公司点评：H股上市首日表现亮眼，看好家电龙头发力全球

美的集团H股上市首日表现亮眼，看好家电龙头发力全球

美的集团H股于9月17日在港交所挂牌上市，首日收盘价为59.10港元，涨幅7.85%，较A股折价15.3%。实际发行股数为5.66亿股，A+H股总市值达4746亿元，对应2024年一致盈利预测12.5倍，2024年股息率约5%。募集资金将用于全球研发（20%）、智能制造及供应链升级（35%）、全球销售网络及海外品牌建设（35%），剩余10%补充运营资金。

政策利好与公司优势
中央主导的以旧换新政策于7月底出台，家电补贴标准为销售价的15%，能效/水效达标产品额外补贴5%（最高20%），每人每类产品限补1件，单件补贴不超过2000元。覆盖空调、冰箱等8大品类，预计头部企业受益更显著。美的作为行业龙头，凭借品牌、渠道、产品实力，在政策门槛下更具优势。

盈利预测与投资建议
公司经营稳健，预计2024-2026年归母净利润分别为373.13/412.66/455.93亿元，同比增长10.7%/10.6%/10.5%，维持“买入”评级。

关键财务数据

• 2023年营收3720.37亿元，同比增长8.2%；归母净利润337.20亿元，同比增长14.1%。
• 2024-2026年EPS预计4.94-6.03元，ROE18.8%-19.7%。
• 资产负债率64.1%（2023A），2026年降至58.5%。

估值与风险
当前P/E为14.2倍（2023A），预计2024年降至12.9倍。风险提示包括原材料价格波动、房地产市场波动、市场竞争加剧。