铜年报：经济放缓孕育降息空间，铜价先抑后扬

铜年报总结

市场概况与预测

2023年行情回顾：铜价全年呈现宽幅震荡走势，经历了年初的快速上涨至历史高点后，受经济复苏预期与产业实际需求间的博弈影响，价格在4月达到年内低点。随后，随着海外央行紧缩预期的放缓与美元走弱，铜价有所反弹，但进入9月后，受到美债收益率上升和通胀趋势性回落的影响，价格再次承压。年底时，铜价企稳并向上反弹。

宏观经济分析：2024年全球经济增速预计将因地缘政治冲突、逆全球化趋势以及高利率环境而放缓。美国经济预计实现软着陆，欧洲则面临更大衰退风险。通胀压力减轻促使海外央行紧缩步伐放缓，预计美联储将维持限制性利率至2024年年中，并在下半年开启降息。

铜市供需展望：供应方面，预计2024年全球精矿供应将增长近5%，国内精铜产量和进口量也将增加。需求方面，传统基建和制造业用铜需求保持韧性，新兴领域耗铜增速或略有放缓。整体预计国内精铜消费增速将降至3.5%。

策略建议

• 上半年：铜价承压，逢高做空策略。
• 下半年：经济复苏预期增强，铜价重心上移，建议逢低做多。

风险提示

• 全球经济放缓超预期。
• 海外央行提前降息。

主要内容概览

• 宏观经济背景：全球经济面临放缓，美国经济展现较强韧性，欧洲经济面临较大衰退风险。通胀压力减轻，海外央行紧缩步伐放缓。
• 供需分析：供应端，全球精矿供应增长，国内产量和进口量增加。需求端，传统领域用铜需求保持稳定，新兴领域增速放缓。
• 价格预测：上半年铜价承压，下半年有望上扬，全年维持宽幅震荡。
• 策略：上半年以逢高做空为主，下半年逢低做多。
• 风险：全球经济增长低于预期，海外央行政策调整。

通过上述总结，我们可以看到2023年铜市场的关键特点，包括经济环境的变化、供需动态以及未来的市场预测和策略建议。