聚烯烃及苯乙烯期货期权日度策略

能源化工研究中心 摘要 作者： 封晓芬 聚烯烃： 从业资格证号：投资咨询证号： F03098955Z0017725 【行情复盘】期货市场：今日，聚烯烃震荡偏弱，LLDPE2501合约收7870元/吨 联系方式： -- ，跌0.89%，持仓变化-977手，PP2501合约收7267元/吨，跌0.3 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号 成文时间：2024年09月18日星期三 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 0%，持仓变化+328手。 现货市场：国内LLDPE市场主流价格在8060-8550元/吨；PP市场 ，华北拉丝主流价格在7300-7450元/吨，华东拉丝主流价格在7400-7550元/吨，华南拉丝主流价格在7460-7620元/吨。 【重要资讯】 （1）供给方面：装置陆续重启，供应稳中有增。截至9月12日当周 ，PE开工率为80.22%（+1.18%），PP开工率78.98%（+0.80% ）。 （2）需求方面：进入旺季，需求有所恢复。截止9月13日当周，农膜开工率45.00%（3.00%），包装54%（持平），单丝51%（+1 %），薄膜43%（持平），中空50%（持平），管材37%（+1%） ；塑编开工率44.00%（1.00），注塑开工率46.00%（1.00%），BOPP开工率54.78%（0.53%）。 （3）库存端：2024-09-18，两油库存82.00万吨，较前一交易日环比 +8.00万吨。截止9月14日当周，PE社会贸易库存152.73千吨（-14 .51千吨），PP社会贸易库存44979.00吨（2474.00吨）。 【市场逻辑】 两油库存累积，库存压力小幅攀升，供应稳中小幅调整，下游需求继续跟进，工厂接货相对谨慎，对聚烯烃价格驱动一般，跟随成本端波动为主。 【交易策略】震荡偏弱调整。 苯乙烯： 【行情复盘】 期货市场：今日，苯乙烯大幅高开后，震荡走弱，EB10合约收8791元/吨，涨1.81%，持仓变化-22614手。 现货市场：苯乙烯现货价小幅上涨，华东市场价格为9200元/吨 ，华南市场价格为9275元/吨。 【重要资讯】 （1）成本端：美联储9月降息概率升温，支撑油价小幅上涨，对其有一定支撑；纯苯供需预期好转，基本面尚可。 （2）供应端：华东一大型苯乙烯装置10月中旬乙苯脱氢装置停车检修，预计停车40-50天左右，目前尚未确定装置具体停车计划，但部分贸易合约已经通知取消；山东弘润石化12万吨/年苯乙烯装 置于9月9日附近停车，重启时间待定。截止9月12日，周度开工率71.73%，周度环比-0.34%。 （3）需求端：下游需求小幅回暖，整体水平偏低。截至9月12日，PS开工率58.22%，周度环比+0.69%，EPS开工率51.10%，周度环比+0.57%，ABS开工率61.39%，周度环比+1.39%。 （4）库存端：截止9月18日，华东港口库存为2.94万吨，周环比下降0.21万吨，9月18日当周周期到港2.49万吨，提货2.41万吨，出口0万吨，下周期计划到船2.49万吨，绝对库存量维持低位。 【市场逻辑】 大装置计划检修，叠加库存低位，短暂提振多头情绪，然需求跟进缓慢，部分刚需订单跟进，对上游拉动欠佳，叠加化工氛围走势偏弱，对其形成拖累。 【交易策略】 震荡偏强，但预计反弹空间有限。 一、策略推荐1 二、期货市场情况1 三、现货市场情况1 四、供需基本面图解3 五、期货市场持仓情况4 六、期权市场7 七、期货盘面走势9 图1：膜级LLDPE完税自提价2 图2：拉丝级PP完税自提价2 图3：PE国际价格2 图4：PP国际价格2 图5：华东华南苯乙烯现货价2 图6：纯苯现货市场价2 图7：现货价:乙烯:东北亚:到岸中间价3 图8：市场价:丙烯:华东地区:主流价3 图9：中国PE周度开工负荷率（卓创）3 图10：中国PP周度开工负荷率（卓创）3 图11：塑料主要下游开工负荷率3 图12：BOPP周度开工率3 图13：中国苯乙烯周度开工负荷率4 图14：中国苯乙烯周度港口库存4 图15：苯乙烯主要下游周度开工率（卓创）4 图16：苯乙烯基差走势图4 图17：塑料净多头前20排名5 图18：塑料净空头前20排名5 图19：聚丙烯净多头前20排名5 图20：聚丙烯净空头前20排名6 图21：苯乙烯净多头前20排名6 图22：苯乙烯净空头前20排名6 图23：LLDPE期权认购与认沽成交量7 图24：LLDPE期权成交量与持仓量7 图25：LLDPE加权隐含波动率7 图26：LLDPE历史波动率7 图27：PP期权认购与认沽成交量7 图28：PP期权成交量与持仓量7 图29：PP加权隐含波动率8 图30：PP历史波动率历史波动率8 图31：EB期权认购与认沽成交量8 图32：EB期权持仓量与成交量8 图33：EB加权隐含波动率8 图34：EB历史波动率8 图35：LLDPE盘面价格走势9 图36：PP盘面价格走势9 图37：EB盘面价格走势10 表目录 表1：日度策略建议1 表2：聚乙烯期货盘面情况1 表3：PP期货盘面情况1 表4：苯乙烯期货盘面情况1 一、策略推荐 表1：日度策略建议 品种 逻辑 参考支撑位 参考压力位 行情研判 参考策略 推荐星级 LLDPE 供应稳中小幅增加，需求继续跟进，但整体驱动一般，预计短期震荡偏弱 7500 8200 震荡偏弱 偏空 ★ PP 装置检修稍有增加，需求继续跟进，后期随着新装置放量，供应不减 7000 7500 震荡偏弱 偏空 ★ 苯乙烯 大装置计划检修，叠加低库存，对其有支撑，然成本端近期反弹乏力，预计短期反弹空间受限 8250 9300 震荡偏强 谨慎看多 ★ 资料来源：方正中期研究院 注：推荐星级最高★★★★★。 二、期货市场情况 ） 表2：聚乙烯期货盘面情况 合约 收盘价（元/吨 结算价（元/吨） 涨跌幅（%） 成交量（手） 持仓量（手） 持仓变化（手） L01 7870 7897 -0.89 252006 389910 -977 L05 7723 7740 -0.92 17720 61581 3836 L09 7715 7727 -5.42 6 4 4 资料来源：方正中期研究院 ） 表3：PP期货盘面情况 合约 收盘价（元/吨 结算价（元/吨） 涨跌幅（%） 成交量（手） 持仓量（手） 持仓变化（手） PP01 7267 7264 -0.30 264510 483105 328 PP05 7202 7183 -0.15 29292 122303 672 PP09 7201 7189 0.81 12 6 6 资料来源：方正中期研究院 ） 表4：苯乙烯期货盘面情况 合约 收盘价（元/吨 结算价（元/吨） 涨跌幅（%） 成交量（手） 持仓量（手） 持仓变化（手） EB10 8791.00 8819.00 1.81 303265 124191 -22614 EB11 8616.00 8643.00 1.88 233743 184292 13899 EB12 8443.00 8468.00 1.30 43539 46469 2799 资料来源：方正中期研究院 三、现货市场情况 图1：膜级LLDPE完税自提价图2：拉丝级PP完税自提价 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：PE国际价格图4：PP国际价格 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图5：华东华南苯乙烯现货价图6：纯苯现货市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图7：现货价:乙烯:东北亚:到岸中间价图8：市场价:丙烯:华东地区:主流价 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 四、供需基本面图解 图9：中国PE周度开工负荷率（卓创）图10：中国PP周度开工负荷率（卓创） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：塑料主要下游开工负荷率图12：BOPP周度开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图13：中国苯乙烯周度开工负荷率图14：中国苯乙烯周度港口库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：苯乙烯主要下游周度开工率（卓创）图16：苯乙烯基差走势图 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 五、期货市场持仓情况 图17：塑料净多头前20排名 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图18：塑料净空头前20排名 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：聚丙烯净多头前20排名 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图20：聚丙烯净空头前20排名 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图21：苯乙烯净多头前20排名 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图22：苯乙烯净空头前20排名 资料来源：同花顺,方正中期研究院 六、期权市场 图23：LLDPE期权认购与认沽成交量图24：LLDPE期权成交量与持仓量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图25：LLDPE加权隐含波动率图26：LLDPE历史波动率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图27：PP期权认购与认沽成交量图28：PP期权成交量与持仓量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图29：PP加权隐含波动率图30：PP历史波动率历史波动率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图31：EB期权认购与认沽成交量图32：EB期权持仓量与成交量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图33：EB加权隐含波动率图34：EB历史波动率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 七、期货盘面走势 图35：LLDPE盘面价格走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图36：PP盘面价格走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图37：EB盘面价格走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 联系我们 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881312 期货研究院 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-85881117 交易咨询部 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578587 金融产品部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881295 机构业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881228 总部业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881292 分支机构信息 北京分公司 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578987 北京石景山分公司 北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室 010-66058401 北京朝阳分公司 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881061 北京望京分公司 北京市朝阳区阜通东大街6号院3号楼8层908室 010-62681567 河北分公司 河北省唐山市路北区金融中心A座2109、2110室 0315-5396886 保定分公司 河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座1902、19 03室 0312-3012016 南京分公司 江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444 025-58061185 苏州分公司 江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦716室 0512-65162576 上海分公司 上海市浦东新区长柳路58号604室 021-50588179 常州分公