果蔬品日报：返青普遍好货难寻，推动库存果走货

期货研究报告|果蔬品日报2024-09-20 返青普遍好货难寻，推动库存果走货 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 李馨 lixin@htfc.com 从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 联系人 白旭宇 010-64405663 baixuyu@htfc.com 从业资格号：F03114139 薛钧元 010-64405663 xuejunyuan@htfc.com 从业资格号：F03114096 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 苹果观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘苹果2501合约7077元/吨，较前一日上涨184元/吨，涨幅 2.67%。现货方面，据钢联数据，山东栖霞地区80#商品果现货价格3.5元/斤，与前一日持平，现货基差AP01-80，较前一日下降180；陕西洛川地区70#苹果现货价格4元/斤，与前一日持平，现货基差AP01+920，较前一日下降180。 近期市场资讯，西部产区晚富士零星摘袋，采青富士开始少量订货。山东产区红将军交易进入后期，好货难寻，交易一般及以下货源为主。库存富士节后调货减少，剩余客商货源为主，整体价格持稳。目前招远毕郭镇苹果红将军80#好货2.2-3.0元/斤，好货难寻；一般货源1.5-2.2元/斤，返青果颜色较差的1.2-1.3元/斤，次果0.6-0.8元 /斤；以质论价，倒框为主。陕西渭南白水采青富士开始订货，70#以上片红主流订货价格3.0-3.2元/斤，以质论价，客商按需采购。 昨日苹果期价大幅上涨，目前产区早熟富士、红将军交易收尾进行时，由于前期天气等原因，返青现象普遍，好货难寻，库存果价格得到支撑，另外叠加后续国庆节仍存备货需求，推动期价上涨，后续关注晚熟富士摘袋情况以及国庆备货情况。上周山东产区红将军供应上量，整体返青现象普遍，好货价格坚挺，返青果及颜色不佳的货源价格明显走低，以小单车交易居多。客商继续青睐库存富士，库内走货继续加快。上周周内陕西产区产地早熟品种好货供应偏紧，产地红货难大量组织，优果优价明显。近期中小冷库货源基本清库，所剩零星货源预计近期亦完成清库。广东三大市场整体到车环比大幅增加，受前期中秋节日备货需求提振，上周周内各产地早中熟果及库存老富士货源陆续到货补充市场，二三级批发商更倾向于库存老富士及嘎啦货源，整体交易氛围稍显一般。上周主产区中熟苹果上货量逐渐增多，但质量问题影响交易，但对库存老富士冲击作用不强，库存货源因更具性价比，因此仍有稳定市场，市场去库速度尚可，部分货源价格略有抬头。由于近期山东产区去库进度加快，库内剩余货源降至1成附近，叠加后续国庆节备货存需，预计短期内库存果价格或维持偏稳态势。 ■策略 宽幅震荡 ■风险 全球经济衰退（下行风险）；消费不及预期（下行风险）；天气情况（下行风险） 红枣观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘红枣2501合约9450元/吨，较前一日上涨215元/吨，涨幅 2.33%。现货方面，据钢联数据，河北一级灰枣现货价格9.50元/公斤，较前一日下跌 0.6元/公斤，现货基差CJ01+50，较前一日下降820。 近期市场资讯，南疆灰枣主产区气温在14℃-30℃，据产区消息反馈各产区挂果情况良好，由于头二茬做果较多果个整体偏大，受前期降雨影响部分枣园�现裂口情况，持续关注产区天气变化及新季枣果质量。河北崔尔庄红枣市场红枣大小车到货28车， 受天气影响市场交易清淡，到货价格根据质量不同参考超特11.00-12.30元/公斤，特 级9.30-10.20元/公斤，一级9.50-10.10元/公斤，二级9.00-9.30元/公斤，区间价格 较节前下调0.30-0.50元/公斤，客商按需拿货，成交在1车左右。广东如意坊市场到 货6车含1车核桃，参考到货特级12.50元/公斤，一级10.50-11.50元/公斤，区间价 格较节前下调0.30-0.50元/公斤，节后市场成交氛围清淡，早市成交1车左右。 红枣期价昨日大幅上涨，各产区新季枣挂果良好，部分枣园有裂口现象，产区近期降温且或有雨，需关注是否对新季枣生长产生影响，需求端前期中秋备货结束，后续可关注国庆和传统消费旺季的到来，是否对红枣下游消费有所提振。上周中秋备货基本结束，天气转凉下游客户刚需补库，对高性比货源拿货相对积极，供给及需求均有所提升，成交氛围转好。当前市场对新季红枣增产预期较强，枣农对收购价格预期降低。红枣长势相对正常，根据产区反馈根据单个枣果重量及三岔花坐果影响，新季产量或超之前预判值。近期产区气温开始转凉，�现降水及大风天气虽造成部分枣园落果和不同程度的裂口，但是预计影响有限，因此整体产量较去年预计有明显恢复，增产预期基本坐实。需要关注9月天气变化对红枣品质的影响，市场到货及秋冬季消费情况也需持续关注，预计短期内价格或有继续下调的可能。 ■策略 震荡偏弱 ■风险 地方政府托底政策（上行风险）、高温干旱天气（远月合约上行风险）、全球经济衰退（下行风险）、消费不及预期（下行风险） 目录 苹果观点1 红枣观点2 图表 图1:中国苹果年度产量消费量丨单位：万吨4 图2:苹果主要产区产量丨单位：万吨4 图3:山东苹果周度库存丨单位：万吨4 图4:陕西苹果周度库存丨单位：万吨4 图5:山西苹果周度库存丨单位：万吨4 图6:甘肃苹果周度库存丨单位：万吨4 图7:红枣全国年度产量丨单位：万吨5 图8:红枣企业周度库存丨单位：万吨5 图9:苹果主力合约丨单位：元/吨5 图10:红枣主力合约丨单位：元/吨5 图11:苹果洛川现货丨单位：元/斤5 图12:苹果栖霞现货丨单位：元/斤5 图13:红枣河北现货丨单位：元/千克6 图14:苹果1-5月间价差丨单位：元/吨6 图15:苹果5-10月间价差丨单位：元/吨6 图16:苹果10-01月间价差丨单位：元/吨6 图17:红枣1-5月间价差丨单位：元/吨6 图18:红枣5-9月间价差丨单位：元/吨6 图19:红枣9-1月间价差丨单位：元/吨7 图20:苹果洛川现货基差丨单位：元/吨7 图21:苹果栖霞现货基差丨单位：元/吨7 图22:红枣河北现货基差丨单位：元/吨7 图1:中国苹果年度产量消费量丨单位：万吨图2:苹果主要产区产量丨单位：万吨 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 苹果年度消费量苹果年度产量 201820192020202120222023 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 平均值项:苹果-山东平均值项:苹果-陕西 平均值项:苹果-山西平均值项:苹果-甘肃 20182019202020212022 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 万 图3:山东苹果周度库存丨单位：万吨图4:陕西苹果周度库存丨单位：万吨 2020202120222023202420202021202220232024 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 400 350 300 250 200 150 100 50 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据泰期货研究院 图5:山西苹果周度库存丨单位：万吨图6:甘肃苹果周度库存丨单位：万吨 20212022202320242021202220232024 120 100 80 60 40 20 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 140 120 100 80 60 40 20 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 800 700 600 500 400 300 200 100 0 图7:红枣全国年度产量丨单位：万吨图8:红枣企业周度库存丨单位：万吨 2021202220232024 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 2017201820192020202120222023 246810121416182022242628303234363840424446485052 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 12,000 图9:苹果主力合约丨单位：元/吨图10:红枣主力合约丨单位：元/吨 2020202120222023202420202021202220232024 18,000 10,00016,000 8,00014,000 6,00012,000 4,00010,000 2,0008,000 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 06,000 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图11:苹果洛川现货丨单位：元/斤图12:苹果栖霞现货丨单位：元/斤 2020202120222023202420202021202220232024 5.07 4.56 4.05 3.5 3.04 2.53 2.02 1.51 1.0 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 0.50 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 0.0 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图13:红枣河北现货丨单位：元/千克图14:苹果1-5月间价差丨单位：元/吨 2020202120222023202420202021202220232024 164,000 143,000 122,000 101,000 1 18 35 52 69 86 103 120 137 154 171 188 205 222 239 256 273 290 307 324 341 358 80 6 (1,000) 4 (2,000) 2 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 0(3,000) (4,000) 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图15:苹果5-10月间价差丨单位：元/吨图16:苹果10-01月间价差丨单位：元/吨 2020202120222023202420202021202220232024 4,000 3,000 2,000 1,000 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 3