煤炭行业周报：市场情绪分化动力煤价下跌，炼焦煤价涨势暂缓持稳运行

动力煤基本面：本周市场情绪分化，煤价稳中有跌。产地方面，榆林区域较为平稳，少数煤矿略有涨跌，目前需求较弱，但是停产煤矿仍有增加，因此市场运行较为僵持。鄂尔多斯区域受降雨天气影响，部分煤矿处于停产、减产状态，市场观望气氛浓郁，价格运行偏稳。晋北区域销售压力继续加大，坑口库存稳中有增，价格承压小幅下跌。港口方面，市场情绪变化不大，港口库存虽小幅下降，但来船情况较差，终端需求未见起色。在买方市场下，需方压价较为强势，成交价格重心仍在缓慢向低位报价靠拢。进口方面，本周虽然有电厂陆续招标，但多为9-10月船期货源，且对后市多持悲观心态，还价偏低，市场实际成交有限。据悉，受台风影响，部分原定8月初交付的货源已推迟至9月交货，9月进口煤货源较为充足，价格上行可能性不大。 我们认为市场情绪目前已出现分化，供需双方让步的可能性均不大，市场僵持局面仍将延续。供给端来看，一是在发运成本支撑下，供方有挺价心态；二是台风天气影响逐步消散，华东华南高温天气下，电厂日耗重回高位，需求仍有较高预期。需求端来看，一是立秋已至，高温对煤价的支撑作用边际减弱，水电出力情况在逐渐改善，二是电厂库存仍居历史高位，叠加9月进口煤到港，煤炭供给充足未发生结构性改变。 “双焦”基本面：焦炭市场暂时平稳运行，部分焦煤价格窄幅回调。焦煤方面，主产区部分地区煤矿因安全事故停产，局部地区焦煤近期产量受限。当前焦钢博弈下，下游对焦煤适量采购，部分贸易商因市场风险暂持观望，同时部分煤矿因运输稍有阻碍，厂内焦煤库存或有所累积，影响部分报价继续调整，加之近期流拍情况增加，前期部分挺价的煤种有补跌现象，市场心态多趋于谨慎，目前报价多以稳为主，部分有所调整。焦炭方面，国内焦炭市场稳中偏强运行。 供应端随着物流运输逐步缓解，焦企开工情况有所回升，原料采购及焦炭发运有所好转，部分焦企提产意愿增强，出货较为顺畅，厂内库存保持低位运行，叠加原料端焦煤价格高位震荡运行，对焦炭现货价格有一定支撑。钢厂方面，钢厂仍在陆续复产，库存维持低位，对焦炭需求旺盛，短期内补库较为积极，对焦价有一定支撑力度，但成材需求未有明显好转，钢厂采购增量相对有限。 我们认为焦炭价格进一步探涨动力略有不足，且原料端焦煤竞拍市场调整运行，焦企采购积极性小幅下降，目前钢焦博弈继续，预计短期内焦炭市场或暂稳运行。 高频数据聚焦：动力煤价下跌，港口库存下跌，钢厂开工率上涨。截至8月11日秦港5500大卡动力煤市场价828元/吨（周环比-1.3%）。京唐港山西主焦煤库提价为2150元/吨（周环比持平）；截至8月11日，布伦特原油现货价为88.6美元/桶（环比+2.4%），亨利港天然气现货价为2.8美元/百万英热单位（环比+11.5%）。截至8月11日，一级冶金焦平仓价为2340元/吨(环比持平)。截至8月11日，秦港铁路调入量为313.6万吨（环比+14.0%），日均吞吐量44.8万吨（环比-2.9%），截至8月11日，北方九港口煤炭库存合计为2466万吨（环比-0.1%）。截至8月11日，唐山钢厂高炉开工率83.2%（环比+3.37pct）。 市场表现：上周煤炭开采板块跌幅小于大盘。截至8月11日申万煤炭一级行业指数收益为-0.73%，跑赢上证指数2.27pct。表现居前的3只股票分别为兖矿能源（3.33%）、山煤国际（3.14%）、潞安环能（1.52%）。 投资建议：本周市场煤价小幅震荡。我们认为下游需求边际改善，在煤炭供需两弱的背景下，建议关注长协销售占比高，业绩韧性强的标的。重点推荐中国神华、陕西煤业。 风险提示：宏观经济恢复不及预期、重点煤矿发生较大安全生产事故、国际能源价格系统性下跌、发生国际地缘政治危机。 图表1：重要指标前瞻 一、本周（2023.8.5-2023.8.11）煤炭板块及个股表现：大 盘全面下跌，煤炭板块跌幅较小 本周（2023.8.5-2023.8.11）煤炭板块跌幅小于大盘。本周煤炭板块下跌0.73%，沪深300指数下跌3.39%至3884.25点，上证指数下跌3.01%至3189.25点。本周跌幅较小前三的板块分别是石油石化（-0.56%）、煤炭（-0.73%）和交通运输（-1.37%）。 图表2：各申万行业板块周涨跌幅 本周（2023.8.5-2023.8.11）煤化工板块下跌1.4%，动力煤板块下跌0.24%，煤炭开采板块下跌0.93%，焦煤板块下跌2.22%，焦炭板块上涨0.81%。 图表3：A股煤炭及焦化板块周涨跌幅 本周（2023.8.5-2023.8.11）煤炭板块涨幅前三的公司分别是兖矿能源（3.33%）、山煤国际（3.14%）、潞安环能（1.52%）。 图表4：煤炭板块个股周涨跌幅 二、本周煤炭价格：动力煤价下跌，炼焦煤价涨跌互现 2.1动力煤价格 产地动力煤 产地动力煤价格下跌。截至8月11日，陕西榆林6000大卡动力煤坑口价为860元/吨，周环比下跌5元/吨。山西大同6000大卡动力煤车板价为730元/吨，周环比下跌5元/吨。内蒙古乌海5500大卡动力煤车板价为700元/吨，周环比下跌6元/吨。 图表5：产地动力煤价格（元/吨） 港口动力煤 截至8月11日，秦皇岛港山西优混5500大卡动力煤平仓价为828元/吨，周环比下跌11元/吨。 图表6：港口动力煤价格（元/吨） 国际动力煤 国际动力煤价格上涨。截至8月11日，广州港印尼5500大卡动力煤库提价为927元/吨，周环比上涨4.5元/吨。广州港澳洲5500大卡动力煤库提价为911.1元/吨，周环比上涨5.6元/吨。相同热值的山西产煤价格比澳煤高3.9元/吨，价差缩窄。 图表7：广州港5500K国际动力煤价格（元/吨） 2.2炼焦煤价格 炼焦煤价格涨跌互现。截至8月11日，太原古交焦煤车板价为2020元/吨，周环比上涨50元/吨。吕梁柳林焦煤车板价为1838元/吨，周环比下跌20元/吨。临汾洪洞1/3焦精煤车板价为1725元/吨，周环比持平。 图表8：炼焦煤价格（元/吨） 三、本周煤炭供需：电煤日耗量继续上涨，焦钢价格涨跌互现 3.1煤电库存和日耗情况 截至8月4日，南方八省电厂煤炭库存为3631万吨，周环比下跌45万吨。日耗量为235万吨，周环比上涨6.2万吨。库存可用天数为15.4天，周环比减少0.7天。 图表9：南方八省电厂煤炭库存（万吨） 图表10：南方八省电厂煤炭日耗量（万吨） 图表11：南方八省电厂库存可用天数 3.1建材和化工价格及开工率 截至8月11日，全国水泥价格指数为146.45点，周环比下跌1.5点，跌幅为1.0%。 截至8月11日，全国甲醇价格指数为2,387.47点，周环比上升17.31点，涨幅为0.7%。 截至8月11日，全国甲醇开工率为76.77%，周环比下跌0.35pct。 图表12：全国水泥价格指数 图表13：甲醇价格指数 图表14：全国甲醇开工率（%） 3.2焦炭和钢铁价格及开工率 截至8月11日，一级冶金焦港口平仓价为2340元/吨，周环比上升100元/吨。 截至8月11日，20mm螺纹钢价格为3700元/吨，周环比下跌20元/吨。截止8月11日，钢材综合价格指数为109.62点，周环比下跌1.03点。 截至8月11日，唐山高炉开工率为83.15%，周环比上涨3.37pct。 图表15：平仓价:一级冶金焦（元/吨） 图表16： HRB400E 20M 螺纹钢价格（元/吨） 图表17：钢材综合价格指数(CSPI) 图表18：唐山:高炉开工率（%） 四、本周煤炭库存与运输：港口库存下跌，海路运力上涨 4.1煤炭库存 动力煤港口库存 截至8月11日，环渤海港煤炭库存为2,466.2万吨，周环比下跌2.1万吨。截至8月11日，秦皇岛港港口吞吐量44.8万吨，周环比下跌1.3万吨。秦皇岛港口库存为532.1万吨，周环比下跌22.7万吨。截至8月7日，南方港口煤炭库存为3476.4万吨，周环比减少176.6万吨。 图表19：环渤海九港库存（万吨） 图表20：秦皇岛港港口吞吐量（万吨） 图表21：秦皇岛港港口库存（万吨） 图表22：南方港口库存（万吨） 炼焦煤库存 截至8月11日，煤矿库存221.56吨，周环比下降11.51万吨。港口炼焦煤库存为167.1万吨，周环比下降6万吨。230家独立焦化厂炼焦煤库存为771.3万吨，周环比上涨14.9万吨。110家样本钢厂炼焦煤库存为570.35万吨，周环比持平。 图表23：炼焦煤库存：煤矿合计（万吨） 图表24：炼焦煤库存：六港合计（万吨） 图表25：炼焦煤库存：230家独立焦化厂（万吨） 图表26：炼焦煤库存：110家样本钢厂（万吨） 焦炭库存 截至8月11日，港口焦炭库存为219.4万吨，周环比下跌10.6万吨。230家独立炼焦厂焦炭库存为51.6万吨，周环比下降1.9万吨。247家钢厂焦炭库存为538.4万吨，周环比下降13.8万吨。 图表27：焦炭库存：四港合计（万吨） 图表28：焦炭库存：230家独立炼焦厂（万吨） 图表29：焦炭库存：247家样本钢厂（万吨） 4.2铁路运输 截至8月11日，秦皇岛港铁路到车量为5564车，周环比减少666车。秦皇岛港铁路周调入煤炭总量为313.6万吨，周环比增加38.6万吨。 图表30：秦皇岛港铁路到车量 图表31：铁路调入煤炭量:秦皇岛港（万吨） 4.3海路运输 截至8月11日，环渤海四港货船比为29.1，周环比上升13.5。 图表32：环渤海四港货船比 国内运费 国内沿海主要线路运费下跌。截至8月11日，中国沿海煤炭运价指数（CBCFI）为477.89点，周环比下跌3.8点。截至8月10日，秦皇岛至广州（5-6万DWT）运费为28.3元/吨，周环比下跌0.5元/吨。黄骅至上海（3-4万DWT）运费为18元/吨，周环比下跌0.1元/吨。 图表33：国内主要海运航线运费（元/吨、点） 国际运费 截至8月11日，澳大利亚纽卡斯尔至中国巴拿马型运费为13.5美元/吨，周环比上涨0.2元/吨。 图表34：国际运费:澳大利亚-中国（美元/吨） 五、天气情况：华南、四川盆地多降雨，中东部无持续性显著 高温天气 5.1主要水电站蓄水位 截至8月11日，三峡水电站水位为159.3米，周环比上升0.6米。截至7月28日，溪洛渡水电站水位为561.9米，周环比下跌0.9米。向家坝水电站水位373.8米，周环比上升0.9米。 图表35：三峡水电站水位（米） 图表36：溪洛渡水电站水位（米） 图表37：向家坝水电站水位（米） 5.2未来天气情况 未来10天（8月13-22日），主要降雨位于东北地区东部和北部、华南、青藏高原和四川盆地、云南西部和南部等地，累计降水量有40～70毫米，部分地区有80～150毫米； 上述大部地区降水量较常年同期偏多2～5成，局地偏多6成至1倍；我国其余大部降水偏少。 未来10天，东北地区仍多阵雨或雷雨天气；华南、青藏高原和四川盆地、甘肃南部、云南西部和南部等地多降雨天气，部分地区累计降水量有80～150毫米；中东部无大范围持续性显著高温天气。 图表38：未来十日降水量预报 六、本周行业重要新闻 1.海关总署：7月全国进口煤炭3926万吨同比增长66.9% 海关总署8月8日公布的数据显示，2023年7月份，我国进口煤炭3926万吨，较去年同期的2352.3万吨增加1573.7万吨，增长66.9%；较6月份的3987.1万吨减少61.1万吨，下降1.5%。2023年1-7月份，我国共进口煤炭26118.4万吨，同比增长88.6%。 （资料来源：https://www.cctd.com.cn/show-114-235446-1.html） 2.国家矿山安监局：加强和改进对地方政府矿山安全监管工作的监督检查 近日国家矿山安全监察局出台《关于进一步加强和改进对地方政府矿山安全监管工作监督检查的意见》（以下简称《意