煤炭行业报告：炼焦煤价上升，下游需求较强，去库存明显

行业研究 煤炭行业：炼焦煤价上升，下游需 东求较强，去库存明显 兴 证国内动力煤下跌、海外动力煤价格上升；国内外炼焦煤价格上升。截止8月23 券日，秦皇岛动力煤山西优混5500平仓价格815元/吨，月环比跌6.86%；澳大股利亚纽卡斯尔港NEWC动力煤离岸价格环比上月涨14.50%。截至8月21日份综合的中国炼焦煤价格指数报收1950.50元/吨，环比上月涨80.50元/吨。截至 有8月18日，京唐港对来自澳大利亚的主焦煤库提含税价报收2130.00元/吨，限环比上月涨210.00元/吨（10.94%）。8月以来，受煤矿安全事故影响，影响公国内动力煤价震荡，双焦价格大幅上涨。 司 证下游维持较强需求，去库存明显。原煤月度产量下降，但供应整体未出现明显 券偏紧。一、六大发电集团日均耗煤量月环比上涨，全国发电量及火电发电量月 研环比大幅上涨。截至8月23日，六大发电集团日均耗煤量共87.80万吨，环比 究上月涨1.48%；7月，当月发电量环比上月上涨14.36%。其中，7月当月火力报发电量环比上月涨14.71%。二、六大发电集团煤炭库存量月环比下跌。截至8告月23日，六大发电集团煤炭库存环比上月减少11.50万吨，其可用天数环比上月缩减1.89%。三、三港合计煤炭库存减少，吞吐量增加，锚地煤炭船舶数量 减少。截至8月23日，秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港合计煤炭库存环比上月少8.55%；三港合计吞吐量，月环比涨6.56%；三港合计锚地煤炭船舶数量环比上月降4.55%。四、原煤月度产量下降。7月，原煤月度产量为37754.20万 吨，环比上月减产3.22%。8月以来，煤矿安全事故影响，陕西和山西加严安全检查力度，停减产煤矿将继续增加，不过也有一定前期停产煤矿在逐步复产，供应整体未出现明显偏紧。 海运费下降。截至8月21日，从秦皇岛到上海航线上4-5万DWT的CBCFI 报收16.70元/吨，较上月环比下跌幅为11.17%；从秦皇岛到宁波航线上1.5-2 万DWT的CBCFI报收34.40元/吨，较上月环比下跌幅为1.15%。 后市展望：受进口煤价优势减弱，海运费下降和南方高温天气反复的共同影响，下游对内贸煤维持较强需求，去库存明显。但是随着淡季的逐步临近，后市电 厂需求将进一步减弱，叠加运输和供给的不断好转，预计后市煤价反弹力度有限。 风险提示：行业面临有效需求不足，煤价下跌等不及预期的风险。 2023年8月31日 看好/维持 煤炭 行业报告 未来3-6个月行业大事: 无 行业基本资料 占比% 股票家数 65 1.38% 行业市值(亿元) 32792.17 3.69% 流通市值(亿元) 28319.62 4.06% 行业平均市盈率 8.32 / 行业指数走势图 14.7% 煤炭 沪深300 -5.3% -25.3% 8/2910/2912/292/284/306/30 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：曹奕丰 021-25102904caoyf_yjs@dxzq.net.cn 执业证书编号:S1480519050005 研究助理：莫文娟 010-66555574mwj882004@163.com 执业证书编号:S1480122080006 P2 东兴证券行业报告 煤炭行业：炼焦煤价上升，下游需求较强，去库存明显 1.动力煤 1.1价格 动力煤价格环比上月下跌。截至8月23日，秦皇岛动力煤山西优混5500平仓价格815.00元/吨，环比上月下跌60.00元/吨，跌幅为6.86%。 产地动力煤价格蒙晋地区月环比下跌。截至8月23日，内蒙古乌海Q5500大卡动力煤车板含税价 680.00元/吨，环比上月下跌40.00元/吨，跌幅为5.65%；大同南郊Q5500大卡动力煤车板含税价715.00 元/吨，环比上月下跌51.00元/吨，跌幅为6.66%。 图1：8月动力煤价815元/吨，月环比下跌（6.86%）图2：8月内蒙古动力煤价格680元/吨，月环比跌（5.65%） 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 图3：8月山西动力煤价格715元/吨，月环比跌（6.66%）图4：8月国际动力煤离岸价整体月环比均上涨（美元/吨） 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 P3 东兴证券行业报告 煤炭行业：煤价走弱，呈现供强需弱格局，反弹仍旧可期 国际动力煤价格整体月环比均上涨。截至8月23日，澳大利亚纽卡斯尔港NEWC动力煤离岸价格150.00 美元/吨，环比上月上涨19.00美元/吨，涨幅为14.50%；南非理查德RB动力煤离岸价格116.00美元/吨，环比上月上涨25.00美元/吨，涨幅为24.47%；欧洲三港DESARA动力煤离岸价格120.00美元/吨，环比上月上涨18.00美元/吨，涨幅为17.65%。 1.2产量 原煤月度产量环比下跌，同比上涨。7月，原煤月度产量为37754.20万吨，同比增长1.92%，环比上月下跌1255.10万吨，跌幅为3.22%。 图5：原煤月度产量环比下跌，同比上涨 2021 2022 2023 75,000 66,000 57,000 48,000 39,000 30,000 Jan&FebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 陕晋蒙三省国有重点煤矿煤炭月度产量整体环比上月下跌。7月国有重点煤矿煤炭月度产量：陕西产2133.00 万吨，环比上月增长102.00万吨，涨幅为5.02%；同比上涨267万吨，涨幅为14.31%；山西产4248.00 万吨，环比上月下跌167.00万吨，跌幅为3.78%，同比下跌92.00万吨，跌幅为2.12%；内蒙古产1787.00 万吨，环比上月下跌99.00万吨，跌幅为5.25%；同比上涨56.00万吨，涨幅为3.24%。 图6：陕晋蒙三省国有重点煤矿煤炭月度产量整体环比上月下跌 国有重点煤矿产量:陕西国有重点煤矿产量:山西国有重点煤矿产量:内蒙古 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-07 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 P4 东兴证券行业报告 煤炭行业：炼焦煤价上升，下游需求较强，去库存明显 1.3进口 煤及褐煤月度进口量同比大幅上涨，环比上月下跌。7月，煤及褐煤月度进口量达到3926.00万吨，同比上涨66.92%，环比上月下跌61.00万吨，跌幅为1.50%。 动力煤月度进口量同比大幅上涨，环比上月上涨。7月，动力煤月度进口量达到1615.97万吨，同比上涨 318.41%，环比上月上涨188.45万吨，涨幅达13.20%。 图7：7月煤及褐煤月度进口3926万吨，环比上涨1.50%图8：7月动力煤当月进口1615.97万吨，环比上涨13.20% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 1.4库存 三港合计铁路调入煤炭量月环比上涨，同比下跌；吞吐量月环比上涨，同比下跌。截至8月23日，秦皇岛 港、黄骅港、曹妃甸港三港铁路调入煤炭量合计123.20万吨，环比上月上涨5.70万吨，涨幅4.85%，同比 下跌2.80万吨，跌幅为2.22%；三港煤炭吞吐量合计125.10万吨，环比上月上涨7.70万吨，涨幅6.56%，同比下跌14.90万吨，跌幅为10.64%。 图9：8月三港合计铁路调入量月环比上涨（5.70%）图10：8月三港合计吞吐量月环比上涨（6.56%） 160 140 120 100 80 60 40 20 0 铁路调入煤炭量:秦皇岛港铁路调入煤炭量:黄骅港 铁路调入煤炭数量:曹妃甸合计 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 港口煤炭吞吐量:秦皇岛港港口煤炭吞吐量:黄骅港港口吞吐煤炭数量:曹妃甸合计 23-01-0123-02-2023-04-1123-05-3123-07-2023-01-0123-02-2023-04-1123-05-3123-07-20 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 三港合计煤炭库存月环比下跌。截至8月23日，秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港三港煤炭库存合计1111.90万吨，环比上月下跌103.90万吨，跌幅8.55%；同比上涨20.30万吨，涨幅1.86%。 P5 东兴证券行业报告 煤炭行业：煤价走弱，呈现供强需弱格局，反弹仍旧可期 三港合计锚地煤炭船舶数量环比上月下降。截至8月23日，秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港三港锚地煤炭船 舶合计84艘，环比下降4艘，降幅4.55%。 图11：8月三港合计煤炭库存量月环比下跌8.55%图12：8月三港合计锚地船舶数量月环比下降4.55% 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 煤炭:库存合计:曹妃甸港煤炭:库存合计:黄骅港 煤炭:库存合计:秦皇岛港合计 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 锚地煤炭船数量:秦皇岛港锚地煤炭船数量:黄骅港 锚地煤炭船舶数量:曹妃甸合计 22-0122-0422-0722-1023-0223-052022-01-2022-04-2022-07-2022-10-2023-02-2023-05- 011120280516 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 图13：8月六大发电集团库存量月环比下跌图14：8月六大发电集团库存可用天数月环比下跌1.89% 煤炭:库存可用天数:六大发电集团:总计 煤炭:库存量:六大发电集团:总计 煤炭:库存可用天数:六大发电集团:总计 煤炭:库存量:六大发电集团:总计 25 20 15 10 5 0 22-0122-0422-0722-1023-0223-0523-08 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 22-0122-0422-0722-1023-0223-0523-08 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 六大发电集团煤炭库存量月环比下跌，同比显著上涨；可用天数月环比下跌，同比上涨。截至8月23日， 六大发电集团煤炭库存共1365.30万吨，环比上月下跌11.50万吨，跌幅0.84%；同比上涨206.20万吨， 涨幅17.79%；六大发电集团煤炭可用天数共15.60天，环比上月下跌0.3天，跌幅1.89%，同比上涨2.90天，涨幅22.83%。 1.5下游需求 六大发电集团日均耗煤量月环比上涨，同比下跌。截至8月23日，六大发电集团日均耗煤量共87.80万吨，环比上月涨1.28万吨，涨幅1.48%；同比下跌3.14万吨，跌幅3.45%。 全国发电量与火电发电量环比上月均上涨。7月，当月发电量同比增长4.99%至8461.00亿千瓦时，环比 上月上涨1062亿千瓦时，涨幅为14.36%。其中，7月当月火力发电量同比增长7.87%至5997.40亿千瓦时，环比上月上涨768.90亿千瓦时，涨幅为14.71%。 P6 东兴证券行业报告 煤炭行业：炼焦煤价上升，下游需求较强，去库存明显 图15：8月六大发电集团日均耗煤量环比上涨1.48%图16：7月发电8461.00亿千瓦时，环比上涨14.36% 煤炭:日均耗煤量:六大发电集团:总计 发电量:当月值 煤炭:日均耗煤量:六大发电集团:总计 发电量:当月值 100 80 60 40 20 0 22-0122-0422-0722-1023-0223-0523-08 9000 8000 7000 6000 5