汽车行业周报：乘用车板块性行情不断强化

核心观点与关键数据

• 乘用车板块性行情强化：地方以旧换新政策推动乘用车销量复苏，板块性机会增加。特斯拉或于10月10日推出Robotaxi，带动智能驾驶产业链表现。
• 特斯拉FSD进展：特斯拉计划2025年第一季度在中国和欧洲推出全自动驾驶（FSD）系统，FSD V12.5.2已推送，V13平均接管率改进6倍。FSD入华或提升特斯拉产品力及销量，促进智能驾驶产业发展。
• 地方以旧换新政策：中央及地方层面推出置换补贴政策，预计H2乘用车销量复苏。
• H1整车盈利能力改善：出口占比提升及自主品牌中高端车销量突破推动盈利改善，合资品牌盈利能力恶化，价格战边际缓和。

研究结论

• 整车推荐标的：江淮汽车、比亚迪、春风动力、长安汽车、长城汽车、理想汽车等。
• 智能化主线推荐标的：星宇股份、科博达、德赛西威、华阳集团、华依科技、保隆科技等。
• 高景气度新能源化主线推荐标的：拓普集团、瑞鹄模具、无锡振华、沪光股份、松原股份、双环传动、新泉股份、爱柯迪、银轮股份等。

风险提示

• 价格战程度提升风险。
• 终端需求恢复缓慢风险。
• 国际贸易壁垒导致出口销量低于预期风险。