上半年归母净利同比增长28%，2024年期权激励计划发布

2024年上半年公司实现营收5.90亿元（+5.6%），归母净利润1.72亿元（+27.8%），扣非归母净利润1.63亿元（+29.2%）。其中第二季度营收2.84亿（+1.3%），归母净利润0.65亿（+39.3%）。体外诊断领域仪器销售及存量装机带动试剂上量，治疗与康复领域皮肤医美仪器销售上量，推动整体增长。公司发布期权激励计划，拟授予1131万份股票期权，行权价13.80元/股，设置2024-26年业绩目标：营收/净利润增长率23%/46%/69%，触发值18%/36%/54%。

体外诊断领域推出全自动电化学发光免疫分析流水线LifoLas8000和全实验室自动化流水线LifoLas9000，高速糖化血红蛋白分析仪持续优化。治疗与康复领域受疫情影响，产品营收-32.0%，但皮肤医美业务增长良好。国内业务营收4.29亿元（+1.6%），国际业务营收1.61亿元（+18.3%），聚焦重点国家和产品，实施海外营销本土化策略。

毛利率提升至69.8%（+4.6pp），销售费用率17.0%（-2.7pp），研发费用率16.7%（-0.7pp），管理费用率6.2%（+0.6pp），财务费用率-3.7%（-0.1pp），归母净利率29.1%（+5.1pp）。经营性现金流净额0.86亿（+33.8%），与归母净利润比值50%。货币资金13.33亿，在手现金充足。

投资建议：下调2024-26年盈利预测至4.10/5.08/6.24亿元，同比增长24.8%/23.9%/22.8%，对应PE分别为13/11/9倍。公司横跨体外诊断与治疗康复两大赛道，拥有高壁垒技术平台，布局皮肤医美和消费健康领域，维持“优于大市”评级。

风险提示：政策风险、销售推广不及预期、研发进展不及预期、汇率风险。