煤炭行业报告：炼焦煤价上升，国内动力煤下游需求正在恢复

行业研究 煤炭行业：炼焦煤价上升，国内动 东力煤下游需求正在恢复 兴 证国内动力煤价格上升；国际动力煤价格：澳大利亚月环比下降，欧洲、南非月 券环比均上涨。截至10月20日，秦皇岛动力煤山西优混5500平仓价格1008.00股元/吨，环比上月涨1.31%。截至10月20日，澳大利亚纽卡斯尔港NEWC动力煤份离岸价格141.00美元/吨，环比上月降11.32%；欧洲三港DESARA动力煤离岸有价格136.00美元/吨，环比上月涨11.48%；南非理查德RB动力煤离岸价格133.00限美元/吨，环比上月涨9.02%。 公国内外炼焦煤价格上升。截至10月23日，综合的中国炼焦煤价格指数报收 司 证2165.90元/吨，环比上月涨7.79%；截至10月20日，京唐港对来自澳大利亚 券的主焦煤库提含税价报收2370.00元/吨，环比上月涨40.00元/吨，涨幅为 研1.72%；峰景矿硬焦煤普氏价格指数359.70美元/吨，环比上涨20.00美元/吨， 究涨幅为5.89%。 报国内动力煤炭生产速度提升，库存维持高位，供应较充足。下游需求环比仍在 告下跌，但同比上涨，正在恢复。9月，原煤月度产量39279.90万吨，同比增1.62% 月环比涨2.83%国有重点煤矿陕西煤炭月度产量环比上月涨2.40%，山西产量环比上月涨0.84%。截至10月20日，秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港三港煤炭库存 合计1205.10万吨，环比上月涨10.03%；六大发电集团煤炭库存共1443.00万吨，环比上月涨3.84%；同比上涨14.44%；六大发电集团煤炭可用天数环比上月涨5.88%，同比涨12.50%。六大发电集团日均耗煤量共80.30万吨，环比上月跌1.59%，同比上涨1.78万吨，涨幅2.27%。；9月，当月发电量环比上月跌11.76%，同比增长9.17%。 国内海运费月环比下跌。截至10月20日，从秦皇岛到上海航线上4-5万DWT 的CBCFI报收18.40元/吨，较上月环比降幅为5.15%；从秦皇岛到宁波航线上1.5-2万DWT的CBCFI报收36.80元/吨，较上月环比降幅为1.87%。 国际海运费，相比上月，澳大利亚到港运费仍上涨，印尼到港运费有下跌趋势 截至10月19日，澳洲纽卡斯尔-中国煤炭海运费（巴拿马型）报收17.80美元 /吨，环比上月上涨3.30美元/吨，涨幅为22.76%；截至10月19日，印尼塔巴尼奥-中国广州（50000MT/10%）的煤炭CDFI程租报收10.99美元/吨，环比上月下跌2.41%。 结论：国内动力煤价格上升。炼焦煤价格上升。国内动力煤炭生产速度提升， 库存维持高位，供应较充足。下游需求环比仍在下跌，但同比上涨，在缓慢恢复中。国际海运费，相比上月，澳大利亚到港运费仍上涨，印尼到港运费有下跌趋势。 风险提示：行业面临有效需求不足，煤价下跌等不及预期的风险。 2023年10月30日 看好/维持 煤炭 行业报告 未来3-6个月行业大事: 无 行业基本资料 占比% 股票家数 65 1.38% 行业市值(亿元) 33220.52 3.95% 流通市值(亿元) 28658.68 4.33% 行业平均市盈率 8.86 / 行业指数走势图 27.4% 煤炭 沪深300 7.4% -12.6% 10/2612/262/264/266/268/26 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：曹奕丰 021-25102904caoyf_yjs@dxzq.net.cn 执业证书编号:S1480519050005 研究助理：莫文娟 010-66555574mwj882004@163.com 执业证书编号:S1480122080006 P2 东兴证券行业报告 煤炭行业：炼焦煤价上升，国内动力煤下游需求正在恢复 1.动力煤 1.1价格 动力煤价格环比上月上涨。截至10月20日，秦皇岛动力煤山西优混5500平仓价格1008.00元/吨，环比上月上涨13元/吨，涨幅为1.31%。 产地动力煤价格蒙晋地区月环比上涨。截至10月20日，内蒙古乌海Q5500大卡动力煤车板含税价854.00 元/吨，环比上月上涨13.00元/吨，涨幅为1.55%；大同南郊Q5500大卡动力煤车板含税价865.00元/吨，环比上月上涨4.00元/吨，涨幅为0.46%。 图1：10月动力煤价1008元/吨，月环比上涨（1.31%）图2：10月内蒙古动力煤价格854元/吨，月环比涨（1.55%） 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 图3：10月山西动力煤价格865元/吨，月环比涨（0.46%）图4：10月国际动力煤离岸价情况（美元/吨） 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 国际动力煤价格：澳大利亚月环比下降，欧洲、南非月环比均上涨。截至10月20日，澳大利亚纽卡斯尔港 NEWC动力煤离岸价格141.00美元/吨，环比上月下降18.00美元/吨，降幅为11.32%；欧洲三港DESARA P3 东兴证券行业报告 煤炭行业：炼焦煤价格上升，国内动力煤下游需求正在恢复 动力煤离岸价格136.00美元/吨，环比上月上涨14.00美元/吨，涨幅为11.48%；南非理查德RB动力煤离岸价格133.00美元/吨，环比上月上涨11.00美元/吨，涨幅为9.02%。 1.2产量 原煤月度产量环比同比均上涨。9月，原煤月度产量为39279.90万吨，同比增长1.62%，环比上月上涨1080.50 万吨，涨幅为2.83%。 图5：原煤月度产量环比同比均上涨 2021 2022 2023 75,000 66,000 57,000 48,000 39,000 30,000 Jan&FebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 陕晋蒙三省国有重点煤矿煤炭月度产量整体同比上涨。9月国有重点煤矿煤炭月度产量：陕西产2080.00万吨，环比上月上涨50.00万吨，涨幅为2.40%；同比上涨172.00万吨，涨幅为8.78%；山西产4290.80万 吨，环比上月上涨35.90万吨，涨幅为0.84%，同比上涨55.80万吨，涨幅为1.32%；内蒙古产1832.90万吨，环比上月下跌15.90万吨，跌幅为0.86%；同比上涨59.90万吨，涨幅为3.38%； 图6：陕晋蒙三省国有重点煤矿煤炭月度产量整体同比上涨 国有重点煤矿产量:陕西国有重点煤矿产量:山西国有重点煤矿产量:内蒙古 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 P4 东兴证券行业报告 煤炭行业：炼焦煤价上升，国内动力煤下游需求正在恢复 1.3进口 煤及褐煤月度进口量同比下跌，环比上月上涨。9月，煤及褐煤月度进口量达到4214.00万吨，同比下跌 4.94%，环比上月上涨909.00万吨，涨幅为27.50%。 动力煤月度进口量同比大幅上涨，环比上月下跌。9月，动力煤月度进口量达到1362.92万吨，同比上涨 174.86%，环比上月下跌314.06万吨，跌幅达18.73%。 图7：9月煤及褐煤月度进口4214万吨，环比上涨27.50%图8：9月动力煤当月进口1362.92万吨，环比下跌18.73% 5,000 4,000 2000 2021 2022 2021 2022 1500 3,0001000 2,000 1,000 500 0 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 1.4库存 三港合计铁路调入煤炭量月环比下降，同比上涨；吞吐量月环比同比均下跌。截至10月20日，秦皇岛港、 黄骅港、曹妃甸港三港铁路调入煤炭量合计119.60万吨，环比上月下跌13.30万吨，跌幅10.01%，同比上 涨28.10万吨，涨幅为26.64%；三港煤炭吞吐量合计116.80万吨，环比上月下跌12.30万吨，跌幅9.53%，同比下跌19.10万吨，跌幅为14.05%。 图9：10月三港合计铁路调入量月环比下跌（10.01%）图10：10月三港合计吞吐量月环比下跌（9.53%） 铁路调入煤炭量:秦皇岛港铁路调入煤炭量:黄骅港港口煤炭吞吐量:秦皇岛港港口煤炭吞吐量:黄骅港 160 140 120 100 80 60 40 20 0 铁路调入煤炭数量:曹妃甸合计港口吞吐煤炭数量:曹妃甸合计 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 三港合计煤炭库存月环比上涨，同比上涨。截至10月20日，秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港三港煤炭库存合 计1205.10万吨，环比上月上涨109.90万吨，涨幅10.03%；同比上涨109.10万吨，涨幅9.95%。 P5 东兴证券行业报告 煤炭行业：炼焦煤价格上升，国内动力煤下游需求正在恢复 三港合计锚地煤炭船舶数量环比上月下降。截至10月20日，秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港三港锚地煤炭船 舶合计73艘，环比下跌19艘，跌幅20.65%。 图11：10月三港合计煤炭库存量月环比上涨10.03%图12：10月三港合计锚地船舶数量月环比下跌20.65% 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 煤炭:库存合计:曹妃甸港煤炭:库存合计:黄骅港 煤炭:库存合计:秦皇岛港合计 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 锚地煤炭船数量:秦皇岛港锚地煤炭船数量:黄骅港 锚地煤炭船舶数量:曹妃甸合计 22-0122-0522-0923-0123-0523-09 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 图13：10月六大发电集团库存可用天数库存量月环比上涨图14：10月六大发电集团库存量月环比上涨 煤炭:库存可用天数:六大发电集团:总计 煤炭:库存量:六大发电集团:总计 煤炭:库存可用天数:六大发电集团:总计 煤炭:库存量:六大发电集团:总计 25 20 15 10 5 0 22-0122-0522-0923-0123-0523-09 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 22-0122-0422-0722-1023-0223-0523-08 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 六大发电集团煤炭库存可用天数月环比同比均上涨；库存量月环比上涨，同比上涨。截至10月20日，六大 发电集团煤炭库存共1443.00万吨，环比上月上涨53.30万吨，涨幅3.84%；同比上涨182.10万吨，涨幅 14.44%；六大发电集团煤炭可用天数共18.00天，环比上月上涨1.00天，涨幅5.88%，同比上涨2.00天，涨幅12.50%。 1.5下游需求 六大发电集团日均耗煤量月环比下跌，同比上涨。截至10月20日，六大发电集团日均耗煤量共80.30万吨，环比上月下跌1.30万吨，跌幅1.59%；同比上涨1.78万吨，涨幅2.27%。 全国发电量和火力发电量环比下跌，同比上涨。9月，当月发电量同比增长9.17%至7456.10亿千瓦时， 环比上月下跌993.80亿千瓦时，跌幅为11.76%。其中，9月当月火力发电量同比上涨2.78%至4973.00 亿千瓦时，环比上月下降917.50亿千瓦时，跌幅为15.58%。 P6 东兴证券行业报告 煤炭行业：炼焦煤价上升，国内动力煤下游需求正在恢复 图15：9月六大发电集团日均耗煤量环比下跌1.59%图16：9月发电7456.10亿千瓦时，环比下跌11.76% 煤炭:日均耗煤量:六大发电集团:总计 发电量:当月值 煤炭:日均耗煤量:六大发电集团