煤炭行业：炼焦煤价继续探底，库存量涨

2024年9月20日 行业报告 煤炭 看好/维持 煤炭行业：炼焦煤价继续探底，库存量涨 炼焦煤价格继续探底。截至9月9日，综合的中国炼焦煤价格指数报收1659.37 元/吨，环比上月跌125.66元/吨，跌幅为7.04%；截至9月13日，京唐港对 来自澳大利亚的主焦煤库提含税价报收1670元/吨，环比上月跌190.00元/吨， 未来3-6个月行业大事： 无 行业基本资料占比% 跌幅为10.22%；峰景矿硬焦煤普氏价格指数195.75美元/吨，环比跌30.70 股票家数 65 1.43% 美元/吨，跌幅为13.56%。 行业市值(亿元) 35126.99 4.64% 流通市值(亿元) 30424.6 5.0% 三港口合计炼焦煤库存量月环比显著上涨。截至9月13日，三港口炼焦煤库 行业平均市盈率 10.41 / 存量共396.10万吨，环比上月上涨72.74万吨，涨幅为22.50%。 行业指数走势图 247家钢厂和230家独立焦化厂炼焦煤库存量月环比均上涨。截至9月13日， 247家钢厂炼焦煤库存量达718.35万吨，环比上月上涨1.70%；230家独立焦化厂炼焦煤库存共695.08万吨，环比上月上涨6.68%。 全样本独立焦企的产能利用率环比上月下跌，炼焦煤可用天数环比上月上涨。截至9月13日，全样本独立焦企的产能利用率为69.18%，环比上月下跌3.65 个百分点；统计全样本独立焦企的炼焦煤平均可用天数为10.10天，环比上月 27.8% 17.2% 6.6% -3.9% -14.5% -25.1% 煤炭 沪深300 9/1912/193/196/189/17 上涨1.00天，涨幅为10.99%。 焦炭、生铁和粗钢月度产量均下降。8月，焦炭月度产量达4088.60万吨，环比下降1.66%；粗钢月度产量达7792.00万吨，环比下降6.05%；生铁月度产量达6814.00万吨，环比下降4.56%。 结论：炼焦煤价格继续探底。全样本独立焦企的产能利用率环比上月下跌，三港口合计炼焦煤库存量及247家钢厂和230家独立焦化厂炼焦煤库存量月环比均显著上涨。焦炭、生铁和粗钢月度产量均下降。 风险提示：行业面临有效需求不足，煤价下跌等不及预期的风险。 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：莫文娟 010-66555574mowj@dxzq.net.cn 执业证书编号：S1480524070001 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 P2东兴证券行业报告 煤炭行业：炼焦煤价继续探底，库存量涨 1.炼焦煤 1.1价格 中国炼焦煤价格指数环比上月下跌。截至2024年9月9日，综合的中国炼焦煤价格指数报收1659.37元/吨，环比上月下跌125.66元/吨，跌幅为7.04%。 图1：9月中国炼焦煤价格指数1659.37元/吨环比下跌7.04%图2：9月太原和贵州炼焦煤价格 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 太原炼焦煤价格环比上月不变，贵州炼焦煤价格环比上月下跌。截至9月13日，太原古交2号焦煤坑口含 税价报收850.00元/吨，环比上月不变；贵州六盘水主焦煤到厂含税价报收1800.00元/吨，环比上月下跌 150.00元/吨，跌幅为7.69%。 国际炼焦煤价格月环比显著下降。截至9月13日，京唐港对来自澳大利亚的主焦煤库提含税价报收1670.00 元/吨，环比上月下降190.00元/吨，跌幅为10.22%；峰景矿硬焦煤普氏价格指数195.75美元/吨，环比下降30.70美元/吨，跌幅为13.56%。 图3：9月国际主焦煤库报价1670元/吨，环比跌10.22%图4：9月硬焦煤普氏价格指数环比显著下降 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 P3 东兴证券行业报告 煤炭行业：炼焦煤价继续探底，库存量涨 1.2钢厂和独立焦化厂炼焦煤库存量下降，全样本独立焦企的产能利用率环比上月上涨 三港口合计炼焦煤库存量月环比显著上涨。截至9月13日，三港口炼焦煤库存量共396.10万吨，环比上月上涨72.74万吨，涨幅为22.50%。 钢厂炼焦煤库存量环比上月微涨。截至9月13日，247家钢厂炼焦煤库存量达718.35万吨，环比上月上涨 11.98万吨，涨幅为1.70%。 图5：9月三港口合计炼焦煤库存量环比显著上涨图6：9月钢厂炼焦煤库存量月环比微涨 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 230家独立焦化厂炼焦煤库存环比上涨，库存平均可用天数环比上涨。截至9月13日，230家独立焦化厂 炼焦煤库存共695.08万吨，环比上月上涨43.54万吨，涨幅为6.68%，同比下降68.49万吨，跌幅8.97%。 230家独立焦化厂炼焦煤库存平均可用天数共10.30天，环比上月上涨1.10天，涨幅为11.96%，同比上涨 0.40天，涨幅4.04%。 全样本独立焦企的产能利用率环比上月下跌，炼焦煤可用天数环比上月上涨。截至9月13日，全样本独立焦企的产能利用率为69.18%，环比上月下跌3.65个百分点，同比下降7.86个百分点；统计全样本独立焦企的炼焦煤平均可用天数为10.10天，环比上月上涨1.00天，涨幅为10.99%；同比上涨0.40天，涨幅达4.12%。 图7：9月焦化厂炼焦煤库存环比上涨图8：9月焦化厂平均可用天数环比上涨 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 P4东兴证券行业报告 煤炭行业：炼焦煤价继续探底，库存量涨 图9：9月全样本焦企产能利用率月环比下跌图10：9月全样本焦企炼焦煤可用天数月环比上涨 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 焦炭月度产量环比同比微降。8月，焦炭月度产量达4088.60万吨，环比下降69.00万吨，跌幅为1.66%；同比下降69.3万吨，跌幅为1.67%。 生铁月度产量环比同比下降。8月，生铁月度产量达6814.00万吨，环比下降325.87万吨，跌幅为4.56%；同比下降648.30万吨，跌幅为8.69%。 图11：8月焦炭当月产量环比微降图12：8月生铁当月产量环比下降 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 P5 东兴证券行业报告 煤炭行业：炼焦煤价继续探底，库存量涨 粗钢月度产量环比同比下降。8月，粗钢月度产量达7792.00万吨，环比下降501.85万吨，跌幅为6.05%；同比下降849.30万吨，跌幅为9.83%。 图13：8月粗钢当月产量环比下降 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 2.风险提示 行业面临有效需求不足，煤价下跌等不及预期的风险。 P6东兴证券行业报告 煤炭行业：炼焦煤价继续探底，库存量涨 相关报告汇总 报告类型 标题 日期 行业普通报告 煤炭行业：独立焦企产能利用率提高，焦炭月产量增 2024-08-06 行业普通报告 煤炭行业：动力煤价上调，下游去库存明显 2024-08-06 行业普通报告 煤炭行业：煤价承压，下游焦企的产能利用率继续提升 2024-08-01 行业深度报告 煤炭行业2024年半年度投资展望：低估值与高分红兼备，核心价值资产有望再起 2024-07-30 行业普通报告 煤炭行业：六大发电集团日均耗煤需求量增大，全样本独立焦企的产能利用率提升 2024-07-19 行业普通报告 煤炭行业：动力煤增加进口量，炼焦煤开始去库存 2024-04-24 行业普通报告 煤炭行业：国际海运费明显上涨，动力煤进口量减少 2024-03-26 行业普通报告 煤炭行业：国内动力煤价格上涨，六大发电集团日均耗煤需求量下降 2024-03-05 行业普通报告 煤炭行业：国内动力煤去库存明显，进口量增加 2024-01-30 行业普通报告 煤炭行业：国内煤价上升，动力煤去库存明显，下游需求恢复 2024-01-04 公司普通报告 中国神华（601088.SH）：煤电联营业务拓展，有望持续高分红—2023年报点评 2024-04-11 公司普通报告 中国神华（601088）：发电业务经营持续向好，集团资产助力煤炭产量外延增长 2023-11-17 资料来源：东兴证券研究所 P7 东兴证券行业报告 煤炭行业：炼焦煤价继续探底，库存量涨 分析师简介 莫文娟 能源行业分析师，博士，2019-2020年在美国康奈尔大学从事生物质能源工作一年。2022年加入东兴证券，主要覆盖能源开采与转型、碳中和等领域的研究。 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 风险提示 本证券研究报告所载的信息、观点、结论等内容仅供投资者决策参考。在任何情况下，本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议，市场有风险，投资者在决定投资前，务必要审慎。投资者应自主作出投资决策，自行承担投资风险。 P8东兴证券行业报告 煤炭行业：炼焦煤价继续探底，库存量涨 免责声明 本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写，东兴证券股份有限公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构。本研究报告中所引用信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 我公司及报告作者在自身所知情的范围内，与本报告所评价或推荐的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律许可的情况下，我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为东兴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本研究报告仅供东兴证券股份有限公司客户和经本公司授权刊载机构的客户使用，未经授权私自刊载研究报告的机构以及其阅读和使用者应慎重使用报告、防止被误导，本公司不承担由于非授权机构私自刊发和非授权客户使用该报告所产生的相关风险和责任。 行业评级体系 公司投资评级（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）： 以报告日后的6个月内，公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义：强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15％以上； 推荐：相对强于市场基准指数收益率5％～15％之间；中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间；回避：相对弱于市场基准指数收益率5％以上。 行业投资评级（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）： 以报告日后的6个月内，行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义：看好：相对强于市场基准指数收益率5％以上； 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间；看淡：相对弱于市场基准指数收益率5％以上。 东兴证券研究所 北京上海深圳 西城区金融大街5号新盛大厦B虹口区杨树浦路248号瑞丰国际福田区益田路6009号新世界中心 座16层 邮编：100033 电话：010-66554070传真：010-66554008 大厦23层邮编：200082 电话：021-25102800传真：021-25102881 46F 邮编：518038 电话：0755-83239601传真