锡周报报告

锡周报报告 范玲期货从业资格号：F0272984投资咨询资格号：Z0011970 中航期货42022024-4-929-020 目录 01报告摘要 02多空焦点 03数据分析 04后市研判 市场焦点 1.据Mysteel调研统计，截止2024年9月13日全国主要市场锡锭社会库存10487吨，较9月6日减少521吨，降幅 4.7%。锡锭延续去库，但较上周去库幅度明显放缓。 2.美联储将联邦基金利率下调50个基点至4.75%-5.00%，降息幅度超出市场预期。中国央行将一年期和五年期贷款市场报价利率（LPR）分别维持在3.35%和3.85%不变。 主要观点 供应方面，缅甸地区锡矿仍未复产，1-7月锡矿进口量累计同比-26.23%，同时缅甸改变出口征税方式，即便复产后锡矿出口数量亦受到影响，供给端扰动仍存，冶炼厂加工费再度下调，云南地区部分厂家已出现原料偏紧情况，8月产量环比降低。需求方面，半导体全球销售额延续增长，参考日本集成电路库存指标和中国台湾电子暨光学产业现有原物料存货水平，半导体库存拐点已现，库存周期或已进入主动累库阶段，晶圆大厂二季度开工率进一步上行，但终端需求恢复还需时间，关注下游主动扩库存带动对锡消费情况。预计短期偏强运行，上方接近26.6万元左右存在明显阻力。 短期偏强运行，上方接近26.6万元左右存在明显阻力。 交易策略 利多因素 利空因素 供给端扰动仍存 下游焊料企业的整体产量有所下滑 锡锭延续去库 8月印尼锡锭出口大幅提升 8月精炼锡产量环比降低 ( ) WBMS:供需平衡:锡:累计值 1 1 0 吨 0 万 -1 -1 -2 02-2803-2804-2805-2806-2807-2808-2809-2810-2811-2812-28 2022 2023 2024 2021 世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示，2024年7月，全球精炼锡产量为3.13万吨，消费量为3.02万吨，供应过剩0.11万吨。2024年1-7月，全球精炼锡产量为21.67万吨，消费量为18.81万吨，供应过剩2.86万吨。2024年7月，全球锡矿产量为3.05万吨。2024年1-7月，全球锡矿产量为20.86万吨。 本周锡期价明显回升，现货涨幅小于期货，沪锡基差为-2150元/吨，贴水幅度扩大；LME锡升贴水为-199美元/吨，贴水幅度扩大。 EL（ML锡ME锡EL（M0（-3锡）升贴水 长江有色锡平均价升贴水 25,000.00 4,200.00 15,000.00 3,200.00 5,000.00 2,200.00 -5,000.00 1-01 02-01 03-01 04-0105-0106-0107-0108-01 09-0110-01 11-01 12-01 -15,000.00 1,200.00 -25,000.00 200.00 -35,000.00 01-01 02-01 03-01 04-0105-0106-0107-0108-01 09-01 10-01 11-01 12-01 -800.00 -45,000.00 2020202120222023 2024 2020202120222023 2024 截止9月13日，云南与江西两省的精炼锡冶炼企业开工率小幅回升，整体开工率在36.22%的水平，其中云南地区开工率21.45%，周环比不变，江西地区开工率61.4%，周环比上升0.56%。云南部分企业于进行年度设备检修工作，计划检修时间为45天左右。此外，SMM调研还发现，部分原生锡冶炼企业的收矿工作近期受阻当前原料库存难以维持较长时间，计划从下月开始小幅下调排产。 ( ) ( ) 进口数量:锡矿砂及精矿:当月值 进口数量:锡矿砂及精矿:累计值 42,100310,415 37,100 260,415 32,100 27,100 210,415 吨吨22吨,100 吨吨1吨60,415 17,100 110,415 12,100 7,100 60,415 2,100 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 10,415 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 2022 2023 2020 2024 2022 2023 2020 2024 据SMM统计，2024年6月国内锡矿生产6902.58吨，同比增长20.4%，1-6月累计生产36756.86吨，同比增长9.39%，国内产量增长主要受益于去年银漫矿业技改，一定程度上缓解了缅甸停产所导致的锡矿供应紧张。7月份国内锡矿进口量为1.50万吨(折合约6429金属吨)，环比增长17.56%，同比减少51.20%。1-7月累计进口量为10.6万吨，累计同比26.23%。其中自缅甸地区7月进口6838.44吨，环比增65.8%，同比减74.08%，1-7月累计进口61738吨，同比-45%。7月份，国内锡矿进口量呈现回升趋势，主要原因是来自缅甸、刚果(金)进口量有所增加，但缅甸佤邦当局对于锡矿生产恢复时间尚未给出明确指示，预计后续缅甸锡矿进口量依旧维持较低水平，锡矿供应维持偏紧水平。 据SMM调研，8月份国内精炼锡产量达到15648吨，环比减少2.87%，同比增长45.64%。在云南地区，由于缅甸锡矿的进口量持续下滑，矿端供应的紧张局势已经开始对冶炼环节造成实质性影响，虽然大部分治炼企业努力维持了当前的产量水平，但仍有少数企业不得不根据锡矿的采购量来调整其生产计划，预计未来可能会出现小幅的产量下滑。同样值得关注的是江西地区。在这里，部分冶炼企业也面临着原料供应的严峻挑战，导致它们难以继续保持在当前的产量水平上，因此产量出现了一定程度的下降。 1 ( ) ( ) 根据海关数据显示，7月份国内锡锭进口量为840吨，同比-61.34%，1-7月累计进口量为8481吨，累计同比-49.49%。随着锡锭进口盈利窗口的间歇性开启，国内锡锭的进口量开始呈现回升趋势，从印尼的进口量达到727吨。同时，考虑 进口数量:精炼锡:当月值 进口数量:精炼锡:累计值 6,083 40,165 35,165 5,083 30,165 4,083 25,165 吨吨3吨,083 吨吨2吨0,165 15,165 2,083 10,165 1,083 5,165 83 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-3 165 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 2022 2023 2020 2024 2022 2023 2020 2024 到近期锡锭进口盈利窗口的再次短暂开启，以及船期等因素的影响，预计将有部分进口锡锭需要8月份才能抵达国内市场。然而，鉴于进口盈利窗口的有限开启时间及不稳定性，锡锭进口量难以恢复至去年同期的水平。 据SMM统计，8月焊锡开工率70.5%，月环比减少1.1%，其中大型企业开工率71.3%，月环比减少0.9%，中型企业开工率66.5%，月环比减少1.6%，小型企业开工率79.2%，月环比减少3.8%。8月份的市场表现相对平淡。多数焊料企业反映，该月的订单量出现一定程度的下滑，主要源于终端客户需求的减少。此外，8月份沪锡价格的显著上涨，也进一步抑制了终端企业的采购意愿。尤其是光伏产业，其订单量未见明显恢复，导致8月份下游焊料企业的整体产量有所下滑。 209 189 169 149 ) 129 吨 109 万 产量:重点企业:镀锡板(带):累计值 产量:重点企业:镀锡板(带):累计值:同比 46 36 26 (%) 16 ( 89 69 49 29 9 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 20222023201920202021 6 -4 -14 -24 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 20222023201920202021 本周LME库存4790吨，环比增加75吨；9月13日当周，沪锡库存明显下跌，周度库存减少295吨至9499吨。 总库存：LME锡 上期所库存 9,000.008,000.00 19,000.0017,000.00 7,000.00 15,000.00 6,000.00 13,000.00 5,000.00 11,000.00 4,000.00 9,000.00 3,000.00 7,000.00 2,000.00 5,000.00 1,000.00 3,000.00 0.00 1,000.00 01-01 02-01 03-0104-0105-0106-0107-0108-0109-01 10-01 11-01 12-01 01-01 02-01 03-01 04-01 05-0106-0107-0108-01 09-01 10-01 11-01 12-01 2020202120222023 2024 2020 202120222023 2024 后市PA研RT判04 短期偏强运行，上方接近26.6万元左右存在明显阻力。 感谢您的观看！ 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。