碳酸锂日报：部分锂盐大厂计划检修，刺激期货盘面大涨

华泰期货研究报告|碳酸锂日报2024-06-27 部分锂盐大厂计划检修，刺激期货盘面大涨 研究院新能源&有色组 研究员 陈思捷 021-60827968 chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 021-60828513 shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 穆浅若 021-60827969 muqianruo@htfc.com 从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 联系人 王育武 021-60827969 wangyuwu@htfc.com 从业资格号：F03114162 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 期货及现货市场行情分析 2024年6月26日，碳酸锂主力合约2407开于91000元/吨，收于92550元/吨，当日 收盘价较昨日结算价上涨5.11%。当日成交量为119386手，持仓量为40943手，较前一交易日减少15901手，根据SMM现货报价，目前期货升水电碳850元/吨。所有合约总持仓306583手，较前一交易日增加1806手。当日合约总成交量较前一交易日增加72737 手，成交量增加，整体投机度为0.92。当日碳酸锂仓单量28340手，前一交易日减少70 手。 根据SMM最新统计数据，现货库存为10.29万吨，其中冶炼厂库存为5.22万吨，下游库存为2.46万吨，其他库存为2.61万吨。 碳酸锂现货：根据SMM数据，2024年6月26日电池级碳酸锂报价8.9-9.44万元/ 吨，较前一交易日下跌0.01万元/吨，工业级碳酸锂报价8.58-8.83万元/吨，较前一交 易日下跌0.01万元/吨。短期来看，现货价格阴跌，后续持续关注消费端需求问题影响及下游实际排产增长情况。 盘面：碳酸锂期货主力合约开于91000元/吨，围绕日均线震荡，在早市收盘前拉升至高位，午市开盘后再次大幅上涨，一路高位震荡至收市。当日收盘价较昨日收盘价涨5.11%。 昨日主力合约大涨，一是消息面，志存锂业集团昨日发布公告称，因夏季汛期，为了保障生产线的安全稳定运行，提升产品质量和产能效率，按照年度例行夏季检修计划，集团下属的两家全资子公司——江西金辉锂业有限公司和天卓新材料有限公司， 即将于2024年7月1日起分阶段、有序地对碳酸锂生产线开展夏季检修工作。此次检修对碳酸锂产量的实际减量有限，预计在几百吨，但盘面在深跌后对利多消息相对敏感。二是供需面，供给过剩格局尚未扭转，但此前期价下探至锂辉石提锂平均成本线 8.5万元/吨附近，叠加大厂检修消息刺激，昨日锂盐厂维持挺价情绪，且部分下游以低价进行了少量采购，现货价格跌幅趋缓。三是资金面，盘面价格急速下跌后，空头累积大量浮盈有获利了结需求，多头的盈亏比上升，盘面�现技术性反弹。07合约即将进入交割月，持仓量仍较高，多空集中平仓亦加剧盘面波动。 宏观面，近期欧美对中国新能源汽车及电池增加关税，虽然对短期消费端影响不大，但对远端需求存一定利空预期，且市场担忧上半年新能源汽车�口数据靓丽或因政策抢跑，进而拖累下半年�口。 供需面。供给方面，7月产量预计仍将环比增加，锂盐厂库存持续累积，�货压力渐强，多数三线锂盐厂直接生产碳酸锂后注册仓单交到，而7月末将面临集中注销，也 对2407合约及三季度的现货形成压制；不过部分现货库存压力顺势后延，当前产业暂无规模性抛压；近期外购锂云母和锂辉石生产碳酸锂成本倒挂，目前未有冶炼企业明确减产，但随着现货价格的快速下跌以及海运成本近期小幅上调，或将引发海外矿资源�口和生产的放缓、国内一体化生产企业�现减产或检修。盐湖端锂矿仍有一定利润空间，近日市场主要关注锂盐厂是否会利润倒挂的原因减产。目前国内锂辉石产量较为稳定，部分海外矿山在前期挺价情绪浓烈的程度下目前也�现了松动迹象。需求方面，临近半年报季，电芯和正极材料企业普遍去化产成品库存和降低原材料库存，备采和补库意愿一般；不过，除了季节性补库，暴跌后低价或能激发下游一定补库意愿，但悲观预期下补库绝对量较为有限。本周锂辉石的采买需求优于锂云母，以辉石为原料的锂盐厂开工率也要明显高于以锂云母为原料的锂盐厂 库存方面，上周碳酸锂库存正式突破10万吨，再创历史新高，贸易商、交割库及上游各环节均面临库存压力。 策略 07合约交割期的临近，基差将逐渐收敛，当前盘面深度贴水格局难以为继。一方面，盘面价格快速下跌后空头有获利了结需求，也许会�现技术性反弹；另一方面，主力合约持仓量仍然偏高，仓单流�及期现商�货，或导致流通现货较多，对现货市场形成负反馈。现货市场和盘面暂未看到明确的价格筑底迹象，但需要提醒，短期继续追空风险较大，性价比不高，谨慎观望为主。前期套保空单陆续减仓，不计划交割或投机空单择机平仓或向后面合约移仓。对于投机者，当前碳酸锂资金博弈与波动幅度巨大，需做好仓位管理与风险管控。 ■风险点 1、下游成品库存较高，原料库存较低， 2、锂原料供应稳定情况，矿端到港情况及开工情况， 3、持仓数量变化及交割情绪影响， 4、一季度的终端消费和补库情况， 5、碳酸锂进口情况。 目录 策略摘要1 锂行业资讯4 图表 图1:国产电池级碳酸锂（99.5%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨4 图2:国产工业级碳酸锂（99.2%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨4 图3:中国碳酸锂月度产能产量丨单位：吨5 图4:中国氢氧化锂月度产能产量丨单位：吨5 图5:中国碳酸锂库存丨单位：吨5 图6:中国氢氧化锂库存丨单位：吨5 图7:碳酸锂库存数据丨单位：吨5 图8:Mysteel统计锂矿库存数据丨单位：万吨5 锂行业资讯 6月26日，赣锋锂业（002460）披露墨西哥Sonora锂黏土项目纠纷进展称，旗下控股子公司赣锋国际贸易（上海）有限公司（下称上海赣锋）、BacanoraLithiumLimited（下称Bacanora）、SonoraLithiumLtd（下称Sonora）上月就墨西哥颁布的一系列法律法规及相关举措，向国际投资争端解决中心（下称ICSID）提请仲裁程序，已于近日被正式登记。此外，天齐锂业参股公司SQM也遭智利政府国有化。 6月26日，工业和信息化部节能与综合利用司在京召开新能源汽车废旧动力电池综合利用全产业链座谈。各方代表围绕动力电池设计生产、使用维修、报废拆解及综合利用等进行了交流，重点针对法律法规建设、标准体系完善、关键技术研发、行业规范管理等工作举措进行了讨论。 图1:国产电池级碳酸锂（99.5%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨 图2:国产工业级碳酸锂（99.2%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨 电池级碳酸锂价格(左轴)涨跌值(右轴)工业级碳酸锂价格(左轴)涨跌值(右轴) 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 2021/01/042021/10/042022/07/042023/04/042024/01/04 20000 15000 10000 5000 0 -5000 -10000 -15000 -20000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 2021/01/042021/10/042022/07/042023/04/042024/01/04 40000 30000 20000 10000 0 -10000 -20000 图3:中国碳酸锂月度产能产量丨单位：吨图4:中国氢氧化锂月度产能产量丨单位：吨 碳酸锂月度产能碳酸锂月度产量氢氧化锂月度产能氢氧化锂月度产量 100000 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 2018/092019/092020/092021/092022/092023/09 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 2018/092019/092020/092021/092022/092023/09 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图5:中国碳酸锂库存丨单位：吨图6:中国氢氧化锂库存丨单位：吨 碳酸锂氢氧化锂 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 2020/09/152021/09/152022/09/152023/09/15 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2020/09/152021/09/152022/09/152023/09/15 数据来源：百川盈孚华泰期货研究院数据来源：百川盈孚华泰期货研究院 图7:碳酸锂库存数据丨单位：吨图8:Mysteel统计锂矿库存数据丨单位：万吨 国内仓库（万吨）港口现货（万吨） SMM中国碳酸锂月度库存:冶炼厂SMM中国碳酸锂月度库存:下游 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 2021/08/312022/08/312023/08/31 18.00 16.00 14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：Mysteel华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com