569元/吨，本周上涨0.46%。整体来看，国内外棉价差倒挂较上周增大，目前外棉价格高于内棉价格3478元。 图82020年至今内外棉价差走势图（1%关税核算） 30000 4000 2000 25000 0 20000 -2000 -4000 15000 -6000 10000 2020/01 -8000 2020/04 2020/072020/10 2021/012021/04 2021/07 2021/10 2022/012022/04 2022/07 内外棉价差（右轴） 进口棉价格指数(FCIndex):M:1%配额港口提货价 中国棉花价格指数:328 资料来源：wind，华西证券研究所 图92020年中至今CotlookA国际棉花指数（元/吨） 30000 25000 Cotlook:A指数:1%关税 20000 15000 10000 资料来源：wind，华西证券研究所 3.2.羊毛价格受市场需求走低影响略有下降 截至7月15日，澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数为1380澳分/公斤、折合人民币6.339元/吨（1澳元=4.59元人民币），价格较1468高点有所下降，我们判断主要由于市场需求端不足。 图102020年至今澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数（澳分/公斤） 2500 2000 1500 1000 500 0 09/110/111/112/113/114/115/116/117/118/119/120/121/122/1 资料来源：wind，华西证券研究所 3.3.6月服装社零同比增长3.1％、累计同比下降0.7% 2022年6月，我国社会消费品零售总额38742亿元，同比增长3.1%、累计同比下降0.7%。服装鞋帽、针纺织品类