早盘 | 早盘提示

早盘观点汇总 早盘提示 关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（旺季基本面边际向好，铝价偏强运行） 美联储大幅降息给予金属走强动力，不过铝价大涨后部分多头止盈，使得涨幅收窄。LME三月期铝价收涨0.71%至2540美元/吨。国内夜盘则高位震荡小幅回落，沪铝主力合约收低于20080元/吨，早间现货市场总体表现一般，买卖上方有拉锯，下游接低价货源为主，贸易商对贴水货相对感兴趣，持货商有意挺价，但不被接受。旺季消费总体稳步回升，不过也未有超预期表现，建筑用铝仍受累于地产市场的疲弱。供给端短期则不会有大幅变化，产量基本平稳，进口维持在一定水平。供给基本面季节性趋好。而宏观面随着美联储降息落地，且降息力度大，对市场也有一定刺激作用，提振铝价走强。短线建议适量多单持有，但追高需谨慎。关注后期消费实际表现。 铜：★☆☆（美联储降息50BP，铜价延续强势） 隔夜铜价震荡运行，主力2410合约收于75660元/吨，涨幅0.03%。昨日美联储超常规降息50个基点，点阵图显示过半决策者预计，今年剩余两次会议至少每次降息25个基点；降息50BP有助于美国经济“软着陆”，上周美国总统辩论结束后，“特朗普”交易的担忧情绪缓解，宏观环境较此前明显改善。从基本面来看，此轮铜价回落后，下游消费得到明显提振，线缆企业开工率稳步回 升，国内库存去库加快，本周国内铜社会库存去库2.43万吨，盘面已转Back结构；另外LME已有开启去库的迹象，近两周库存持续回落，海外库存压力减轻。基本面对铜价有支撑，叠加宏观情绪改善，预计铜价延续偏强运行。 镍&不锈钢：★☆☆（宏观情绪好转，镍价或延续反弹） 隔夜镍价震荡运行，主力2410合约收于125350元/吨，跌幅0.45%。因全球纯镍供应仍过剩，国内及LME库存持续累库，叠加此前宏观情绪拖累，镍价跌破历史新低。不过今年以来在海外镍企减产，印尼镍矿审批进度偏慢的影响下。全球镍供需已由此前大幅过剩显著收窄。镍价下方成本支撑较强。近期市场宏观情绪好转，镍价低位反弹；中期来看，镍价已具备低估值配置价值，可考虑逢低建立多单。相比于纯镍，镍铁供应偏紧，本周镍铁价格虽然回落，但价格整体坚挺，不锈钢价格下方成本支撑亦较强。钢厂利润收缩后，不锈钢排产下降，叠加消费旺季提振，近两周不锈钢库存连续去化，国内不锈钢库存压力减轻。镍价反弹或带动不锈钢价格回升，亦可考虑逢低建立多单。 锌：★☆☆（锌价偏强震荡关注国内政策指引） 隔夜锌价高位震荡，沪锌主力2410合约收于24090元/吨，跌幅0.62%。昨日国内现货市场，升水持稳，上海地区报10升水130-135元/吨附近。基本面上，市场对俄罗斯Ozernoye锌矿投产提前消息基本消化。目前来看，该矿年内能带来的增量有限，而国内TC持稳低位，年内锌矿紧缺难化解。而8月下旬国内炼厂达成减产共识，虽目前减量难有落实，但增产驱动减弱、全年产量降幅或超预期。另外，上周瑞典Boliden宣布其旗下Odda炼厂延迟至明年投产。需求方面，上周锌下游开工均有回升，国内锌锭库存继续稳步去化，周内钢材表需加速回升，需求仍表现韧性。整体上来说，短期美国经济衰退可能性不大，美国50bp开启降息周期，美元走软趋势形成，同时带来国内政策释放空间。宏观与基本面共振下，锌价或仍有较强表现。建议维持低多方向。关注今日LPR公布。 铅：★☆☆（电动自行车新国标公布提振铅价） 昨日盘后工信部发表电动自行车强制性国标再修订征求意见，铅价受到提振，沪铅主力2410合约收于16675元/吨，涨幅0.82%。昨日国内现货市场，成交地区性好转，原生铅报小幅升水，再生仍有挺价惜售，再生原生价差维持25-75。供应方面，上周再生开工维持低位而原生周度开工在前期大幅回落后小幅回升。根据SMM调研了解，9月原生铅冶炼厂或有明显减产及检修；但10月有大型炼厂新增产能出量。需求端，国内电池电动车补贴及新国标发布，接连利好铅蓄电池需求，但目前按传统需求旺季来看，国内铅蓄电池企业开工仍偏弱。而出口方面，海合会铅蓄电池反倾销影响升级，9月中东企业全面停止下单，涉及近10%出口占比。库存方面，截止本周四国内铅锭社会库存维持增库至5.92万吨，而周二LME大幅增库超3万吨。整体上，短期需求端利好政策带来支撑，但海外高库存仍有压制，短期建议谨慎看待铅价上涨高度。 氧化铝：★☆☆（现货持续强势，期货价格高位震荡） 氧化铝期货夜盘震荡调整，尾盘小幅收低于4056元/吨。早间现货市场成交尚可，仍有电解铝厂入市采购补库的行为，现货流通进一步收紧，供应商纷纷提价。主流成交价格已上涨至4000元/吨水平。短期供应紧张的形势暂难改变，矿端供应不足继续限制氧化铝产能释放，产量难有明显增 加，甚至因阶段性检修等因素有反复。在电解铝厂主动备库的刚性需求下，氧化铝供应有进一步收紧的可能，支撑现货价格走强。期货价格则在基本面及宏观面均利多的助力下维持强势。短线建议逢低偏多对待，但追高需谨慎。 锡：★☆☆（消费动力不足，锡价上方空间受限） 美联储大幅降息给予金属走强动力，周四LME三月期锡价收涨1.41%至3200美元/吨。国内夜盘则高位调整，沪锡主力合约收于259080元/吨。早间现货市场表现有起伏，前期价格回落有一定接货，但随着价格上涨，接货热情降温，下游采购力度有限。贸易商也表现谨慎，冶炼厂维持挺价姿势。现货生升贴水因交割换月而大幅走弱。消费总体表现不及预期，未有明显旺季体现，且对价格维持较高敏感度。短期基本面驱动相对有限。美联储降息落地，且降息幅度大，对市场有较大提振作用，刺激短期锡价震荡走强。短线建议谨慎做多，警惕利多出尽后的回调可能。 新湖黑色 螺纹热卷：★☆☆（成材价格震荡运行） 昨日成材价格触底后，震荡走高。存量房贷下调，LPR下调等政策预期支撑盘面价格。螺纹方面，近期螺纹利润好转，螺纹产量将进入快速回升阶段。需求方面，因中秋节假期影响，螺纹表需环比回落。国庆节临近，终端及贸易商节前补库，拉动需求。库存方面，螺纹总库存环比下降，库存去化幅度环比收窄。热卷方面，热卷产量回落，因利润不佳，钢厂转产螺纹等其他品种，热卷减产持续。需求方面，国庆假期临近，终端及贸易商进行节前补库。汽车产销量走低，拖累板材需求。越南及马来西亚对国内热卷进行反倾销调查，如果落地对热卷出口造成影响。热卷需求难见亮点。库存方面，热卷库存回落，关注库存去化的持续性。LPR等利率下调预期、节前补库，支撑盘面价格，预计成材价格震荡运行。 铁矿石：★☆☆（宏观产业小共振，矿价触底反弹） 昨日连铁先抑后扬、触底反弹，01合约收盘693，涨幅2.67%。基本面来看，近期铁矿石供应受到台风影响到港卸货下降，需求端钢厂节前采购需求继续释放，形成小错配格局，叠加宏观面美联储降息靴子落地后国内政策窗口有望打开，市场对降息降准预期增加，综合之下主推矿价低位走强。后续来看，若“旺季”以当前钢厂复产意愿平推，成材端错配逻辑或仍可延续，铁矿石反弹走势有望延续，但钢价反弹扩利润阶段，若钢厂加速复产，反弹面临“昙花一现”压力，因此，当前市场需要等待新的矛盾积累。 焦煤：★☆☆（现货企稳，宏观预期博弈） 周四焦煤期价震荡反弹，截至夜盘主力合约收盘价1294，涨幅1.93%。现货方面，山西柳林中硫主焦煤1400，环比-0，甘其毛都蒙5#原煤1140，环比+5，基差130，环比-29。基本面来看，供应端，本周110家洗煤厂开工回升，矿山开工略降，蒙煤周内通关受监管库容限制，总供给高位运行。现货市场国产炼焦煤竞拍转强，下游继续低价补库；蒙煤稳价，海运煤方面，俄煤价格继续下跌。需求端，铁水日均产量223.83万吨，环比+0.45万吨，钢厂继续缓慢复产，市场再度开始博弈宏观预期，海外美联储降息后打开国内市场政策空间，地产端期待更加强力有效的政策刺激，需求上周内钢坯价格震荡，国庆节前下游有低价补库预期，下方有成协价支撑，上方反弹受现货价格制约，盘面区间震荡为主，操作上建议谨慎。 焦炭：★☆☆（首轮提涨落地） 周四焦炭期价震荡反弹，截止夜盘主力01合约收盘1912.5，涨幅2.05%。现货端，日照港准一级冶金焦1680，环比+10，基差-73，环比-39。现货方面，焦炭首轮提涨落地，供给端独立焦化厂开工69.05%，环比-0.48%；需求端铁水日均产量223.83万吨，环比+0.45万吨。库存上焦化厂和钢企库存不高，采取主动去库的方式压低库存，港口累库，钢厂和独立焦化厂去库，总 库存累库。焦炭期价主要受上下游影响较大，近期下游钢坯价格再度回落，焦炭部分提涨后，前期钢厂利润主要靠炉料让利，现焦炭提涨后，钢厂利润进一步压缩。目前盘面领先现货1-2轮提涨，参与空间不大，后市重点观察下游钢材价格和供需变化。操作上，建议谨慎。 玻璃：★☆☆（关注市场情绪变化及资金动向） 当前玻璃现货价格延续下行趋势。供应方面，本周一条产线放水冷修（520吨/日），从当前浮法 产线冷修进度来看，仍较为缓慢。目前浮法玻璃日熔已降至16.67万吨，环比12日降低了0.03万吨。本周涉及中秋假期，深加工企业放假，厂家出货受到一定影响。整体上当前中下游需求依旧偏弱，虽有厂家让利出货，但原片成交的提振效果并不明显。因此本周厂家累库情况有进一步加大趋势，厂库库存环比增加239.1万重箱，区域上看：华中地区因采购积极性不高，导致累库较多，华东、华南地区同样受假期影响有所累库，华北地区虽累库，但节后出货情况有一定好转。当前浮法玻璃行业利润基本均处于亏损状态，本周三大工艺亏损程度进一步加深：天然气工艺利润亏损进一步扩大至-333.29元/吨，煤制气-94.69元/吨，本周石油焦周均利润同样出现亏损情形 （-0.44元/吨）。总的来讲，当前盘面整体处于弱势区间，行业面临整体亏损情形，短期玻璃向下空间或较为有限，但仍需持续跟踪供应端冷修兑现进度以及需求端（“金九银十”）实际改善进 展。后续主要刺激点依旧在于地产端政策力度及强度上，以及旺季情况，短期注意关注宏观、消 息面动向，以及资金面变动情况。 纯碱：★☆☆（个别检修碱厂逐步开车运行，注意市场情绪及资金动向） 当前纯碱现货价格依旧偏弱为主。供应方面，上周末起，部分检修碱厂逐渐提量，检修季逐渐临 近尾声，因此本期纯碱产量有所提升，环比增加3.84万吨。需求端，当前整体下游需求依旧不温不火，本周由于处在中秋假期，下游有一定的备货需求，因此周度出货量有所增长，主要轻碱端拿货情绪相对较好，但整体仍维持在刚需采购为主。库存方面，本期纯碱厂库累库进一步加快，周度库存增长4.83万吨，其中重碱端累库大幅增加（+5.09万吨），轻碱端有少量去库（-0.26万吨）；交割库方面，本周仍维持去库情况，库存环比减少了4.72万吨。从纯碱利润角度来看，当前氨碱工艺利润亏损，本期亏损程度持平上周（-44.57元/吨），联碱工艺端随着煤炭价格小幅提升、纯碱价格走弱，而使得出现亏损情形（-45.4元/吨）。长期供应压力依旧将随四季度新增投产兑现逐步增加，需求端光伏、浮法玻璃资金压力加大——新增投产产线（光伏）增速大幅放缓、冷修（浮法）预期逐渐增加，难以遇见有较大好转的迹象，从而对碱价长期形成较大的压制；并且检修碱厂将陆续迎来恢复运行，因此总的来看，整体供给过剩格局仍难改。短期需关注市场情绪及宏观方面的影响，跟踪资金动向，谨慎操作为主。 新湖能源 原油：★☆☆（油价继续小幅上涨，但幅度有限） 昨日油价继续受宏观降息乐观预期影响小幅上涨，汽柴裂解价差小幅上涨，但我们认为上涨幅度仍有限，基本面方面无实质性利多。需求端，美国进入汽油消费淡季，中国金九表现较为一般，柴油需求难有大的增量，三大月报纷纷下调2024年全球石油产品需求增量。供应端，OPEC+仍在执行220万桶/日的自愿减产，12月开始逐步增产。短期油价维持区间震荡。 动力煤：★☆☆（市场价格稳中偏强，虽然有支撑，但基本面仍难提供较大驱动） 内蒙持续降水，部分露天矿产运受影响，开工小幅下降。产地