碳酸锂周报：消息刺激盘面久违大涨，大规模停产仍待落地

期货研究报告商品研究 碳酸锂周报 走势评级：碳酸锂——震荡 楼家豪——有色分析师从业资格证号：F3080463投资咨询证号：Z0018424联系电话：0571-28132615邮箱：loujiahao@cindasc.com张岱玮——有色分析师从业资格证号：F03107229联系电话：：0571-28132630邮箱：zhangdaiwei@cindasc.com信达期货有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼邮编：311200 消息刺激盘面久违大涨，大规模停产仍待落地 报告日期：2024年9月18日 报告内容摘要: 供需逻辑：供给端现阶段产量依旧可以满足下游需求，短期内锂盐厂的检修对于当前供需平衡的影响较小。从宁德时代事件中可以看出，市场开始预判上游减产出现，但是从实际情况往往表现更为滞后，因此短期内供给侧的现实端或难以快速改变。需求端，8月新能源车整体表现强势，加上陆续有地方出台支持政策，在传统消费旺季的背景下，看好新能源车消费持续走强，供需情况改善。 策略建议：持有 风险提示：上游减停产情况，“金九银十”消费端反馈 目录 一、锂产业链市场回顾（周度）3 二、供应端——矿端、碳酸锂冶炼厂4 三、下游——正极材料端7 四、终端——新能源车9 图目录 图1：锂产业链市场回顾（周度）3 图2：基差4 图3：月差4 图4：碳酸锂周度产量（吨）&环比4 图5：碳酸锂周度开工率4 图6：上游冶炼厂库存（吨）5 图7：碳酸锂分原料产量5 图8：碳酸锂进口量（吨）5 图9：锂精矿进口（吨）5 图10：电碳、工碳价格&价差（元/吨）5 图11：电氢、工氢价格&价差（元/吨）5 图12：锂精矿现货价格（SC6，CIF中国，美元/吨）6 图13：锂云母价格（元/吨）6 图14：碳酸锂利润（元/吨）6 图15：磷酸铁锂周度产量&开工率7 图16：三元正极周度产量&开工率7 图17：下游库存（吨）7 图18：三元前驱体月度产量（吨）7 图19：三元正极月度产量（吨）7 图20：磷酸铁锂月度产量（吨）7 图21：三元前驱体价格（元/吨）8 图22：正极材料价格（元/吨）8 图23：六氟磷酸锂价格（元/吨）8 图24：新能源车产量季节图9 图25：新能源车销量季节图9 图26：磷酸铁锂电池装机量季节图9 图27：三元电池装机量季节图9 一、锂产业链市场回顾（周度） 上周碳酸锂现货价格走强，9.13日均价7.43万元/吨，周度涨幅达2.34%。 上周盘面由于周三传出的宁德时代停止选矿以及锂盐产线停产的消息大涨，随后此消息未能得到宁德时代的正式，盘面出现回落，周度涨幅达8.92%。当前供给端的在运行产能和产量依旧能够满足下游的旺季需求，同时上游库存也有持续去化的需求，因此近端盘面回落存在较明确的预期。 图1：锂产业链市场回顾（周度） 数据来源：SMM,信达期货研究所 图2：基差图3：月差 数据来源：SMM,信达期货研究所数据来源：SMM,信达期货研究所 二、供应端——矿端、碳酸锂冶炼厂 上周碳酸锂产量1.37万吨，环比增加0.75%。周中UBS报告中提到宁德时代计划暂停江西选矿项目，后又传出宁德锂盐产线停工的消息。后续宁德停产的消息一直未得到证实，不过九岭在当天收盘后宣布部分产线15天的检修。同时，海外锂矿项目延期或者暂停的情况愈发常见，在当前锂价下，海外矿企的运营策略趋向于保守，资本开始趋向于谨慎。可以看见当前阶段，盘面已经出现了市场对利好敏感，人心思涨的情况，只不过上游的减、停产究竟以何时以及何种形式来临，以及其程度仍是各方关注和博弈的焦点。 另一方面，周内现货价格涨幅表现却远不如盘面走势，价格虽有上移但是长协价格的变动幅度不大，表明实际生产层面上，市场的态度更偏理性和谨慎，现实端/近端的矛盾仍影响现货价格。周度库存5.82万吨，环比增加0.84%。 图4：碳酸锂周度产量（吨）&环比图5：碳酸锂周度开工率 数据来源：SMM,信达期货研究所数据来源：SMM,信达期货研究所 图6：上游冶炼厂库存（吨）图7：碳酸锂分原料产量 数据来源：SMM,信达期货研究所数据来源：SMM,信达期货研究所 图8：碳酸锂进口量（吨）图9：锂精矿进口（吨） 数据来源：SMM,信达期货研究所数据来源：SMM,信达期货研究所 图10：电碳、工碳价格&价差（元/吨）图11：电氢、工氢价格&价差（元/吨） 数据来源：SMM,信达期货研究所数据来源：SMM,信达期货研究所 图12：锂精矿现货价格（SC6，CIF中国，美元/吨）图13：锂云母价格（元/吨） 数据来源：SMM,信达期货研究所数据来源：SMM,信达期货研究所 图14：碳酸锂利润（元/吨） 数据来源：SMM,信达期货研究所 三、下游——正极材料端 正极材料端，磷酸铁锂正极周度产量5.41万吨，开工率54.17%；三元正极材料周产量1.47万吨，开工率43.3%。正极材料周度产量继续回升，材料厂客供情况偏多，因此主动采买补库需求较低。目前9月的需求情况较好，且有望延续到10月。三元和铁锂价格虽碳酸锂价格小幅反弹，但是侧面说明加工费情况未见好转。下游周度库存3.12万吨，环比减少2.42%。 图15：磷酸铁锂周度产量&开工率图16：三元正极周度产量&开工率 数据来源：SMM,信达期货研究所数据来源：SMM,信达期货研究所 图17：下游库存（吨）图18：三元前驱体月度产量（吨） 数据来源：SMM,信达期货研究所数据来源：SMM,信达期货研究所 图19：三元正极月度产量（吨）图20：磷酸铁锂月度产量（吨） 数据来源：SMM,信达期货研究所数据来源：SMM,信达期货研究所 图21：三元前驱体价格（元/吨）图22：正极材料价格（元/吨） 数据来源：SMM,信达期货研究所数据来源：SMM,信达期货研究所 图23：六氟磷酸锂价格（元/吨） 数据来源：SMM,信达期货研究所 四、终端——新能源车 根据乘联会数据，8月新能源车产量105.1万辆，环比增长12.7%；批发销量105.2万辆，环比增长11.4%；批发销量102.7万辆，环比增长17%。国内零售渗透率54%，较去年同期提升16.7个百分点，月度零售渗透率连续两月超过50%。 由于新能源车以旧换新补贴大幅提升，加之7月车市相对较平缓，8月产销环比大幅走强，补贴刺激效果明显。9月迎来传统消费旺季，在补贴以及各大城市陆续出台相关支持政策的背景下，新能源车消费有望持续走强。 图24：新能源车产量季节图图25：新能源车销量季节图 数据来源：SMM,信达期货研究所数据来源：SMM,信达期货研究所 图26：磷酸铁锂电池装机量季节图图27：三元电池装机量季节图 数据来源：SMM,信达期货研究所数据来源：SMM,信达期货研究所 免责声明 本报告由信达期货有限公司（以下简称“信达期货”）制作及发布。 本公司已取得期货交易咨询业务资格，交易咨询业务资格：证监许可【2011】1445号。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且信达期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且信达期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者信达期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 除非另有说明，信达期货拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经信达期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为信达期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经信达期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 评级说明 走势评级 短期(1-3个月) 中期(3-6个月) 长期(6-12个月) 强烈看涨 上涨15%以上 上涨15%以上 上涨15%以上 看涨 上涨5-15% 上涨5-15% 上涨5-15% 震荡 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 看跌 下跌5-15% 下跌5-15% 下跌5-15% 强烈看跌 下跌15%以上 下跌15%以上 下跌15%以上 【信达期货简介】 信达期货有限公司是专营国内期货业务的有限责任公司，系经中国证券监督管理委员会核发《经营期货业务许可证》，浙江省工商行政管理局核准登记注册（统一社会信用代码：913300001000226378）由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本6亿元人民币，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一。公司现为中国金融期货交易所全面结算会员单位，为上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所全权会员单位，为中国证券业协会观察员、上海国际能源交易中心会员、中国证券投资基金业协会观察会员。 【全国分支机构】