有色日报：降息落地，有色先抑后扬

核心观点

沪铜、沪铝、沪镍主力期价在美联储降息后先抑后扬，宏观回暖和供需变化背景下，9月中下旬铜价和铝价表现乐观，短期需防利好兑现回调。镍价受纯镍过剩和库存上升压制，中长线估值虽低但缺乏产业驱动，相对板块弱势。

关键数据和研究结论

铜

• 8月中国铜材产量192.5万吨，同比下降0.2%；1-8月累计产量1437.6万吨，同比下降1.7%。
• 8月精炼铜产量112.1万吨，同比增长0.9%；1-8月累计产量890.8万吨，同比增长6.2%。
• Mysteel电解铜社会库存19.39万吨，较前两日去库。
• 短期铜价突破60日均线及8月底高点，9月中下旬乐观。

铝

• 8月中国铝材产量582.0万吨，同比增长4.9%；1-8月累计产量4445.6万吨，同比增长8.5%。
• 山东、河南、广东分列1-8月产量前三。
• 短期铝价突破8月底高点，9月中旬内外宏观回暖叠加需求旺季，铝价或持续强势。

镍

• 沪镍主力合约围绕14万窄幅震荡，受宏观氛围影响普涨，但纯镍长期过剩、库存上升压制。
• 资金仍将镍作为空配对象，今日减仓上行。
• 中长线镍估值低位但缺乏产业驱动，相对板块弱势。

产业动态

• 铜：产量下降，库存去库。
• 铝：产量增长，区域产量分布明确。
• 镍：价格分化，库存上升压制。